隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制落地，發(fā)行承銷環(huán)節(jié)成為市場一大看點。

    數(shù)據(jù)顯示，首批18只新股只有捷強裝備采用直接定價方式，無一例采用累計投標詢價方式。

    由于注冊制下發(fā)行市盈率沒有上限要求，完成發(fā)行承銷的18只新股的定價情況受到市場關注。公開資料顯示，鋒尚文化發(fā)行價格為138.02元，成為創(chuàng)業(yè)板發(fā)行價最高新股；18只新股市盈率均值接近40倍，顯示頗受機構投資者追捧。

    相比科創(chuàng)板，創(chuàng)業(yè)板保留了直接定價方式，這是創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)過去的主流選擇。數(shù)據(jù)顯示，2016年以來創(chuàng)業(yè)板有40%公司采用直接定價方式發(fā)行。值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板要求直接定價方式確定的發(fā)行價格對應市盈率不得超過同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率。

    截至8月15日，創(chuàng)業(yè)板注冊制首批18股完成發(fā)行承銷，其中僅有捷強裝備采用直接定價方式，發(fā)行價格確定為53.10元/股，發(fā)行市盈率為45.02倍，低于其所在行業(yè)平均市盈率45.04倍，符合上述要求。

    早在7月12日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行規(guī)范委第二次工作會議倡議，首次公開發(fā)行股票數(shù)量低于8000萬股且預計募集資金總額不足15億元的發(fā)行人不采用累計投標詢價方式確定發(fā)行價格，也不采用超額配售選擇權。這成為創(chuàng)業(yè)板IPO中除“直接定價”及“累計投標詢價”以外的第三種定價方式。此舉旨在便利簡化業(yè)務操作，確保注冊制安全穩(wěn)定運行。

    創(chuàng)業(yè)板改革中，新股發(fā)行定價通過市場化方式?jīng)Q定，注冊制對發(fā)行市盈率沒有上限要求。

    創(chuàng)業(yè)板注冊制首批18只新股披露的發(fā)行價格中，鋒尚文化發(fā)行價格最高，為138.02元，該股也是湯臣倍健上市以來創(chuàng)業(yè)板發(fā)行價最高的個股；最低的是康泰醫(yī)學，為10.16元。

    發(fā)行市盈率方面，創(chuàng)業(yè)板注冊制市盈率可以突破23倍限制。由于捷強裝備采用直接定價方式，按照規(guī)定，其市盈率應低于行業(yè)平均市盈率，剔除該股來計算的話，17只新股發(fā)行市盈率平均達到38.91倍。

    華菁證券投行團隊表示，市場化定價發(fā)行，打消新經(jīng)濟企業(yè)的估值顧慮。“創(chuàng)業(yè)板注冊制明確構建市場化的發(fā)行承銷制度，對新股發(fā)行定價不設任何行政性限制。創(chuàng)新企業(yè)可以市場化定價融資，有力地打消了其估值顧慮。”