繼鄭州銀行創(chuàng)了打新收益最低后，中一簽收益不到1500元，昨天長(zhǎng)沙銀行上市次日就打開(kāi)漲停，又創(chuàng)了最快開(kāi)板記錄。

    長(zhǎng)沙銀行

    如果回顧這幾年打新記錄，會(huì)對(duì)這樣的收益，這樣的開(kāi)板速度痛心不已，但如果看看港股，則會(huì)慶幸A股依然還是打新不敗，港股基本上是掛牌一個(gè)，破發(fā)一個(gè)。

    這是兩個(gè)完全不同的市場(chǎng)，一個(gè)是指導(dǎo)定價(jià)，給二級(jí)市場(chǎng)留下了上漲空間，一個(gè)是市場(chǎng)化定價(jià)，只要能發(fā)行出去就是成功，兩個(gè)市場(chǎng)都有問(wèn)題，但港股顯然更為嚴(yán)峻，那就是在二級(jí)市場(chǎng)的不佳表現(xiàn)，并沒(méi)有影響新股發(fā)行時(shí)依然受追捧。

    近一段時(shí)間新上市的A股，相對(duì)漲幅都不太好，大概相當(dāng)于募資價(jià)翻倍。即使上市后漲幅不錯(cuò)，也會(huì)有很大幅度下調(diào)。

    新股是否受追捧，一方面是連續(xù)漲停數(shù)量，另一方面是開(kāi)板后的市場(chǎng)表現(xiàn)，比如華大基因在開(kāi)板之后，股價(jià)又漲了150%，這種情況就會(huì)吸引投資者押注下一個(gè)新股，如果開(kāi)板后就下跌，意味著接盤(pán)者當(dāng)即被套，那么連續(xù)漲停數(shù)量就會(huì)越來(lái)越少。如今銀行股掛牌不久就開(kāi)板，去年前年很多銀行股打開(kāi)漲停之后，還能再輪番拉升，市盈率可以達(dá)到80倍，是長(zhǎng)沙銀行開(kāi)板時(shí)的10倍。

    次新股的表現(xiàn)說(shuō)明一切，次新板塊最近三年都在跌，2016年跌21%，去年跌31%，今年跌32%。這說(shuō)明炒作次新股一族大多已虧損累累。

    前兩年中簽一只A股收益動(dòng)輒就有5-6萬(wàn)元，高的可以達(dá)到10多萬(wàn)元，可以買(mǎi)一輛還說(shuō)得過(guò)去的私家車(chē)。A股上市實(shí)行指導(dǎo)定價(jià)機(jī)制，基本上在20倍左右，給炒作帶來(lái)空間。

    現(xiàn)在伴隨整個(gè)次新和小盤(pán)股熄火，炒作不再盛行，投資者開(kāi)始更為理性，不愿意去為估值偏高的次新股接盤(pán)，這才導(dǎo)致了新股上市后的漲幅整體走低，新股收益自然就下跌。

    盡管屢屢被人詬病，但現(xiàn)在看來(lái)，限制新股發(fā)行價(jià)格的行為，是限制了上市公司的收益，保證打新者有了收益，在港股市場(chǎng)，市場(chǎng)化發(fā)行，發(fā)行市盈率夢(mèng)幻，打新者虧損累累。

    市場(chǎng)化發(fā)行的海底撈（06862），現(xiàn)在還有860億港元市值，靜態(tài)市盈率65倍，上市當(dāng)天差點(diǎn)跌破發(fā)行價(jià)，此后連續(xù)兩天下跌，跌幅超過(guò)8%。華興資本（01911）上市兩日，目前股價(jià)較發(fā)行價(jià)跌30%，市盈率達(dá)到105倍。

    海底撈

    華興資本控股

    港交所第一家同股不同權(quán)上市公司小米（01810）7月9日以17港元IPO價(jià)格上市，上市首日破發(fā)，8月2日再度破發(fā)后，目前該股仍處于破發(fā)狀態(tài)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)（03690）于9月20日以69港元IPO價(jià)格上市，上市第4天就破發(fā)，目前還處于破發(fā)狀態(tài)。

    美團(tuán)點(diǎn)評(píng)

    值得注意的是，這兩家公司本來(lái)有機(jī)會(huì)在A股同步發(fā)行，但最終沒(méi)有成功，有媒體稱(chēng)發(fā)行價(jià)格是一個(gè)大問(wèn)題，按照A股的定價(jià)機(jī)制，小米的市值很難達(dá)到目前水準(zhǔn)。

    這兩年港股新上市公司大多表現(xiàn)不佳，歌禮制藥（01672）相較發(fā)行價(jià)已經(jīng)虧了一半，閱文集團(tuán)（00772）從高點(diǎn)跌去一半。雷蛇（01337）股價(jià)較發(fā)行價(jià)跌去53%，易鑫集團(tuán)（02858）發(fā)行價(jià)7.7港元，現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)為2.59港元，下跌了66%。

    易鑫集團(tuán)當(dāng)初發(fā)行時(shí)，盡管截至2017年6月30日累計(jì)虧損76億元，赴港IPO卻受到136倍超額認(rèn)購(gòu)。其他讓投資者虧損累累的公司也大多如。目前港股發(fā)行新股依然可以發(fā)行出去，按道理而言，二級(jí)市場(chǎng)的收益應(yīng)該影響到投資者打新熱情，并影響到新股定價(jià)，但從最近發(fā)行情況來(lái)看，市場(chǎng)情緒并沒(méi)有變化到影響發(fā)行者調(diào)整發(fā)行價(jià)的程度。

    在2018年籌資至少1億美元的香港上市公司中，目前約有四分之三低于發(fā)行價(jià)。