近日，多家房企與信托公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，目前簽約規(guī)模已達700億元。業(yè)內(nèi)人士指出，簽署戰(zhàn)略協(xié)議是當前房企融資壓力大、資金需求較強的表現(xiàn)。這也是房企預(yù)見到未來可能出現(xiàn)融資持續(xù)收緊的情況，通過囤積資金，提前為“過冬”做好準備。

    業(yè)內(nèi)人士表示，2019年房企融資難的情況或?qū)⒂兴徑?，但房企融資的“馬太效應(yīng)”將越來越凸顯。明年眾多地產(chǎn)類信托產(chǎn)品將集中到期，且預(yù)計地產(chǎn)銷售增速將下滑，中小房企的信用風險值得關(guān)注。目前，多家房企已主動進行戰(zhàn)略收縮，很多已下調(diào)明年的土地儲備量等指標，甚至取消了原來的拿地計劃。很多大房企積極自救，主動尋求與金融機構(gòu)合作成立地產(chǎn)兼并購基金，以較低成本獲取較好項目；而中小房企則通過出售項目，換取流動性。

    房企囤資準備“過冬”

    “我判斷明年市場上資金緊張的情況會有所緩解，如果再這么持續(xù)下去，不僅僅是房企，很多行業(yè)都會面臨一定的流動性風險。”資深地產(chǎn)信托經(jīng)理王翼（化名）坦言：“如果融資略有放松，房企肯定會有所受益。畢竟地產(chǎn)行業(yè)還是金融機構(gòu)比較青睞的行業(yè)，因為資產(chǎn)是看得見摸得著的。我判斷明年房企的融資會較今年相對寬松，但會出現(xiàn)兩極分化的情況，大型房企資金依然有保障，中小房企明年將會面臨極其困難的情況。”

    事實上，這種兩極分化的情況在2018年就已非常明顯。“現(xiàn)在銀行、信托等金融機構(gòu)為房企提供融資基本都采用名單制，各家金融機構(gòu)的名單大致相同。”王翼透露，如果一個房企不是百強房企，甚至只是一個地方性房企，融資會非常困難。

    很多房企已經(jīng)意識到這一趨勢，正在為“過冬”準備“糧食”。“目前大部分的房企都在囤資金，為2019年下半年甚至2020年的發(fā)展做準備。”王翼說。

    近日，多家房企與信托公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。據(jù)中國證券報記者不完全梳理，目前簽約規(guī)模已達700億元。某信托業(yè)內(nèi)人士指出，簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議是當前房企融資壓力大、資金需求較強的表現(xiàn)。同時，房企預(yù)見未來可能出現(xiàn)融資持續(xù)收緊的情況，提前為“過冬”做好準備。

    “金融機構(gòu)對風險最為敏銳，2019年大家對整個地產(chǎn)行業(yè)還是持一個比較謹慎的態(tài)度，為房企提供大量資金，金融機構(gòu)心里也是打鼓的。”王翼表示。

    穆迪日前發(fā)布的《中國房地產(chǎn)業(yè)2019年展望》認為，2019年中國房地產(chǎn)行業(yè)整體展望為穩(wěn)定。穩(wěn)定展望的推動因素包括：地產(chǎn)行業(yè)融資渠道將依然有限，雖然融資成本有所上升，但財務(wù)健全的開發(fā)商仍將保持順暢的融資渠道。

    地產(chǎn)并購基金攻城略地

    房企一邊為后續(xù)發(fā)展“囤資金”，另一邊則開啟了戰(zhàn)略收縮模式。北方某信托公司資深地產(chǎn)信托經(jīng)理告訴中國證券報記者，從三季度開始，房企土地融資的項目銳減，反映了開發(fā)商新拿地、新開工項目的急劇下降。與之相應(yīng)的是，一些房企已下調(diào)明年的土地儲備量等指標，有些甚至取消了原來的拿地計劃。

    與此同時，很多大房企積極謀求自救。“近期，有不少大的房企想與我們合作成立一些房地產(chǎn)兼并購基金。”王翼透露：“他們判斷到明年下半年，一些小的房企可能會由于資金緊張而熬不住，就會通過轉(zhuǎn)讓或出售項目來獲取資金的流動性，很多大的房企看上了明年市場上的這塊‘蛋糕’。”

    王翼介紹，一些大的房企通過這種兼并購，實際上會以相對較低的成本拿到一些比較好的項目。因為現(xiàn)在從土拍市場競拍土地，一方面價格很高，另一方面也很難拿到一些核心城區(qū)的地塊。一些小的房企，之前可能在城中心拿到非常好的項目，但由于資金緊張無法開發(fā)，會考慮出售項目換取流動性。

    關(guān)注中小房企信用風險

    “除了房企融資兩極分化的加劇，明年地產(chǎn)銷售增速大概率會維持下滑的趨勢，銷售下滑會直接導致流動資金的減少。而銷售量與價格二者是相輔相成的，一般銷售量的下滑可能帶動房價的下跌。”王翼坦言。

    由于投資者對地產(chǎn)市場的態(tài)度相對謹慎，不愿意購買長期的金融產(chǎn)品，導致很多信托公司發(fā)行了大量的一年期地產(chǎn)信托產(chǎn)品。而在2017年，信托公司更多發(fā)行的是兩年期或三年期的信托產(chǎn)品，這會導致2019年大量地產(chǎn)信托產(chǎn)品集中到期，房企的還款壓力倍增。

    王翼表示：“預(yù)計明年一些實力較弱的房企資金鏈會出現(xiàn)問題，這也是多家金融機構(gòu)將房企融資名單從100強調(diào)整到50強的原因。”

    中誠信國際信用評級有限責任公司董事長閆衍12月4日表示，2018年民營經(jīng)濟在遇到外部融資困境的壓力下，信用風險可能會有一個集中釋放。2019年仍需要關(guān)注內(nèi)部風險的結(jié)構(gòu)性變化，包括房地產(chǎn)和民營企業(yè)在內(nèi)的這種結(jié)構(gòu)性風險在2019年還會顯現(xiàn)。