這幾年國(guó)內(nèi)股市持續(xù)低迷，使一批在牛市把股價(jià)炒得高到離譜的上市公司都現(xiàn)了真形。但也有一批上市公司表面看業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，估值也比較合理，但卻是因?yàn)樘撛鍪杖?、利?rùn)、資產(chǎn)等方式獲得表面繁榮。

    今天我們就重點(diǎn)來(lái)看看，上市公司普遍的會(huì)計(jì)造假方式都有哪些？

    一般來(lái)說(shuō)，上市公司不管是哪些會(huì)計(jì)科目造假，基本都是為了一個(gè)目的——增加收入、提高利潤(rùn)，使利潤(rùn)增速具有持續(xù)性。當(dāng)然，也有一些公司會(huì)虛增貨幣資產(chǎn)，使公司的資產(chǎn)負(fù)債表看起來(lái)相對(duì)健康。下面，我們舉例一些上市公司常見(jiàn)的，利用會(huì)計(jì)手段虛構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的方法：

    1.虛增應(yīng)收賬款使?fàn)I收和凈利潤(rùn)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。這類公司的特點(diǎn)是，雖然凈利潤(rùn)在持續(xù)增長(zhǎng)，但是其經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流非常差勁，因?yàn)橘嵉腻X都作為應(yīng)收賬款記在資產(chǎn)負(fù)債表中，公司并沒(méi)有收到實(shí)實(shí)在在的錢。

    2.持續(xù)、大額的研發(fā)費(fèi)用資本化，這主要發(fā)生在一些醫(yī)藥類公司以及高科技公司。由于研發(fā)費(fèi)用在資本化和費(fèi)用化之間很難量化，資本化會(huì)增加公司權(quán)益，所以，很多研發(fā)費(fèi)用比較高的公司，為了使利潤(rùn)增速看起來(lái)比較漂亮，都選擇較大比例的資本化。

    3.虛增資產(chǎn)，使公司的資產(chǎn)負(fù)債表看起來(lái)處于健康狀態(tài)。比較典型的就是上市公司賬面有巨額的貨幣資產(chǎn)，完全滿足運(yùn)營(yíng)所需，但是公司一方面又在大舉借債，這種不符合常識(shí)的會(huì)計(jì)處理方法，都需要我們留意。

    上市公司其他的一些會(huì)計(jì)處理方式，也都是圍繞著虛增收入、資產(chǎn)來(lái)進(jìn)行，接下來(lái)我們重點(diǎn)圍繞以上幾點(diǎn)，舉例來(lái)看看上市公司是如何粉飾報(bào)表、虛增收入和資產(chǎn)的。

    警惕應(yīng)收賬款高速增長(zhǎng)的公司

    首先，針對(duì)第一個(gè)問(wèn)題，在前兩年被爆出令人震驚的欣泰電氣財(cái)務(wù)造假案，持續(xù)四年虛構(gòu)收回應(yīng)收賬款，使公司表面看利潤(rùn)增速一切正常來(lái)誤導(dǎo)投資者，當(dāng)然這樣做后果是被退市。

    還有就是今年暴雷的康美藥業(yè)，雖然到現(xiàn)在也沒(méi)有監(jiān)管層明確康美藥業(yè)存在財(cái)務(wù)造假，但是，從該公司歷史資料我們也可以發(fā)現(xiàn)貓膩。

    康美藥業(yè)應(yīng)收賬款從2011年末的6.76億元，增長(zhǎng)至2017年末的43.5億元，同期凈利潤(rùn)從10億元，增長(zhǎng)至41億元，明顯應(yīng)收賬款的增速高于利潤(rùn)增速，另外，公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~從2013年之后每年都低于凈利潤(rùn)，到近幾年康美藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額已經(jīng)不及凈利潤(rùn)的一半。

    這也就是說(shuō)，康美藥業(yè)近幾年賺到的錢都沒(méi)有轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，只是以某種方式記在賬上，后期到底能不能收回都是不一定的，又或許公司存在其他一些不可告人的秘密。

    警惕研發(fā)費(fèi)用資本化占比較高的公司

    針對(duì)第二個(gè)問(wèn)題，雖然很多醫(yī)藥、科技類公司都或多或少有一些這樣的問(wèn)題，但要說(shuō)最知名的那就屬于樂(lè)視網(wǎng)了。

    該公司2011年至2016年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均保持快速、穩(wěn)健的增長(zhǎng)，這中間主要的功臣就是因?yàn)楣狙邪l(fā)費(fèi)用資本化，如果公司研發(fā)費(fèi)用全部費(fèi)用化又會(huì)怎樣呢？

    2011年至2016年樂(lè)視網(wǎng)營(yíng)收、利潤(rùn)圖表：

    2011年至2016年樂(lè)視網(wǎng)研發(fā)費(fèi)用圖表：

    數(shù)據(jù)來(lái)源：樂(lè)視網(wǎng)歷年財(cái)報(bào)

    從上面兩組圖我們可以清楚的看到，只有2011年該公司的研發(fā)費(fèi)用全部當(dāng)做費(fèi)用處理，沒(méi)有算作資產(chǎn)，但之后每年公司都有大量的研發(fā)費(fèi)用資本化處理，如果公司把這塊花的錢全部費(fèi)用化，那么，公司的凈利潤(rùn)則在2011年之后一年不如一年，到最后幾年已經(jīng)出現(xiàn)大幅的虧損。

    警惕有巨額現(xiàn)金卻繼續(xù)借款的公司

    針對(duì)第三個(gè)問(wèn)題，A股這類的公司還真不少，例如，近期被投資者質(zhì)疑的康美藥業(yè)，還有一家被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的康得新。

    從康得新最近一期的資產(chǎn)負(fù)債表中，我們發(fā)現(xiàn)該公司的貨幣資金高達(dá)約150億元，占當(dāng)期公司凈資產(chǎn)的75%，明顯是一個(gè)不缺錢的主。但一看負(fù)債嚇一跳，短期借款高達(dá)61.8億元，這完全沒(méi)有道理，公司賬面有大筆的現(xiàn)金，卻還去借那么多的錢，要知道61.8億元的借款，一年的利息少說(shuō)也要近3億元，已經(jīng)相當(dāng)于2017年該公司凈利潤(rùn)的12%。

    如果康得新把這筆短期借款全部還完，貨幣資金也有約88億元，而公司的營(yíng)收一年也才百億出頭，作為運(yùn)營(yíng)資金絕對(duì)是綽綽有余。

    這就是違背常識(shí)，在大家說(shuō)完沒(méi)幾天，公司出現(xiàn)賬務(wù)違約、財(cái)務(wù)造假被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

    上面幾點(diǎn)是公司粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的普遍方法，如果投資者在挑選被投資公司中可以簡(jiǎn)單的從以上幾個(gè)角度關(guān)注一下公司的盈利狀況、資產(chǎn)狀況，則可以避開(kāi)股市大部分的“雷”。