團(tuán)車網(wǎng)赴美上市開盤即破發(fā) 先行者易鑫優(yōu)信股價(jià)早已打?qū)φ?/h1>

2018-11-22 00:11  來源：證券日?qǐng)?bào) 劉斯會(huì)

    ■本報(bào)記者 劉斯會(huì)

    11月21日凌晨，汽車零售平臺(tái)團(tuán)車網(wǎng)正式登陸納斯達(dá)克掛牌交易，成國(guó)內(nèi)赴美上市的汽車新零售第一股，團(tuán)車網(wǎng)發(fā)行價(jià)為7.8美元/股，開盤價(jià)7.50美元/股，較發(fā)行價(jià)下跌3.85%，開盤即告破發(fā)。截至昨日收盤，團(tuán)車網(wǎng)報(bào)收7.83美元/股，市值接近6億美元。

    事實(shí)上，在汽車新零售這個(gè)概念上，另一家在中國(guó)香港上市的汽車電商平臺(tái)易鑫集團(tuán)表現(xiàn)也不佳，股價(jià)連續(xù)下跌，從上市當(dāng)天最高的10.18港元/股，一路跌至昨日的2.31港元/股收盤價(jià)，總市值也縮至146.05億港元。

    而另一家汽車電商優(yōu)信截至昨日收盤價(jià)為4.5美元/股，較9美元/股的發(fā)價(jià)已經(jīng)跌去甚遠(yuǎn)，市值也僅為13.16億美元。

    一面是股價(jià)跌跌不休，一面的前赴后繼的上市熱潮，這個(gè)汽車新零售的故事到底還能講多久？

    團(tuán)車網(wǎng)上市首日即破發(fā)

    上市當(dāng)日即告破發(fā)，這是團(tuán)車網(wǎng)在美股的表現(xiàn)。

    不過，這似乎也并不意外，早在正式掛牌之前，團(tuán)車網(wǎng)就已經(jīng)多次調(diào)低募資金額，今年10月23日，團(tuán)車網(wǎng)首次披露的招股書顯示，團(tuán)車網(wǎng)IPO計(jì)劃最多募集資金1.5億美元，隨后這個(gè)數(shù)字不斷被調(diào)低，敲鐘的前一天，此數(shù)字最終被調(diào)低至3277.5萬(wàn)美元。

    公開資料顯示，團(tuán)車網(wǎng)成立于2010年，主要提供基于交易場(chǎng)景下的線上線下融合的汽車營(yíng)銷解決方案和虛擬經(jīng)銷商服務(wù)。在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，團(tuán)車網(wǎng)的主要收入來源為向參加車展和團(tuán)購(gòu)的經(jīng)銷商收取一部分交易費(fèi)用，對(duì)主機(jī)廠還會(huì)收取增值服務(wù)費(fèi)用。

    團(tuán)車網(wǎng)以汽車團(tuán)購(gòu)集中撮合交易的業(yè)務(wù)形式進(jìn)入汽車互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。2016年第四季度將單一品牌汽車團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為多品牌汽車展銷會(huì)業(yè)務(wù)，并在2017年將汽車展銷會(huì)業(yè)務(wù)擴(kuò)大到三線及以下城市。2018年第二季度，團(tuán)車啟動(dòng)了基于三線及以下城市渠道下沉的虛擬經(jīng)銷商交易業(yè)務(wù)和基于大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)的DSP業(yè)務(wù)。

    團(tuán)車網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO聞偉表示，2016年，團(tuán)車網(wǎng)轉(zhuǎn)換為汽車展銷會(huì)OMO的新零售模式。

    不過，對(duì)于團(tuán)車網(wǎng)今后發(fā)展，有分析指出團(tuán)車網(wǎng)存三點(diǎn)隱憂，第一，今年之后的新車銷量增長(zhǎng)乏力將會(huì)導(dǎo)致主機(jī)廠、汽車經(jīng)銷商以及汽車服務(wù)提供商降低了其營(yíng)銷支出，對(duì)于團(tuán)車網(wǎng)等新渠道平臺(tái)來說，這可能會(huì)受到重大和不利影響；二是團(tuán)車網(wǎng)收入來源過于單一，2017年團(tuán)車網(wǎng)90%以上的收入來自車展業(yè)務(wù)；三是團(tuán)車網(wǎng)屬于一家勞動(dòng)密集型企業(yè)，而美股更“熱愛”的則是技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)；四是由于嚴(yán)重依賴在線下車展中進(jìn)行撮合交易服務(wù)，團(tuán)車網(wǎng)模式未來的邊際收益并不會(huì)指數(shù)上升。若車市持續(xù)低迷，該項(xiàng)指數(shù)大概率隨之遞減。

    汽車電商之困

    事實(shí)上，不止團(tuán)車網(wǎng)，另一家汽車電商平臺(tái)在港股上市后就不太平，2017年11月16日，易鑫在香港聯(lián)合交易所主板正式掛牌，隨后股價(jià)連續(xù)下跌。

    近日有消息稱，易鑫“淘車”平臺(tái)疑似失去京東流量入口，易鑫在業(yè)務(wù)上也糾紛不斷等。

    事實(shí)上，從目前可知道的消息是，易鑫開始收縮交易平臺(tái)業(yè)務(wù)，重點(diǎn)發(fā)展汽車的融資租賃業(yè)務(wù)，具體來看，2017年，易鑫融資租賃收入占營(yíng)收的67.9%；2018年上半年，融資租賃收入占總收入已高達(dá)90%。

    另外，易鑫上半年財(cái)報(bào)顯示，公司經(jīng)調(diào)整營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比減少66%至截至2018年6月30日6個(gè)月的1.20億元，而經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比減少53%至截至2018年6月30日6個(gè)月的1.23億元。

    凈利潤(rùn)同比下降超50%比較慘，但比這更慘的是公司業(yè)績(jī)一直處在虧損當(dāng)中，11月20日，另一家汽車電商優(yōu)信發(fā)布截至2018年9月30日的第三季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，優(yōu)信第三季度總營(yíng)收8.64億元（約1.26億美元），同比增長(zhǎng)59.6%，凈虧損為5.94億元，去年同期也是處于虧損當(dāng)中。

    對(duì)于2018年第四季度，優(yōu)信預(yù)計(jì)總營(yíng)收將在10.2億元至10.6億元之間。

    財(cái)報(bào)發(fā)布之后，截至昨日收盤，優(yōu)信的股價(jià)為4.5美元/股，較發(fā)行價(jià)9美元/股已經(jīng)跌去甚遠(yuǎn)，且總市值也僅為13.16億美元。

    回顧優(yōu)信上市之路，這或許并不意外，此前優(yōu)信與團(tuán)車網(wǎng)一樣，多次下調(diào)融資額度，根據(jù)優(yōu)信此前招股書內(nèi)容，優(yōu)信原計(jì)劃發(fā)行3800萬(wàn)ADS，發(fā)行價(jià)區(qū)間為10.5美元至12.5美元，募資在3.99億美元至4.75億美元。但實(shí)際上，優(yōu)信的最終發(fā)行價(jià)為9美元/ADS，發(fā)行量從3800萬(wàn)ADS下調(diào)為2500萬(wàn)ADS，募資金額也下調(diào)至2.05億美元，遠(yuǎn)未達(dá)到之前預(yù)想的4億美元。

    股價(jià)表現(xiàn)方面，6月27日優(yōu)信在納斯達(dá)克掛牌上市，當(dāng)日，優(yōu)信股價(jià)一度觸及8.16美元的低點(diǎn)，跌穿了每股9美元的IPO發(fā)行價(jià)。