本報(bào)記者 袁傳璽

    10月28日，滴普科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“滴普科技”）正式在港交所主板掛牌上市，成為港股市場(chǎng)“企業(yè)級(jí)大模型AI應(yīng)用第一股”。此次上市全球發(fā)售2663.20萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)每股26.66港元，募資規(guī)模總額為7.10億港元。

    值得關(guān)注的是，滴普科技公開發(fā)售獲7569.83倍超額認(rèn)購(gòu)，其憑借超高認(rèn)購(gòu)倍數(shù)成為今年港股主板IPO“超購(gòu)?fù)?rdquo;，同時(shí)也位列香港史上主板IPO超購(gòu)倍數(shù)第一。截至10月28日收盤，滴普科技股價(jià)達(dá)66.8港元/股，漲幅為150.56%，市值達(dá)218.19億港元。

    有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，滴普科技獲資本熱捧，核心在于其雙重稀缺：一是港股罕見“AI+云原生數(shù)據(jù)智能”純正標(biāo)的，填補(bǔ)市場(chǎng)空白；二是以實(shí)時(shí)湖倉(cāng)、多模向量引擎卡位企業(yè)級(jí)大模型數(shù)據(jù)入口，掌握AI落地“最后一公里”標(biāo)準(zhǔn)制定權(quán)，兼具賽道獨(dú)占與基礎(chǔ)設(shè)施杠桿效應(yīng)。

    三年?duì)I收年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)55.5%

    公開資料顯示，滴普科技成立于2018年，其是一家企業(yè)級(jí)大模型人工智能應(yīng)用解決方案提供商，并已形成“數(shù)據(jù)工程—模型工程—應(yīng)用工程”的全套能力，覆蓋數(shù)據(jù)治理、大模型訓(xùn)練到行業(yè)應(yīng)用的完整環(huán)節(jié)。

    得益于人工智能快速發(fā)展的風(fēng)口，過(guò)去三年，滴普科技的營(yíng)收從2022年的1億元增至2024年的2.43億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)55.5%。2025年上半年，滴普科技營(yíng)收加速提升至1.32億元，同比增長(zhǎng)118.4%。

    此外，滴普科技的盈利能力同步優(yōu)化。2025年上半年，滴普科技毛利率為55.5%，較2022年增加超25個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)調(diào)整凈虧損率大幅收窄至39.5%。

    技術(shù)層面上，依托FastDataFoil數(shù)據(jù)融合平臺(tái)與Deepexi企業(yè)級(jí)大模型平臺(tái)兩大技術(shù)底座，滴普科技構(gòu)建了FastData與FastAGI兩大核心解決方案。其中，F(xiàn)astAGI企業(yè)級(jí)人工智能解決方案表現(xiàn)尤為亮眼，2025年上半年收入達(dá)7307萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)191.04%，占總營(yíng)收比重升至55.3%。截至2025年6月30日，滴普科技累計(jì)服務(wù)企業(yè)客戶283家，覆蓋消費(fèi)零售、制造、醫(yī)療、交通等多個(gè)領(lǐng)域。

    “滴普科技把研發(fā)資源集中在FastAGI企業(yè)級(jí)大模型平臺(tái)，先做深行業(yè)Know-how，再做厚場(chǎng)景數(shù)據(jù)，最后通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化模塊復(fù)制到更多客戶，這種‘垂直深耕+橫向復(fù)制’的路徑，是目前大模型賽道里最容易被資本市場(chǎng)定價(jià)的模型。”廣州艾媒數(shù)聚信息咨詢股份有限公司CEO張毅對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)生成式AI的估值邏輯從“講故事”切換到“看訂單”，能否把技術(shù)棧轉(zhuǎn)化為可重復(fù)銷售的軟件收入，將是滴普科技價(jià)值的關(guān)鍵錨點(diǎn)。

    持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)力量

    目前，中國(guó)企業(yè)級(jí)人工智能應(yīng)用市場(chǎng)正迎來(lái)快速增長(zhǎng)期。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2024年中國(guó)企業(yè)級(jí)人工智能應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到386億元，預(yù)計(jì)2029年將增至2394億元，2024年至2029年的復(fù)合增長(zhǎng)率為44.0%。

    此外，政策端發(fā)力為行業(yè)進(jìn)一步保駕護(hù)航。國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見》明確提出到2027年，率先實(shí)現(xiàn)人工智能與6大重點(diǎn)領(lǐng)域廣泛深度融合，新一代智能終端、智能體等應(yīng)用普及率超70%，智能經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，人工智能在公共治理中的作用明顯增強(qiáng)，人工智能開放合作體系不斷完善。到2030年，我國(guó)人工智能全面賦能高質(zhì)量發(fā)展，新一代智能終端、智能體等應(yīng)用普及率超90%，智能經(jīng)濟(jì)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要增長(zhǎng)極，推動(dòng)技術(shù)普惠和成果共享。

    在政策與產(chǎn)業(yè)需求雙重共振的背景下，滴普科技持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)力量，以獲取更大增長(zhǎng)空間。招股書顯示，滴普科技此次上市募集資金的40%將用于研發(fā)升級(jí)，包括強(qiáng)化兩大技術(shù)平臺(tái)功能、搭建算力平臺(tái)及高校聯(lián)合研發(fā)。截至2024年12月31日，滴普科技已擁有143名研發(fā)專業(yè)人員，占員工總數(shù)的44.3%。

    同時(shí)，滴普科技創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官趙杰輝曾在多家中國(guó)科技和互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)擔(dān)任核心技術(shù)角色，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員平均擁有10年行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

    有行業(yè)分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，滴普科技將研發(fā)基因植入商業(yè)模式，把大模型沉淀為可復(fù)用的行業(yè)知識(shí)引擎，技術(shù)厚度決定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化深度，進(jìn)而撬動(dòng)盈利拐點(diǎn)與估值躍遷；在生成式AI落地賽，持續(xù)研發(fā)能力是其抵御同質(zhì)化、筑高護(hù)城河的唯一入口。

    “展望未來(lái)，滴普科技憑借垂直行業(yè)大模型先發(fā)優(yōu)勢(shì)，正從項(xiàng)目制邁向標(biāo)準(zhǔn)化訂閱，盈利路徑清晰；若能持續(xù)深化行業(yè)Know-how并拓展海外，將率先享受AI應(yīng)用規(guī)模爆發(fā)紅利，成為企業(yè)級(jí)大模型賽道持續(xù)領(lǐng)跑者。”上述分析師表示。

（編輯 賀俊）