本報見習記者 許偉

    6月23日晚，市北高新發(fā)布公告稱，公司董事會已作出決議，計劃采用CMBS（商業(yè)不動產抵押貸款資產支持證券）模式，以公司全資子公司上海市北高新欣云投資有限公司（下稱“項目公司”）所持有的市北•壹中心房屋所有權及對應土地使用權（下稱“目標物業(yè)”）作為資產支持、以目標物業(yè)產生的現金流作為支撐，通過設立信托計劃，并以相應信托受益權作為基礎資產發(fā)起設立不超過人民幣21億元的資產支持專項計劃（下稱“專項計劃”）。

    市北高新有關負責人接受《證券日報》記者采訪時表示：“這次是市北高新第一次以CMBS模式進行融資。公司希望可以優(yōu)化資產負債結構，拓寬融資渠道。”

    公告顯示，本次發(fā)行，市北高新是原始權益人，該專項計劃基礎資產為原始權益人在專項計劃設立日轉讓給計劃管理人的，原始權益人根據《信托合同》對信托享有的信托受益權。以上信托受益權由原始權益人向項目公司發(fā)放貸款，并進一步將所持有的貸款債權信托予信托公司設立財產權信托所形成。本次資產支持專項計劃將申請在中國證券投資基金業(yè)協會備案，在上海證券交易所申請掛牌上市。

    第三方研究機構透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清接受《證券日報》記者采訪時表示：“廣義上講，CMBS算是ABS（資產證券化）的一種。也就是把房子作為資產包，以租賃收入為利息支付基礎。具體要看CMBS的結構設計。”

    況玉清認為，有資產抵押以及有穩(wěn)定租賃收入作為付息保障的CMBS相較單純的純信用借款，在融資成本上肯定更具有優(yōu)勢。

    至于發(fā)行利率，市北高新相關負責人表示，目前利率尚不確定，具體票面利率水平及確定方式提請公司股東大會授權董事會及董事會獲授權人士在發(fā)行前根據市場情況和公司資金需求情況協商確定。

    談及資產負債結構的優(yōu)化，況玉清認為，負債結構的優(yōu)化至少包括兩個層面：一個是負債率的優(yōu)化，一個是負債期限的優(yōu)化。比如將短期負債轉成長期負債，降低短期流動性壓力，也是資產負債結構優(yōu)化的體現。有抵押的負債，跟沒抵押的負債都是負債，區(qū)別只在于有無基礎資產做押，不會改善負債率。

    為此，滬上某高校會計學副教授在接受《證券日報》記者采訪時表示：“資產證券化的表現形式比較復雜。不過滿足一定條件，資產證券化是‘出表’的，也就是不在財務報表中體現，自然不會影響負債率。”

    需要指出的是，市北高新將于7月9日召開2020年第一次臨時股東大會，就《關于開展商業(yè)不動產抵押貸款資產支持專項計劃的議案》進行表決。

（編輯 上官夢露）