本報記者 孟珂

    近年來，在提升上市公司質量，實現公司內生和外延式協(xié)同發(fā)展的過程中，并購重組發(fā)揮著至關重要的作用。5月15日，證監(jiān)會主席易會滿在2020年“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上表示，“今年前4個月，并購重組交易金額是去年同期1.2倍”?！蹲C券日報》記者根據同花順iFinD數據整理，截至5月17日，以首次公告日計算，年內564家上市公司共發(fā)布了665起并購重組計劃，涉及資金約1817億元。

    中山證券首席經濟學家李湛對《證券日報》記者表示，近期并購重組規(guī)模快速增長，得益于并購重組等再融資政策持續(xù)松綁。近一年證監(jiān)會先后出臺了簡化預案披露要求、“小額快速”審核機制、審核分道制、拓寬募集資金用途、創(chuàng)業(yè)板并購重組新規(guī)、取消“凈利潤”指標等一系列新舉措。相比較前幾年，并購重組監(jiān)管政策逐步轉向邊際寬松。這些變化都導致并購重組市場于去年年底開始見底企穩(wěn)，目前開始進入快速增長通道。

    蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受《證券日報》記者采訪時表示，并購重組對公司質量的提升，一方面體現在經營良好的企業(yè)通過并購，進一步做大做強，延伸服務維度和服務半徑；另一方面體現在經營較差的企業(yè)通過重組，注入優(yōu)質資產，實現業(yè)務轉型或業(yè)績的實質性好轉。

    另外，根據同花順iFinD數據顯示，今年以來，截至5月17日，上市公司并購重組過會率為80.77%，相比去年同期審核規(guī)模以及過會率有所降低。

    分析其原因，何南野認為，受新冠肺炎疫情影響，導致上市公司、收購的標的資產本期業(yè)績出現一定的下滑。但是按照政策要求，未來并購重組審核效率會進一步加快，以促進并購重組的快速回暖，助力企業(yè)的轉型升級。

    對于上市公司并購重組項目中標的資產業(yè)績受疫情影響情況，5月15日，證監(jiān)會有關部門負責人表示，對確受疫情影響的上市公司并購重組項目，在業(yè)績承諾要求、重組方案調整等方面作出妥善監(jiān)管安排，鼓勵上市公司通過并購重組提升業(yè)績、提高質量。

    《證券日報》記者注意到，近年來，我國資本市場內幕交易等違法違規(guī)案例頻發(fā)，而并購重組則是內幕交易的高發(fā)地帶。那么應如何預防并購重組過程中的違法行為呢？

    李湛認為，內幕交易一直是證監(jiān)會重點打擊的違法行為，并購重組由于自身業(yè)務特點成為這一違法行為高發(fā)地帶。監(jiān)管部門主要通過要求上市公司提交內幕信息知情人名單、披露內幕信息知情人股票交易自查報告、獨立財務顧問和律師應核查并發(fā)表明確意見等多種手段防控內幕交易。

    何南野建議，一是嚴格信息披露，要求交易雙方及中介機構對并購重組的全過程進行充分信息披露，接受市場監(jiān)督；二是強化中介機構的履職盡責能力，應不定期開展現場檢查、財務檢查，加強對中介機構執(zhí)業(yè)質量的審查；三是加大違法違規(guī)行為的處罰力度，只有加大處罰力度，才能形成強有力的威懾效應，讓交易雙方和中介機構更加合法合規(guī)、履職盡責。

    談及結合新證券法以及重組新規(guī)，今年并購重組將呈現哪些新趨勢？何南野表示，首先，在政策的進一步鼓勵之下，并購重組活躍度、數量預計將有明顯的上升；其次，并購重組申報、審核過程和手續(xù)將進一步簡化，并購重組周期將大為縮短；再次，新興行業(yè)的并購重組將提速，有望成為下一個并購重組的風口；此外，受新冠肺炎疫情的啟發(fā)和影響，基于線上與線下融合而展開的并購重組預計也會增多，傳統(tǒng)商業(yè)模式將得到進一步重塑。

    李湛表示，新證券法已經正式實施，證監(jiān)會為了推進落實深化并購重組市場化改革要求，近一年密集修訂并購重組相關規(guī)則，這些變化意味著上市公司并購重組監(jiān)管政策逐步轉向寬松，相信未來會有更多的上市公司通過并購重組吸收優(yōu)質資產，實現轉型升級。目前來看，上市公司對于并購重組新規(guī)響應比較積極，預計未來兩年將是股權融資大年，政策逐漸松綁將驅動并購重組規(guī)?；厣?/p>