憑借電梯媒體而發(fā)家致富的分眾傳媒（002027.SZ），今年以來日子并不好過。

    分眾傳媒發(fā)布的2019年半年報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營收57.2億元，同比下降19.60%；實(shí)現(xiàn)凈利潤7.8億元，同比下降76.76%；扣非凈利潤3.8億元，同比下降86.45%。

    分眾傳媒營收、凈利潤雙雙大降的背后，是整個(gè)廣告業(yè)的蕭條。

    分眾傳媒表示，上半年，受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境“穩(wěn)中有變、變中有憂”的影響，廣告主對2019年整體經(jīng)濟(jì)市場的信心有所波動，致使中國廣告市場重新進(jìn)入調(diào)整期。

    受整體環(huán)境的影響，分眾傳媒樓宇媒體和影院媒體兩大產(chǎn)品均降幅明顯（二者占營收比重分別是82.18%、17.18%），其中，樓宇媒體營收從2018年上半年的58.7億元下降19.9%到47億元，影院媒體的營業(yè)收入從2018年上半年的12億元下滑17.9%到9.8億元。

    不過，從財(cái)報(bào)來看，在行業(yè)低迷的形式下，分眾傳媒還在大幅擴(kuò)張電梯類媒體資源。另外，或許是因?yàn)橹鳂I(yè)不振，分眾傳媒豪擲12億元買了銀行理財(cái)產(chǎn)品。

    主業(yè)下滑

    對于營業(yè)收入下降的原因，分眾傳媒稱是受到宏觀經(jīng)濟(jì)影響，2019年上半年中國廣告市場需求疲軟，疊加公司自身客戶結(jié)構(gòu)的影響。

    數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年中國廣告市場按刊例價(jià)計(jì)算整體下滑8.8%，其中傳統(tǒng)媒體下滑更為嚴(yán)重，同比降幅達(dá)到12.8%。

    廣告主那端，日子也不好過。分眾傳媒表示，上半年，客戶回款速度普遍放慢，導(dǎo)致賬齡結(jié)構(gòu)惡化，信用風(fēng)險(xiǎn)增加，計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備較去年同期增加5.7億元。

    但是，在廣告市場需求疲軟的同時(shí)，分眾傳媒的擴(kuò)張還在繼續(xù)。

    公司自營的電梯電視媒體資源數(shù)量由2018年6月末的35.4萬臺，增加至2019年6月末的77.6萬臺；電梯海報(bào)媒體已經(jīng)由2018年6月末的152.4萬個(gè)，增加至2019年6月末的196.2萬個(gè)。

    媒體資源的擴(kuò)張帶來成本急劇上升，但短時(shí)間內(nèi)還未能產(chǎn)生相應(yīng)的收益。2019年上半年樓宇媒體營業(yè)成本與去年同期同比上漲93.62%。其中，樓宇媒體租賃成本上漲101.5%，人力成本上漲75.5%。

    這種擴(kuò)張?bào)w現(xiàn)了分眾傳媒區(qū)域戰(zhàn)略的變化。在一二線市場漸趨飽和的環(huán)境下，分眾傳媒向外圍區(qū)域擴(kuò)張，并加速在三四線城市的下沉。從媒體產(chǎn)品的分布情況來看，二線、三線及以下城市的媒體資源數(shù)量增長明顯高于一線。半年報(bào)顯示，電梯海報(bào)媒體在一線城市的數(shù)量甚至出現(xiàn)了下降，同比下降3%，這是一個(gè)耐人尋味的信號。

    境外市場亦不容樂觀，主要境外資產(chǎn)全面虧損，中國香港全資子公司，韓國、印度尼西亞、中國香港控股子公司、新加坡聯(lián)營公司合計(jì)虧損額1590.7萬元。

    熱衷買理財(cái)產(chǎn)品

    主業(yè)不行，理財(cái)來湊。

    上半年，分眾傳媒投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額有大幅減少，凈流出15.3億元，同比下降53728.67%。主要原因是公司拿出了12.1億元購買固定期限銀行理財(cái)。

    分眾傳媒表示，公司減少對外的股權(quán)投資，除將暫時(shí)不用的閑置資金用于公司股票的回購以外，主要用于購買低風(fēng)險(xiǎn)的大型商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品。

    那么，分眾傳媒的以往的理財(cái)行為收益如何呢？

    財(cái)報(bào)顯示，2019年上半年投資收益為7113.5萬元。其中主要包括：權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資收益1173.2萬元；銀行理財(cái)收益5834.1萬元。

    從目前分眾傳媒持有的金融資產(chǎn)來看，其對理財(cái)還是情有獨(dú)鐘。截至報(bào)告期末，公司持有的金融資產(chǎn)合計(jì)59億元，其中非保本理財(cái)產(chǎn)品共29.3億元，基金共19億元，股權(quán)投資共10.7億元。總的來看，基金部分累計(jì)公允價(jià)值虧損5341萬元，股權(quán)投資累計(jì)公允價(jià)值虧損7246萬元。

    實(shí)際上，分眾傳媒一直都很熱衷于買理財(cái)。2017年6月，由于公司未在股東大會授權(quán)范圍內(nèi)購買銀行理財(cái)產(chǎn)品，還被廣東證監(jiān)局下發(fā)警示函。

    廣東證監(jiān)局指出：此前股東大會同意公司可以使用不超過一定額度的人民幣的自有閑置資金購買安全性高、流動性好的、由商業(yè)銀行發(fā)行的保證收益型的保本型理財(cái)產(chǎn)品，但公司實(shí)際購買的屬于非保本型浮動收益銀行理財(cái)產(chǎn)品。之后不久，分眾傳媒才公告了理財(cái)?shù)南薅群头秶?/p>