本報記者 王濤

    近日，億利潔能（600277）多次發(fā)布公告，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結合的方式購買億利集團、億利控股及特定投資者持有的億利生態(tài)100%股權，并募集配套資金用于標的資產在建項目建設。

    因億利潔能與億利集團發(fā)生過多起關聯(lián)交易，市場投資者不禁發(fā)問：“關聯(lián)交易是不是兩者間的利益輸送？”“進來的資產能否產生利潤，是過剩產能嗎？”

    新進資產形成良好現(xiàn)金流

    億利潔能此次收購億利生態(tài)，產業(yè)轉型再升級。

    此次重組增發(fā)，億利集團錨定了成為中國領先的生態(tài)產業(yè)服務商的新戰(zhàn)略，旨在加快生態(tài)修復和綠色生態(tài)產業(yè)融合、協(xié)同發(fā)展?；谠谏鷳B(tài)修復領域的核心技術，億利的品牌影響力，已經使億利生態(tài)在科技部那曲項目，冬奧修復等典型項目后，獲得了更多的訂單。2018年億利生態(tài)的收入利潤大幅增長。

    2018年，億利潔能以凈資產定價收購億鼎生態(tài)和新杭公司資產，當年，兩家公司主營收入34.04億元；凈利潤3.54億元，經營性現(xiàn)金流18.53億元；收購的生態(tài)光伏資產，當年貢獻利潤也達到0.97億元。

    從媒體報道中可以看到，億利生態(tài)通過規(guī)模化生態(tài)修復，提升修復土地包括農業(yè)、工業(yè)和城市土地的增值收益，并導入潔能環(huán)保、生態(tài)文旅、生態(tài)康養(yǎng)、農牧業(yè)體驗等綠色產業(yè)，打通了生態(tài)修復與綠色產業(yè)的“任督二脈”。這個生態(tài)產業(yè)服務模式有效破解了生態(tài)環(huán)保類企業(yè)過度依賴PPP、EPC等政府付費模式的瓶頸，給中國生態(tài)環(huán)保事業(yè)提供了非常清晰的自我造血功能和高度市場化的盈利模式。

    業(yè)內認為，隨著生態(tài)修復業(yè)務裝入上市公司，億利主業(yè)實現(xiàn)整體上市。作為企業(yè)的創(chuàng)始人和實控人，王文彪也從幕后走向前臺，親自擔任上市公司董事長，并第一次擔任上市公司法人，彰顯了他對生態(tài)產業(yè)服務商戰(zhàn)略的高度自信，表現(xiàn)出推動戰(zhàn)略發(fā)展落地的堅定決心，向市場傳達了非常積極的信號。

    多次收購后實現(xiàn)業(yè)績大增

    實際上，這已經不是億利潔能第一次收購集團資產。

    2014年，扣非凈利潤為負的億利潔能，通過一系列的資產“騰挪”，逐步形成了以循環(huán)經濟、清潔能源產業(yè)為主的增長態(tài)勢，經營業(yè)績也連續(xù)多年達到兩位數(shù)高增長率。

    《證券日報》記者根據公告梳理，億利潔能以現(xiàn)金支付+發(fā)行股票的方式，從2015年開始，向億利集團實施了7次資產收購，交易金額逾80億元。

    從經營業(yè)績看，近四年間，公司年營業(yè)總收入從80.6億元，提升至173.71億元；每股收益從0.06元提升至0.28元，增幅達456%。其中，2017年，扣非凈利潤4.6億元，同比增長606.7%；2018年，經營現(xiàn)金流凈額36.19億元，同比增長40%。均為歷史最好“成績”。

    2019年一季度更是再接再厲：公司在營業(yè)收入33.32億元，同比減少24.08%的情況下，凈利潤2.6億元，同比增長37%，每股收益0.09元，同比增長28.57%，每股經營現(xiàn)金流0.45元，同比增長246.15%。由此可見，億利潔能通過裝入資產，盈利水平實現(xiàn)了逐年提高。

    具體來看，2017年億利潔能收購的生態(tài)光伏發(fā)電站，是中國第一座因治沙而建設的光伏發(fā)電站，其已經運營、并網的510兆瓦發(fā)電規(guī)模，也是國內目前最大的地面連片一體化光伏發(fā)電站，業(yè)務毛利率達到70%以上。其兼具“發(fā)電、治沙、種植、養(yǎng)殖、扶貧”一體化復合生態(tài)與循環(huán)經濟立體光伏發(fā)電系統(tǒng)更是成為國家能源局的樣板；2018年收購的以乙二醇為核心產品的循環(huán)經濟一體化產業(yè)鏈，擁有已運行年產40萬噸煤制乙二醇、20萬噸甲醇，年產60萬噸合成氨、60萬噸復合肥和擬建260萬噸炭基復混肥的生產能力。

    億利潔能有關人士向《證券日報》記者表示，這些新進資產將促使億利潔能逐步形成以PVC、乙二醇為核心產品的循環(huán)經濟產業(yè)及配套供應鏈物流業(yè)務和以生態(tài)光伏發(fā)電為核心的清潔能源產業(yè)。

（編輯 上官夢露 策劃 王濤）