■本報(bào)記者 李勇

    在航錦科技2018年度報(bào)告披露近半個(gè)月后，深圳證券交易所就年報(bào)中所涉及的14個(gè)主要問(wèn)題向公司發(fā)出了問(wèn)詢(xún)，要求公司在5月9日前對(duì)相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行書(shū)面說(shuō)明。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者留意到，14個(gè)主要問(wèn)題中，其中有3項(xiàng)都與公司前期收購(gòu)的軍工資產(chǎn)有關(guān)。問(wèn)詢(xún)函中交易所要求公司就軍工業(yè)務(wù)毛利率較高、承諾業(yè)績(jī)完成情況以及收購(gòu)時(shí)形成的商譽(yù)在減值測(cè)試方面的情況進(jìn)行說(shuō)明。

    “長(zhǎng)沙韶光和威科電子被收購(gòu)時(shí)估值較高，形成了8億元左右的商譽(yù)。在收購(gòu)?fù)瓿梢恢笨ň€(xiàn)完成承諾，業(yè)務(wù)毛利率也比較高，交易所此次重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題，也是投資者最為關(guān)心和疑慮的問(wèn)題。”有市場(chǎng)業(yè)內(nèi)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    航錦科技當(dāng)初對(duì)這些資產(chǎn)的收購(gòu)也是一波三折。2016年8月份，航錦科技前身方大化工曾推出重組預(yù)案，收購(gòu)標(biāo)的就包括長(zhǎng)沙韶光和威科電子兩家公司，但遭到了證監(jiān)會(huì)的否決。修改方案重新申報(bào)，在二度闖關(guān)時(shí)公司又主動(dòng)撤回了方案，并最終選擇繞開(kāi)監(jiān)管部門(mén)，僅對(duì)威科電子100%股權(quán)和長(zhǎng)沙韶光70%股權(quán)進(jìn)行現(xiàn)金收購(gòu)。

    “公司當(dāng)時(shí)修改方案就是為了規(guī)避審批，如果當(dāng)時(shí)加上長(zhǎng)沙韶光30%那部分股權(quán)，就構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，將無(wú)法繞過(guò)審核。”前述業(yè)內(nèi)人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“根據(jù)規(guī)定，在12個(gè)月內(nèi)連續(xù)對(duì)同一或者相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)、出售的，以其累計(jì)數(shù)分別計(jì)算相應(yīng)數(shù)額。所以公司會(huì)把長(zhǎng)沙韶光剩下的30%股權(quán)放到一年之后再收購(gòu)。”

    記者留意到，現(xiàn)金收購(gòu)的方案與最初的重組方案相比，長(zhǎng)沙韶光整體估值變高了，而相關(guān)方當(dāng)時(shí)做出的業(yè)績(jī)承諾卻變低了。查詢(xún)公司以往披露的公告發(fā)現(xiàn)，繞過(guò)監(jiān)管部門(mén)審核后，雖然方案最終通過(guò)了股東大會(huì)審議，但從當(dāng)時(shí)投票的情況來(lái)看，投反對(duì)票的比例并不低，占到了出席會(huì)議所有股東所持股份的21.66%。“如果把大股東的票數(shù)排除在外，反對(duì)票的比例還是很大的。”前述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資產(chǎn)增值較高可能是一些投資者當(dāng)時(shí)反對(duì)的一個(gè)重要原因。

    由于長(zhǎng)沙韶光和威科電子2017年上半年?duì)I收、凈利均出現(xiàn)了大幅下滑，如果當(dāng)時(shí)要以最新的數(shù)據(jù)進(jìn)行審計(jì)評(píng)估，兩家公司的估值肯定也會(huì)大打折扣。據(jù)公司后來(lái)披露的相關(guān)審計(jì)報(bào)告顯示，長(zhǎng)沙韶光和威科電子2017年前三季度的營(yíng)業(yè)收入較2016年同期大幅下降42.45%和52.52%，凈利潤(rùn)同比大幅減少了52.80%和58.85%。

    根據(jù)深交所上市規(guī)則相關(guān)規(guī)定，交易標(biāo)的為公司股權(quán)的，審計(jì)截止日距協(xié)議簽署日不得超過(guò)六個(gè)月，而當(dāng)時(shí)公司對(duì)長(zhǎng)沙韶光和威科電子的收購(gòu)都是以2016年底為基準(zhǔn)日進(jìn)行審計(jì)評(píng)估。記者留意到，公司當(dāng)時(shí)在回復(fù)交易所問(wèn)詢(xún)時(shí)曾表示，2017年9月10日簽署的《股權(quán)收購(gòu)協(xié)議》與在6月份簽署的《股權(quán)收購(gòu)框架協(xié)議》核心條款是一致的，所以認(rèn)為并未超過(guò)六個(gè)月，不違反上市規(guī)則中的相關(guān)規(guī)定。

    值得關(guān)注的是，2017年雖然前三季度業(yè)績(jī)都是大幅下滑，但在最后三個(gè)月里，長(zhǎng)沙韶光和威科電子都順利完成了業(yè)績(jī)承諾。到2017年底，長(zhǎng)沙韶光和威科電子的凈利潤(rùn)已由9月末的3233.09萬(wàn)元、1452.28萬(wàn)元增長(zhǎng)到7122.04萬(wàn)元和3780.19萬(wàn)元。數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)沙韶光和威科電子2017年業(yè)績(jī)承諾完成率分別為100.16%、102.83%，2018年的業(yè)績(jī)承諾完成率分別為100.20%和100.43%。已連續(xù)兩年卡線(xiàn)完成業(yè)績(jī)承諾。

    不過(guò)，交易所在問(wèn)詢(xún)函中就要求對(duì)長(zhǎng)沙韶光與威科電子審計(jì)依據(jù)、實(shí)施的審計(jì)程序進(jìn)行說(shuō)明，詢(xún)問(wèn)是否存在進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)以實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾“精準(zhǔn)”達(dá)標(biāo)的情形，并核查兩家公司的主要客戶(hù)與相關(guān)方是否存在關(guān)聯(lián)。要求公司說(shuō)明將軍品與民品籠統(tǒng)地以“軍工”行業(yè)作為披露口徑的合理性，說(shuō)明軍工業(yè)務(wù)毛利率較高及主要產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)毛利率波動(dòng)的原因與合理性問(wèn)題。

    前述業(yè)內(nèi)人士表示：“但從2017年的數(shù)據(jù)來(lái)看，韶光和威科兩家公司在最后一個(gè)季度收入、業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)并恰好完成業(yè)績(jī)承諾，肯定會(huì)讓人生疑。”

    “為什么有的公司承諾期一過(guò)業(yè)績(jī)就‘變臉’？就是因?yàn)閭€(gè)別公司是通過(guò)關(guān)聯(lián)交易、利益輸送等手段來(lái)完成業(yè)績(jī)承諾的。”該業(yè)內(nèi)人士表示，“現(xiàn)在的披露情況，投資者只能看到一個(gè)最后實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)數(shù)值，并無(wú)法了解業(yè)績(jī)是怎么樣實(shí)現(xiàn)的，應(yīng)該加大對(duì)這方面的核查，加強(qiáng)對(duì)相關(guān)信息的披露要求。”