本報記者 肖艷青 張文娟

    受鈷價大幅下跌影響一季度凈利潤預降

    洛陽鉬業(yè)4月19日晚間發(fā)布公告稱，預計2019年一季度實現(xiàn)的凈利潤為2.5億元—3.5億元，同比下降77.4%—83.9%。

    對此，洛陽鉬業(yè)稱主要原因是：公司主要經(jīng)營品種銅、鈷產(chǎn)品市場價格下降；鈷的最終結(jié)算價格根據(jù)銷售后一定時期的市場價格確定，由于去年底至一季度鈷價跌幅較大，一季度鈷的銷售收入按照市場價格變動做相應調(diào)減。

    同時，洛陽鉬業(yè)強調(diào)，隨著鈷價企穩(wěn)、反彈，上述調(diào)整對公司經(jīng)營后續(xù)影響減小。

    數(shù)據(jù)顯示，MB標準級鈷價（下同）2018年最高為43.7美元/磅，2019年一季度平均鈷價17.8美元/磅，較2018年最高值下降幅度達到59.27%。2019年一季度鈷價最低為13.3美元/磅，較2018年的最高值回撤幅度更是高達69.56%，涉“鈷”上市公司一季度業(yè)績均受到較大影響，甚至有公司同比由盈轉(zhuǎn)虧。

    依托獨特的產(chǎn)品組合后市可期

    憑借構(gòu)建的獨特產(chǎn)品組合，洛陽鉬業(yè)2019年一季度仍保持盈利，雖然業(yè)績同比下滑幅度較大，但是有國際礦業(yè)巨頭之稱的洛陽鉬業(yè)2018年創(chuàng)下了歷史上最好的業(yè)績。年報顯示，洛陽鉬業(yè)2018年實現(xiàn)營業(yè)收入260億元，同比增長7.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為46億元，同比增長70%；凈利潤值創(chuàng)歷史新高。

    洛陽鉬業(yè)董事長李朝春表示，礦業(yè)的周期性顯示出產(chǎn)品組合的作用，我們希望公司擁有并構(gòu)建的獨特稀缺的產(chǎn)品組合能產(chǎn)生健康持續(xù)的現(xiàn)金流讓公司穿越市場的“牛熊”。

    洛陽鉬業(yè)自2012年回歸A股之后，積極通過外延收購全球優(yōu)質(zhì)礦山發(fā)展壯大：2013年8.2億美元收購力拓集團所持澳洲銅金礦；2016年41.5億美元收購剛果世界級銅鈷礦山Tenke以及巴西鈮磷礦。2019年1月又宣布以11.36億美元的價格自BHR購買其所持有的Tenke項目24%的權(quán)益，進一步提升對Tenke的話語權(quán)和控制力。上述收購使洛陽鉬業(yè)實現(xiàn)了從國內(nèi)鉬鎢龍頭到世界礦業(yè)巨頭的轉(zhuǎn)變，同時給公司帶來了超額收益以及內(nèi)生價值的提升。

    從長遠戰(zhàn)略來看，要想成為國際礦業(yè)領域重量級成員，礦業(yè)貿(mào)易將是公司業(yè)務重要組成部分，如嘉能可等。洛陽鉬業(yè)拓展運營產(chǎn)業(yè)鏈，已于2018年啟動收購全球第三大金屬貿(mào)易商（IXMB.V.）100%的股權(quán)。西南證券分析師認為，公司通過收購全球第三大基本金屬貿(mào)易商IXM，進一步提升公司在全球資源領域的地位及影響，有助于公司充分利用IXM一流的金屬采購、混合、運輸和貿(mào)易服務體系，產(chǎn)生強大的協(xié)同效應。

    對于欒川鎢鉬業(yè)務：華泰證券認為，2019年隨著鉬上游去產(chǎn)能未來供給難有大幅增長；而鋼鐵產(chǎn)量增長，鉬需求回暖，消費前景看好。2019年鎢市場處于供略大于求的狀況，在排除環(huán)保檢查和“泛亞問題”的前提下，2019年的市場大概率會弱勢維穩(wěn)，階段性走低。公司鎢鉬板塊由于成本較低，仍具有較強的盈利能力。

    對于公司銅、鈷業(yè)務：多家境內(nèi)外投行均認為2019年全球銅供應整體偏緊，再加上2019年初以來全球央行貨幣寬松漸成趨勢，需求側(cè)穩(wěn)增長政策逐步發(fā)力，銅價下行風險降低，銅價中樞有望進一步提升，并且2019-2021年全球銅供需趨緊的態(tài)勢仍將延續(xù)。值得一提的是，近期MB鈷價自2018年4月見頂后持續(xù)下行，于2019年3月27日首次出現(xiàn)反彈，截至目前最新報價為15.6美元/磅，較一季度的最低點上漲17.29%，脫離底部趨勢顯現(xiàn)。

    對于公司鈮磷業(yè)務：2018年釩價高企的背景下，鋼企開始探索使用鈮替代釩的技術(shù)路徑，長期利好鈮消費；中國螺紋鋼新標準的實施，將推動鈮鐵需求的增加；2018年全球鈮消費增長25%，鈮鐵價格增長了23%，2019年鈮鐵價格仍將維持增長勢頭。巴西國內(nèi)磷肥需求2019年預計較高速度增長，供給缺口較大，需要通過進口來保持其國內(nèi)供應，而中國環(huán)保督查壓制了化肥生產(chǎn)，海外Nutrien計劃2019年關(guān)閉60萬噸磷酸一銨產(chǎn)線，將加劇全球磷肥短缺局面，這些均支撐磷肥價格維持相對高位。

    由以上不難看出，洛陽鉬業(yè)主要產(chǎn)品2019年所處外部環(huán)境漸趨寬松，價格大幅下滑的風險降低，尤其是隨著鈷價格觸底反彈，洛陽鉬業(yè)預期公司2019年后續(xù)季度業(yè)績會環(huán)比大幅上升。