4月16日晚間，泛?？毓桑?00046.SZ）發(fā)布了2018年報(bào)。年報(bào)顯示，2018年泛海實(shí)現(xiàn)營(yíng)收124億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9.3億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額92億元。

    2018年，泛?？毓呻m受諸多不利因素影響，營(yíng)收、凈利潤(rùn)均有所下降，但得益于近年來(lái)持續(xù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，最終仍實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)9.3億元。在稍早前，泛海控股發(fā)布了2019年一季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)18.5億-23.5億元、同比增長(zhǎng)21.82-54.75%的數(shù)據(jù)，顯示泛?；蛞验_(kāi)始觸底反彈。

    盈利之利器：營(yíng)收多元化

    復(fù)盤(pán)泛海控股2018年的經(jīng)營(yíng)軌跡可以發(fā)現(xiàn)，進(jìn)一步聚焦金融業(yè)務(wù)，減小外部因素對(duì)地產(chǎn)業(yè)績(jī)的影響，是泛海實(shí)現(xiàn)盈利的重要因素。

    在泛?？毓傻慕鹑谧庸局?，民生信托通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)資金募集能力，至2018年底資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)1969億元，其中主動(dòng)管理類(lèi)占比接近80%。民生證券在市場(chǎng)低迷時(shí)加強(qiáng)投行業(yè)務(wù)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，提升固收業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，隨著A股在今年初走強(qiáng)，預(yù)計(jì)公司將迎來(lái)一輪業(yè)績(jī)反彈。亞太財(cái)險(xiǎn)2018年全年保費(fèi)收入、凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)19.85%、150.78%，進(jìn)入穩(wěn)定盈利的上升通道。

    地產(chǎn)板塊方面，泛海旗下各項(xiàng)目全年實(shí)現(xiàn)新開(kāi)工面積54.33萬(wàn)平方米，并將“促銷(xiāo)售，抓回款”作為年度工作重點(diǎn)，為上市公司貢獻(xiàn)了近40%的營(yíng)業(yè)收入。與此同時(shí)，泛海自持物業(yè)規(guī)模逐年增加，商業(yè)、酒店、寫(xiě)字樓等經(jīng)營(yíng)性物業(yè)也為公司貢獻(xiàn)了穩(wěn)定收益。

    此外，泛?？毓山陙?lái)發(fā)展勢(shì)頭不錯(cuò)的戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)，在2018年積極布局私募基金業(yè)務(wù)，并與央企、地方產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、家族基金、機(jī)構(gòu)投資人等合作設(shè)立了多只基金，拓展了公司收入和盈利來(lái)源。

    其實(shí)，泛海年報(bào)發(fā)布前后，外界對(duì)這家公司的預(yù)期已在二級(jí)市場(chǎng)上有所反映。4月9日，泛?？毓杀P(pán)中最高價(jià)達(dá)8.54元，連續(xù)三個(gè)交易日創(chuàng)近一年來(lái)新高。

    成功轉(zhuǎn)型之路徑：持續(xù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

    自2014年初，泛?？毓砷_(kāi)始進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。五年來(lái)，泛?？毓扇φ{(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、管理結(jié)構(gòu)等方面地優(yōu)化調(diào)整。

    泛?？毓稍谀陥?bào)中指出：“2018年，對(duì)公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行了更加深刻的調(diào)整和優(yōu)化，主要體現(xiàn)在：第一，進(jìn)一步聚焦金融業(yè)務(wù)發(fā)展，重要金融子公司圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)做好相應(yīng)能力建設(shè)，增強(qiáng)其對(duì)公司持續(xù)發(fā)展的帶動(dòng)作用；第二，通過(guò)加快房地產(chǎn)項(xiàng)目銷(xiāo)售、在子公司層面引入戰(zhàn)略投資者、優(yōu)化資產(chǎn)布局等方式，盡快降低公司杠桿率，從根本上確保公司財(cái)務(wù)穩(wěn)??；第三，各業(yè)務(wù)板塊特別是金融板塊充分認(rèn)清穩(wěn)定發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防范之間不可割裂、互相促進(jìn)的共生關(guān)系，平衡好兩者之間的關(guān)系。”

    至2019年初，泛?？毓煽芍^階段性地完成了上述三個(gè)“任務(wù)”。

    在地產(chǎn)業(yè)務(wù)上，泛海控股于2019年初出售了北京、上海地塊，傳統(tǒng)地產(chǎn)業(yè)務(wù)在公司營(yíng)收中占比預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下降，但泛海武漢CBD這一“超級(jí)大盤(pán)”仍有巨大潛力可挖，泛?？毓梢部山璐隧?xiàng)目實(shí)現(xiàn)由“以開(kāi)發(fā)為主”向“以經(jīng)營(yíng)為主”的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型升級(jí)，從而催生地產(chǎn)業(yè)務(wù)裂變升級(jí)。同時(shí)，由于武漢CBD自身的特性和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，可以促進(jìn)其金融、戰(zhàn)略投資、不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和資產(chǎn)管理等各項(xiàng)業(yè)務(wù)協(xié)同互動(dòng)，進(jìn)而推動(dòng)公司向多元化業(yè)務(wù)形態(tài)構(gòu)成的綜合型控股公司深入轉(zhuǎn)型。

    2019年春節(jié)后，泛海控股對(duì)董事會(huì)進(jìn)行了調(diào)整，更為年輕、精簡(jiǎn)的“董監(jiān)高”班底有助于提高決策效率、應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化。“泛?？毓纱舜未蠓{(diào)整‘董監(jiān)高’班底，并非優(yōu)化步驟的首步，而是繼年初產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化之后，又著手進(jìn)行的最新一輪管理結(jié)構(gòu)優(yōu)化。”有媒體評(píng)論指出。

    正如泛海“掌門(mén)人”盧志強(qiáng)所言：“任何企業(yè)只有階段性的成功轉(zhuǎn)型，沒(méi)有一勞永逸的轉(zhuǎn)型成功。”因此，目前泛?？毓扇孕柙诙鄠€(gè)方面努力突破、優(yōu)化、提升，從而延續(xù)2014年以來(lái)成功轉(zhuǎn)型的良好態(tài)勢(shì)。