截至3月31日收盤，一季度A股各主要指數(shù)呈現(xiàn)大幅波動，流動性明顯增強。展望二季度，多家公募基金認為，當前國內(nèi)新冠肺炎疫情已得到有效控制，政策重心向恢復經(jīng)濟活動的方向傾斜。隨著投資者情緒穩(wěn)定下來，二季度市場交易結構將出現(xiàn)改善，權益投資應從確定性和成長性兩大方向出發(fā)，布局基建、消費和科技創(chuàng)新等潛力板塊。

    風險釋放明顯

    Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度滬指累計下跌9.83%，深成指下跌4.49%，創(chuàng)業(yè)板指逆勢上漲了4.10%。因多空資金博弈激烈，一季度兩市成交量高達49.87萬億元，較去年同期的33.94萬億元大幅上升。其中，在北向資金方面，今年一季度交易總額達4.53萬億元，較去年同期的2.23萬億元大幅增長103.14%。

    銀華基金在最新發(fā)布的二季度投資策略報告（簡稱“銀華基金策略”）指出，一季度以來，A股市場的微觀交易結構發(fā)生了一些變化，波動性快速放大，正在釋放前期交易擁擠的風險。比如，陸股通資金近期持續(xù)凈流出、兩融交易金額占A股總成交金額比例持續(xù)下降，這些都是風險正在釋放的同步指標。

    平安基金在二季度策略報告（簡稱“平安基金策略”）中指出，我國2月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)受疫情影響有所下行，但3月份預計會有弱復蘇。同時，海外疫情蔓延會給我國二季度的出口和制造業(yè)投資帶來下行壓力，但隨著疫情拐點的到來，這些數(shù)據(jù)會逐漸向上修復。

    “站在當前時點，我們非?？春肁股市場在中長期的回報。”銀華基金策略表示，后續(xù)隨著投資者情緒穩(wěn)定下來，市場微觀交易結構將出現(xiàn)改善。對A股投資者來說，當前不懼海外恐慌情緒的波動，在市場動蕩中積極布局，或是帶來中長期豐厚回報的良好時機。

    投資者情緒有望回升

    展望二季度，融通基金研究部總經(jīng)理、融通中國風1號基金經(jīng)理彭煒指出，二季度影響A股市場的核心因素主要有兩點，一是疫情防控進展；二是穩(wěn)增長政策的力度和措施的有效性。

    銀華基金策略認為，當前國內(nèi)疫情已得到有效控制，政策重心開始向有序復工復產(chǎn)、恢復經(jīng)濟活動的方向傾斜。后續(xù)隨著政策力度的進一步增強，預計國內(nèi)地產(chǎn)投資和基建投資需求會有相應反彈，帶動制造業(yè)恢復。海外方面，各國央行已經(jīng)采取了非常果斷的行動，對緩解全球流動性緊張局面和恢復市場信心有較大幫助。一旦重點國家（如意大利和美國）的新增確診病例數(shù)達到高峰并開始下降時，全球金融市場的動蕩將同步觸頂，投資者的恐慌情緒將逐步穩(wěn)定下來。

    “當前政策力度仍處于‘緊平衡’狀態(tài)，且是強調(diào)提質增效。”平安基金策略指出，近期國內(nèi)政策主要是圍繞降低實體融資成本、積極推進有序復工復產(chǎn)、支持創(chuàng)新以及資本市場監(jiān)管政策的調(diào)整等內(nèi)容展開。財政政策大幅刺激的可能性較弱，而是以“托底”經(jīng)濟為主。同時，目前央行保持“穩(wěn)健”、不搞“大水漫灌”的貨幣政策基調(diào)不變，引導金融市場支持實體經(jīng)濟仍是重要方向，如通過定向政策引導資金從資本市場傳導至實體經(jīng)濟。

    “積極財政和產(chǎn)業(yè)政策在新基建方向傾斜所帶動的產(chǎn)業(yè)轉型升級趨勢，預計中期不會改變。內(nèi)需和新基建今后仍是經(jīng)濟的主要驅動力，緩和而持續(xù)的經(jīng)濟復蘇進程將持續(xù)。”前海聯(lián)合基金表示。

    布局確定性和成長性板塊

    在投資方向上，彭煒表示，二季度相對看好老基建產(chǎn)業(yè)鏈中的水泥、工程機械、重卡；新基建產(chǎn)業(yè)鏈中的云計算及其基礎設施、5G基站，以及受益于內(nèi)需刺激的汽車及新能源車以及與疫情弱相關的行業(yè)，如醫(yī)藥、TWS、云游戲等。

    銀華基金策略則認為，二季度權益投資應圍繞確定性和成長性展開，并對相關板塊進行行情布局。確定性方面，銀華基金策略表示，企業(yè)提供的產(chǎn)品和服務是基于長期需求，疫情只是使得需求時點有所延后。一旦疫情結束，需求可能會有持續(xù)性反彈。長期來看，這些企業(yè)的本質并沒有受到疫情影響。反而在海外金融市場動蕩，北向資金流出后，個股短期估值快速調(diào)整到合理甚至偏低水平，則帶來了良好的投資機會，如白酒、醫(yī)藥、消費電子、家電、汽車和電動車、光伏、保險、地產(chǎn)鏈等行業(yè)。

    成長性方面，銀華基金策略指出，本次疫情作為催化劑，會讓某些領域的需求爆發(fā)增長，并可能形成了一種習慣，如遠程辦公、網(wǎng)絡游戲、云服務等線上需求，在疫情結束后，可能回不到疫情期間的峰值水平。但是，疫情對這些企業(yè)來說是觸發(fā)了增長加速的可能性，企業(yè)獲取了新的客戶，有一部分客戶也可能留存形成習慣；另外，以補短板為目標的國家重點建設項目或將啟動，如數(shù)據(jù)中心、大數(shù)據(jù)應用、公共衛(wèi)生投資等新的基礎建設，這些領域后續(xù)可能會有持續(xù)投資。整體來說，通信、計算機和傳媒等行業(yè)中的公司受益更加明顯。

    東方阿爾法基金總經(jīng)理、投資總監(jiān)劉明表示，對接下來的市場行情保持樂觀，會遵循回歸內(nèi)需和聚焦科技策略進行布局。持倉的股票如果是立足于國內(nèi)需求為主，短期風險不高，中長期還有比較大的獲利機會；而科技作為第一生產(chǎn)力，無論是疫情的最終解決、中短期的經(jīng)濟復蘇，還是長期的結構轉型，依然是主要抓手。