本報記者 昌校宇

    10月10日，中金山高集團高速公路封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（基金簡稱“中金山東高速REIT”）正式發(fā)售，A股市場將迎第29只公募REITs（不動產(chǎn)投資信托基金）。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日，已上市的公募REITs共28只，首發(fā)募集資金總額超924億元。上海證券基金評價研究中心高級基金分析師孫桂平對《證券日報》記者表示：“隨著政策推進力度加大和REITs常態(tài)化發(fā)行節(jié)奏持續(xù)，未來REITs市場仍將保持快速發(fā)展，募資額超千億元指日可待。”

    公開資料顯示，中金山東高速REIT募集基金份額共計4億份，認購價格為7.463元/份，其中，戰(zhàn)略配售初始發(fā)售份額為發(fā)售總量的77%；網(wǎng)下發(fā)售初始發(fā)售份額占扣除戰(zhàn)略配售初始發(fā)售份額數(shù)量后發(fā)售份額的70%；公眾發(fā)售初始發(fā)售份額占扣除戰(zhàn)略配售初始發(fā)售份額數(shù)量后發(fā)售份額的30%。

    中金山東高速REIT首發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施基金的底層資產(chǎn)是位于山東省菏澤市的德州-商丘-上饒高速公路鄄城至菏澤段（以下簡稱“鄄菏高速”），屬于國家高速公路網(wǎng)的組成部分，串聯(lián)山東、河南、河北、安徽等多個省份，是溝通南北的省際運輸大通道。

    據(jù)《證券日報》記者梳理，目前已上市的28只公募REITs中，高速公路類產(chǎn)品是發(fā)行規(guī)模最大和發(fā)行數(shù)量第二多的底層資產(chǎn)類別，在我國REITs市場中占據(jù)重要地位。談及高速公路類公募REITs的投資價值，中信證券首席經(jīng)濟學家明明對《證券日報》記者表示：“一是在長周期下，高速公路所創(chuàng)造的現(xiàn)金流規(guī)模較大且穩(wěn)定；二是基于不同類型基礎(chǔ)設(shè)施的公募REITs能夠為投資者提供更多樣化的投資和配置選擇。”

    上海證券基金評價研究中心高級基金分析師孫桂平在接受《證券日報》記者采訪時表示，高速公路類公募REITs現(xiàn)金流穩(wěn)定，而且高速公路通行能力上限較高，有較大盈利增長空間，具有一定升值潛力。

    與此同時，公募REITs還能解決高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)發(fā)展中面臨的一些難題。孫桂平進一步分析稱：“高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)面臨著資金占用成本高、投資回報時間長、項目退出難、建設(shè)資金來源渠道窄等問題，而通過REITs可以盤活存量資產(chǎn)、降低負債率、有效拓寬融資渠道、形成資金的良性循環(huán)，有效提升高速公路建設(shè)水平和服務(wù)能力等。”

    在明明看來，高速公路作為我國傳統(tǒng)基建的代表，其建設(shè)主要依賴銀行貸款、且存在較大的收支缺口，通過發(fā)行公募REITs能夠在一定程度上豐富原始權(quán)益人的融資方式、促進后續(xù)的有效投資。

    另據(jù)公開數(shù)據(jù)，山東高速集團擬持有中金山東高速REIT不少于51%的基金份額，表達出與投資人風險共擔、收益共享的意愿。作為全國公路運輸行業(yè)龍頭企業(yè)，山東高速集團控股運營高速公路里程達8277公里，其中山東省內(nèi)運營里程為6657公里，占全省高速公路運營里程約83%。

    今年以來，公募REITs市場擴容增類提速。目前已有4只新REITs產(chǎn)品上市，4只存續(xù)期產(chǎn)品完成首批擴募，另有5只公募REITs正“排隊入場”。

    “近期，公募REITs一級市場的活躍度有所上升。”明明分析稱，一方面，多單新項目已處于滬深交易所審核階段，涉及的資產(chǎn)包括高速公路、產(chǎn)業(yè)園區(qū)和風電等已有發(fā)行經(jīng)驗的存量基礎(chǔ)設(shè)施類型，同時也包括水電等新類型基礎(chǔ)設(shè)施；另一方面，政策面同樣鼓勵新類型基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)積極試點公募REITs發(fā)行。以消費基礎(chǔ)設(shè)施為例，自今年3月24日納入公募REITs底層資產(chǎn)范圍以來，包括百貨商場、購物中心在內(nèi)的相關(guān)儲備項目穩(wěn)步推進，市場投資者對于此類資產(chǎn)的關(guān)注度也較高。此外，國務(wù)院辦公廳于近日印發(fā)的《關(guān)于釋放旅游消費潛力推動旅游業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，鼓勵在依法界定各類景區(qū)資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)主體權(quán)利和義務(wù)的基礎(chǔ)上，依托景區(qū)項目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）。未來，公募REITs發(fā)行常態(tài)化，疊加擴募的穩(wěn)步推進，將助力市場進一步擴容增類。

    孫桂平也認為：“公募REITs資產(chǎn)類型有望繼續(xù)擴容，為市場提供更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)選擇，而文旅基礎(chǔ)設(shè)施REITs的發(fā)行亦有望提速。”