本報(bào)記者 王明山

    2月14日晚間，證監(jiān)會發(fā)布上市公司再融資制度部分條款調(diào)整涉及的相關(guān)規(guī)則，并宣布自發(fā)布之日起施行。至此，在征求意見近三個月后，再融資新規(guī)終于正式落地。新鮮出爐的再融資新規(guī)“干貨”滿滿：創(chuàng)業(yè)板再融資門檻降低、再融資批文有效期加倍、定增鎖定期減半、非公開發(fā)行定價(jià)最低折扣下調(diào)……

    《證券日報(bào)》記者注意到，再融資新規(guī)發(fā)布后，多家機(jī)構(gòu)在第一時間給出了細(xì)致的解讀，其中，機(jī)構(gòu)定增業(yè)務(wù)被屢次提及。開源證券提到，再融資新政的落地將保障定增市場發(fā)行的成功率，發(fā)行條件的放寬、發(fā)行成功概率的提升將刺激更多上市公司選擇定增融資，定增市場將迎來黃金發(fā)展期。

    再融資新規(guī)多維度松綁定增

    在機(jī)構(gòu)定增業(yè)務(wù)火爆的2015年和2016年，“牛市買股票、弱市投定增”的口號曾在機(jī)構(gòu)投資者中廣為流傳。相較于持續(xù)震蕩的A股市場，自帶“打折”屬性的定增市場大受歡迎，定增憑借更高的投資回報(bào)率，成為眾多機(jī)構(gòu)投資者和高凈值客戶進(jìn)行資產(chǎn)配置的首選，那個時期曾是機(jī)構(gòu)定增業(yè)務(wù)的巔峰。

    隨著定增市場持續(xù)火爆，開始出現(xiàn)一些不好的現(xiàn)象：機(jī)構(gòu)不規(guī)范宣傳和營銷、上市公司在發(fā)行前惡意炒作股價(jià)、市場開始忽略基本面流行“講故事”等，“野蠻生長”的定增市場似乎有些畸形。于是，監(jiān)管層及時發(fā)布“定增新政”，對定增業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范。自此，定增市場的泡泡開始被刺破。

    《證券日報(bào)》記者注意到，再融資新規(guī)在折價(jià)率上限、縮短鎖定期、放松減持限制、降低參與門檻等多維度對定增業(yè)務(wù)給予了有力支持，可望有效解決定增市場面臨的核心需求問題。

    多家基金看好定增市場機(jī)會

    目前市場上僅有九泰基金依然存續(xù)管理著定增公募基金。在再融資新規(guī)征求意見時，九泰基金總裁盧偉忠在接受《證券日報(bào)》記者采訪時曾表示，定增是上市公司再融資最重要手段，政策調(diào)整就在眼前，一個更加市場化、更通暢、可以讓投資者廣泛接受的上市公司再融資改革，將重新激活定增市場的發(fā)展。

    再融資新規(guī)正式發(fā)布后，九泰基金也在第一時間進(jìn)行了解讀。九泰基金認(rèn)為，上市公司融資環(huán)境、融資能力將顯著改善，定增投資將成為2020年不可多得的投資品種，當(dāng)前布局定增投資具備三大契機(jī)。首先，早期定增投資基金將會享受3個月至6個月的政策紅利期；其次，定增投資標(biāo)的多數(shù)為中小盤成長股，當(dāng)前估值優(yōu)勢明顯；最后，再融資新政實(shí)施后，市場風(fēng)格將進(jìn)一步加速切換，中小盤成長股的估值優(yōu)勢非常明顯。

    南方基金分析認(rèn)為，再融資新規(guī)釋放出的放松信號有望再次提振定增市場。一方面，發(fā)行限制的放寬，可提高企業(yè)參與定增的積極性及可行性，對流動性緊張、研發(fā)投入高的科技企業(yè)和轉(zhuǎn)型期傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)有望發(fā)揮“及時雨”的作用；另一方面，定價(jià)機(jī)制與減持的放寬，能夠較大提高定增對投資者的吸引力，助力社會資金進(jìn)入市場，有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提高直接融資占比。

    華安基金總經(jīng)理助理、指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理許之彥也在線上對再融資新規(guī)進(jìn)行了解讀。許之彥表示，“我們發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板中市值大、流動性好、被市場所認(rèn)可的前50家細(xì)分龍頭公司中，有45家公司均滿足再融資的條件。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)外延并購增長的潛力進(jìn)一步加大，無論是從當(dāng)前估值還是成長性來看，投資價(jià)值尤為突出。”