■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 王寧

    今年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)入深水區(qū)，各行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展加快，在此背景下，A股市場(chǎng)也迎來(lái)一次新的投資機(jī)遇。日前，前海聯(lián)合基金認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)處于震蕩尋底時(shí)期，結(jié)構(gòu)分化態(tài)勢(shì)明顯，基金倉(cāng)位多少更多取決于精選行業(yè)和個(gè)股的能力。從風(fēng)格來(lái)看，滬深300和MSCI成份股的ROE/PB回報(bào)已在8%以上水平，而創(chuàng)業(yè)板PEG處在1.25倍具備吸引力。

    前海聯(lián)合基金表示，根據(jù)行業(yè)配置評(píng)價(jià)體系，公司對(duì)幾個(gè)中長(zhǎng)期看好方向的排序分別是先進(jìn)制造、科技先鋒、低估藍(lán)籌與美好生活等。選股思路上，一是集聚成就價(jià)值，優(yōu)選行業(yè)呈現(xiàn)集中度提升背景下盈利能力更為穩(wěn)定的龍頭企業(yè)；二是分化引領(lǐng)成長(zhǎng)，在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的子板塊尋找具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，能夠用自身成長(zhǎng)穿越周期的核心資產(chǎn)。

    在此背景下，前海聯(lián)合基金推出了前海聯(lián)合研究?jī)?yōu)選混合基金，該產(chǎn)品由公司權(quán)益投資部執(zhí)行總經(jīng)理林材和研究總監(jiān)王靜管理，聚焦消費(fèi)升級(jí)、先進(jìn)制造、科技創(chuàng)新、低估藍(lán)籌這四大價(jià)值板塊，為投資者精準(zhǔn)把握行業(yè)輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

    面對(duì)宏觀面的不確定性，前海聯(lián)合基金認(rèn)為，外部的不利環(huán)境正在加速國(guó)內(nèi)改革進(jìn)入深水區(qū)，對(duì)內(nèi)堅(jiān)定結(jié)構(gòu)性去杠桿，經(jīng)濟(jì)升級(jí)調(diào)整，降稅減負(fù)提升活力，對(duì)外則通過(guò)擴(kuò)大開(kāi)放力度，與國(guó)際發(fā)達(dá)國(guó)家規(guī)則對(duì)接，為供給側(cè)改革貢獻(xiàn)中國(guó)范本。盡管短期會(huì)有陣痛，但長(zhǎng)期方向堅(jiān)定明確，出清后長(zhǎng)期估值空間打開(kāi)。

    前海聯(lián)合基金指出，在美元走強(qiáng)背景下不排除順周期貶值對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有階段性沖擊，但中長(zhǎng)期來(lái)看能夠?qū)_部分出口需求下滑的同時(shí)，資本流出影響整體可控，預(yù)期后續(xù)在整體政策協(xié)調(diào)加強(qiáng)下引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性較小。

    此外，中美貿(mào)易摩擦是否會(huì)蔓延至貨幣政策層面，是影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要因素。近期人民幣兌美元匯率從6.27回調(diào)到6.68，短期貶值了6%左右，但幅度小于整體新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)約9%，雖然人民幣整體匯率趨勢(shì)會(huì)受到美元升值趨勢(shì)影響，但程度上仍有分化，這與中國(guó)短期外債占外匯儲(chǔ)備比例在35%左右，在進(jìn)行國(guó)際橫向比較中仍處于較為安全位置有關(guān)。