本報(bào)兩會(huì)報(bào)道組 杜雨萌

    2023年全國(guó)兩會(huì)召開(kāi)在即，全國(guó)政協(xié)委員、中信資本控股有限公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)堒插方衲陮y多份提案上會(huì)，其中包括《關(guān)于鼓勵(lì)人民幣并購(gòu)基金發(fā)展，助力產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的提案》。

    張懿宸認(rèn)為，并購(gòu)基金在助力產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)方面具有天然優(yōu)勢(shì)。專業(yè)的并購(gòu)基金不但有能力承接跨國(guó)公司在中國(guó)分拆出的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，還能有效實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化、增值和產(chǎn)業(yè)整合，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈的目的。從全球市場(chǎng)來(lái)看，并購(gòu)基金已是私募股權(quán)投資行業(yè)的主流成熟模式。美國(guó)并購(gòu)基金已超過(guò)私募基金在管資產(chǎn)規(guī)模的60%，而中國(guó)的并購(gòu)基金在私募市場(chǎng)的占比僅為11%，總量較小，仍有廣闊的發(fā)展空間。

    為更好推動(dòng)人民幣并購(gòu)基金健康發(fā)展，充分發(fā)揮并購(gòu)基金在重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈、盤(pán)活市場(chǎng)存量經(jīng)濟(jì)、提升企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力等方面的作用，張懿宸建議，一是相關(guān)部門(mén)出臺(tái)政策，對(duì)并購(gòu)基金予以適當(dāng)鼓勵(lì)和傾斜。建議地方政府引導(dǎo)基金在地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件成熟的情況下，從“投早、投小”適度轉(zhuǎn)向關(guān)注并探索參與并購(gòu)基金，提高并購(gòu)基金的配置比例，盤(pán)活存量，創(chuàng)造增量。也可考慮通過(guò)設(shè)立專注于投資并購(gòu)基金的國(guó)家級(jí)引導(dǎo)基金等方式，自上而下鼓勵(lì)并引導(dǎo)人民幣并購(gòu)基金走向?qū)I(yè)化道路，服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

    二是持續(xù)優(yōu)化私募股權(quán)市場(chǎng)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)壯大長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍。隨著近年一系列政策落地，私募股權(quán)市場(chǎng)的資金來(lái)源得到一定程度改善，但當(dāng)前人民幣股權(quán)投資市場(chǎng)的募資結(jié)構(gòu)仍有待進(jìn)一步優(yōu)化和改善。從資金屬性上看，養(yǎng)老金、保險(xiǎn)和金融機(jī)構(gòu)的資金與股權(quán)投資基金更加匹配。

    具體來(lái)看，養(yǎng)老金方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)養(yǎng)老金直接進(jìn)入股權(quán)投資行業(yè)還面臨著一些障礙。隨著我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金制度的落地，建議有關(guān)部門(mén)適時(shí)考慮，試點(diǎn)擴(kuò)大個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品范圍，持續(xù)改善包括并購(gòu)基金在內(nèi)的私募股權(quán)投資行業(yè)長(zhǎng)期資金來(lái)源。

    保險(xiǎn)資金方面，中國(guó)第二代保險(xiǎn)業(yè)償付能力監(jiān)管制度的二期修訂制度使保險(xiǎn)公司股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)因子提升，增加了償付能力的消耗，穿透式監(jiān)管也對(duì)保險(xiǎn)投后管理能力提出更高要求，影響險(xiǎn)資配置長(zhǎng)期股權(quán)的積極性。并購(gòu)基金從期限和投資策略來(lái)看與保險(xiǎn)資金更加匹配，建議有關(guān)部門(mén)進(jìn)一步優(yōu)化相關(guān)政策，調(diào)動(dòng)保險(xiǎn)資金配置包括并購(gòu)基金在內(nèi)的長(zhǎng)期股權(quán)的積極性。

    此外，銀行理財(cái)子公司可以投資私募股權(quán)基金類產(chǎn)品，但政策限制使其資產(chǎn)配置集中在固定收益類產(chǎn)品和標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，對(duì)外參與股權(quán)基金數(shù)量、規(guī)模都還較小。建議有關(guān)部門(mén)出臺(tái)支持性政策，鼓勵(lì)理財(cái)子公司加大對(duì)非上市股權(quán)投資產(chǎn)品的關(guān)注和投資力度，進(jìn)一步釋放銀行理財(cái)子公司在私募股權(quán)投資市場(chǎng)的潛力和活力。