本報(bào)兩會(huì)報(bào)道組 杜雨萌

    私募股權(quán)投資行業(yè)作為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要有機(jī)組成部分，經(jīng)過(guò)三十余年的發(fā)展，已成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵推動(dòng)力量，在直接融資、股權(quán)融資方面亦扮演著越來(lái)越重要的角色。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，今年全國(guó)政協(xié)委員、中信資本控股有限公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)堒插饭蔡峤涣?份提案，《關(guān)于促進(jìn)我國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的提案》便是其中之一。

    全國(guó)政協(xié)委員、中信資本董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)堒插?/p>

    張懿宸認(rèn)為，目前私募股權(quán)投資行業(yè)體制機(jī)制已基本建立，體量規(guī)模也已成氣候，但同時(shí)也積累了一些問(wèn)題。因此，要始終堅(jiān)持監(jiān)管規(guī)范和促進(jìn)發(fā)展兩手并重、為資本設(shè)置好“紅綠燈”，著力引導(dǎo)行業(yè)規(guī)范有序發(fā)展。為此，他建議：

    首先，建議為私募股權(quán)市場(chǎng)引入更多源頭活水。募資市場(chǎng)目前仍然缺少真正的“長(zhǎng)錢”，“募資難”是我國(guó)私募股權(quán)基金行業(yè)長(zhǎng)期面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。特別是養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司的資金屬性與私募股權(quán)投資產(chǎn)品最為契合，但目前受內(nèi)外多重因素影響，“活水”仍未能充分流入市場(chǎng)。基于此，建議研究將私募股權(quán)基金逐步納入企業(yè)年金和基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資范圍，可選擇有條件的地區(qū)，挑選符合資格的優(yōu)質(zhì)基金管理人開(kāi)展先行先試；對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)現(xiàn)行考核機(jī)制進(jìn)行調(diào)整，對(duì)險(xiǎn)資投資股權(quán)投資基金適用更符合市場(chǎng)特性的考核辦法，以及與之相匹配的一級(jí)市場(chǎng)投資收益會(huì)計(jì)核算標(biāo)準(zhǔn)，從實(shí)質(zhì)上解決如當(dāng)期收益考核等與產(chǎn)品特性、投資周期不匹配導(dǎo)致的險(xiǎn)資配置股權(quán)投資基金的操作難題和顧慮，建議研究進(jìn)一步簡(jiǎn)化投后報(bào)備流程，適當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)容忍度；結(jié)合《商業(yè)銀行法》修訂，可研究出臺(tái)支持性政策，鼓勵(lì)銀行及理財(cái)子公司通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新等方式，逐步擴(kuò)大對(duì)私募股權(quán)基金投資選擇范圍，建立可持續(xù)出資機(jī)制。

    其次，建議加強(qiáng)對(duì)政府引導(dǎo)基金的頂層設(shè)計(jì)。具體來(lái)看，包括加強(qiáng)對(duì)政府引導(dǎo)基金體系的頂層設(shè)計(jì)，確保來(lái)源于政府財(cái)政的引導(dǎo)基金規(guī)模總量合理適度，整合部分區(qū)域內(nèi)存量引導(dǎo)基金，解決重復(fù)設(shè)立、資金分散的問(wèn)題。進(jìn)一步優(yōu)化制度，適度管控。

    最后，建議深化股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作。目前，雖然VC/PE行業(yè)翹首以盼的S基金交易平臺(tái)已落地，但同時(shí)也應(yīng)看到，對(duì)已投底層資產(chǎn)的估值缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、買賣雙方市場(chǎng)需求暫未形成規(guī)模、無(wú)法及時(shí)獲取有效信息、中介機(jī)構(gòu)專業(yè)能力有待提升等都是當(dāng)前痛點(diǎn)。此外，政府引導(dǎo)基金份額轉(zhuǎn)讓時(shí)如何定價(jià)、是否需要進(jìn)場(chǎng)、是否需要評(píng)估、是否可能涉及國(guó)有資產(chǎn)流失等問(wèn)題也有待明確。建議后續(xù)不斷拓寬私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金退出渠道，促進(jìn)金融與產(chǎn)業(yè)資本實(shí)現(xiàn)循環(huán)暢通。

（編輯 崔漫 才山丹）