本報記者 吳曉璐

    作為“國家隊”的代表，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（以下簡稱“中央?yún)R金”）長期持有大型銀行和金融機構(gòu)的股份以及寬基ETF（交易型開放式指數(shù)基金），發(fā)揮著資本市場“穩(wěn)定器”作用。

    近期，隨著上市公司和公募基金2024年年報和2025年一季報披露，中央?yún)R金一季度主要調(diào)倉動向曝光。據(jù)Wind資訊最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年一季度，中央?yún)R金新進華泰證券前十大流通股股東，中央?yún)R金子公司中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡稱“中央?yún)R金資管”）重倉增持多只滬深300ETF。

    4月7日，中央?yún)R金發(fā)布公告稱，“已再次增持了交易型開放式指數(shù)基金（ETF），未來將繼續(xù)增持，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行”，給市場注入信心。此外，中央?yún)R金還明確了類“平準(zhǔn)基金”定位。在市場人士看來，這意味著“中國版平準(zhǔn)基金”已經(jīng)初步形成。未來，需要持續(xù)加大平準(zhǔn)基金入市規(guī)模，同時完善運作機制和監(jiān)管機制，更好發(fā)揮平準(zhǔn)基金功能，助力增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

    整體持倉較為穩(wěn)定

    從持有資產(chǎn)類型來看，中央?yún)R金主要持有股票和ETF，且持倉較為穩(wěn)定。

    從持股角度來看，據(jù)Wind最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2025年一季度末，中央?yún)R金重倉持有152家上市公司股票（含子公司中央?yún)R金資管持股），持有市值合計3.02萬億元，主要集中在金融板塊。具體來看，中央?yún)R金持有中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行等8家銀行市值合計2.68萬億元，持有申萬宏源證券、中信建投證券、中金公司等16家非銀金融公司市值合計2442.42億元。此外，中央?yún)R金還持有貴州茅臺等4家食品飲料公司，持有市值合計239.85億元。

    截至今年一季度末，中央?yún)R金新進華泰證券前十大流通股股東，持股9614.52萬股，占流通A股比例1.32%，持股市值15.9億元。

    從持有ETF角度來看，據(jù)Wind最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年年末，中央?yún)R金重倉持有21只ETF，持有數(shù)量為1972.13萬份，持有市值合計6616.97億元。其中，持有華泰柏瑞滬深300ETF、易方達滬深300ETF市值超過千億元，分別為1434.49億元、1057.12億元。另外，中央?yún)R金資管重倉持有15只ETF，持有數(shù)量1126.28萬份，基金市值合計3821.84億元。綜合來看，中央?yún)R金和中央?yún)R金資管合計持有ETF市值超過萬億元。

    公募基金季報不披露前十大持有人，只披露報告期內(nèi)單一投資者持有基金份額比例達到或超過20%的情況，通過對比基金2024年年報和2025年一季報，中央?yún)R金資管今年一季度重倉增持了易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF，增持份額分別為5.02億份、1.57億份、1.17億份和3.63億份。

    “總體來看，中央?yún)R金投資呈現(xiàn)出三個顯著的特征。”上海申銀萬國證券研究所有限公司政策研究室主任、首席研究員龔芳在接受《證券日報》記者采訪時表示，首先，與其他中長期資金相比，中央?yún)R金投資周期非常長，不會隨著市場波動頻繁操作；其次，在市場面臨較大波動時，中央?yún)R金是維護市場穩(wěn)定的重要力量，能夠為市場注入信心；最后，中央?yún)R金以增持寬基ETF為主，有利于推動被動投資發(fā)展，不容易引發(fā)個股或特定行業(yè)板塊的劇烈波動。

    中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師李求索對《證券日報》記者表示，中央?yún)R金對股票、ETF的增持，不僅直接為市場提供資金支持，還有利于穩(wěn)市場和穩(wěn)預(yù)期。

    進一步加強穩(wěn)市機制建設(shè)

    今年的《政府工作報告》提出，加強戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機制建設(shè)。

    實際上，從去年以來，A股穩(wěn)市機制逐步完善。去年10月份，央行創(chuàng)設(shè)兩項貨幣政策工具——證券、基金、保險公司互換便利（簡稱“互換便利”）和股票回購增持再貸款。截至目前，中國人民銀行已指導(dǎo)證券公司、基金公司開展兩批互換便利操作，金額超過1000億元。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至5月6日，546家上市公司公開披露股票回購增持再貸款信息，貸款額度上限達到1139.76億元。

    今年4月份，在市場波動的背景下，中央?yún)R金及時增持ETF，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、國務(wù)院國資委等多個部門，以及中國誠通控股集團有限公司、中國國新控股有限責(zé)任公司等央企紛紛出手，推動股市企穩(wěn)，資本市場穩(wěn)市機制進入新階段。

    4月8日，中央?yún)R金有關(guān)負責(zé)人答記者問時表示，中央?yún)R金一直是維護資本市場穩(wěn)定的重要戰(zhàn)略力量，是資本市場上的“國家隊”，發(fā)揮著類“平準(zhǔn)基金”作用。

    “作為中國資本市場戰(zhàn)略力量的儲備，‘中國版平準(zhǔn)基金’的設(shè)立，對于穩(wěn)定資本市場、阻斷非理性下跌和強化投資者信心，都有極為重大的意義。”國泰海通證券首席策略分析師方奕在接受《證券日報》記者采訪時表示，股票價格反映的是投資者對未來的預(yù)期，不僅僅包括對增長的預(yù)期，還有對不確定性和風(fēng)險認識的預(yù)期。設(shè)立戰(zhàn)略性儲備力量，對于提振投資者信心、守住風(fēng)險底線十分重要。

    談及如何進一步加強資本市場穩(wěn)市機制建設(shè)，龔芳認為，要在更大程度上發(fā)揮中央?yún)R金平準(zhǔn)基金的作用，持續(xù)加大入市規(guī)模，快速穩(wěn)定投資者預(yù)期和信心。

    清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒認為，接下來，需要進一步完善平準(zhǔn)基金的運作機制，明確資金來源，動態(tài)調(diào)整基金規(guī)模。此外，需建立完善的監(jiān)管機制，明確使用規(guī)則，就資金籌集、投資策略、交易執(zhí)行、風(fēng)險管理等信息進行充分披露，提高操作的透明度，并加強對市場操縱、內(nèi)幕交易等違法行為的處罰力度。