本報(bào)記者 冷翠華

    央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，6月13日以利率招標(biāo)方式開展20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率1.9%，上次為2.0%，本次“降息”10BP。大家資產(chǎn)認(rèn)為，本次“降息”有助于改善市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)內(nèi)需增長，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，繼存款基準(zhǔn)利率、OMO利率調(diào)降后，MLF和LPR仍有調(diào)降空間，未來降準(zhǔn)的概率也在提升。

    政策發(fā)力“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、防風(fēng)險(xiǎn)”

    大家資產(chǎn)表示，本次利率調(diào)降，是過去兩個(gè)多月的“觀察期”后，政策層面的“再度發(fā)力”，更有針對(duì)性地解決關(guān)鍵問題、彌補(bǔ)薄弱環(huán)節(jié)。

    一是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正處于疫后恢復(fù)的關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能的修復(fù)，還需要政策的“保駕護(hù)航”，“降息”可以進(jìn)一步推動(dòng)寬信用，修復(fù)居民和企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，助力經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；二是有效應(yīng)對(duì)地方債務(wù)以及金融機(jī)構(gòu)改革相關(guān)問題，需要合理充裕的流動(dòng)性環(huán)境，需要短期資金成本相對(duì)平穩(wěn)，防止風(fēng)險(xiǎn)外溢。

    降利率與穩(wěn)匯率“不矛盾”

    大家資產(chǎn)認(rèn)為，此次“降息”對(duì)于人民幣匯率的影響有限。當(dāng)前人民幣匯率估值較為“便宜”，已經(jīng)充分反映市場(chǎng)對(duì)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的“預(yù)期差”，而且扣除通脹后的實(shí)際匯率已經(jīng)是2015年8月“匯改”以來的最低水平。目前國內(nèi)通脹控制較好，制造業(yè)全球優(yōu)勢(shì)突出，央行穩(wěn)匯率的工具箱豐富，人民幣繼續(xù)貶值的空間不大。展望未來，隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步修復(fù)，以及美國基本面周期性見頂回落，人民幣有望重新進(jìn)入升值通道。

    利好權(quán)益市場(chǎng)

    大家資產(chǎn)認(rèn)為，近期權(quán)益市場(chǎng)縮量調(diào)整，已經(jīng)接近“合理區(qū)間下沿”，隨著“降息”等托底性政策的出臺(tái)，庫存周期有望逐步擺脫低谷，由“主動(dòng)去庫”的低迷階段，過渡到“被動(dòng)去庫”的復(fù)蘇階段。雖然“大級(jí)別”行情仍需等待M1、PPI出現(xiàn)拐點(diǎn)，但從A股歷史經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)前階段大勢(shì)研判可以更為樂觀積極。從具體板塊來說，持續(xù)看好TMT板塊。此外，成長“唱戲”也需要價(jià)值“搭臺(tái)”，看好可選消費(fèi)的估值修復(fù)行情。

（編輯 張薌逸）