本報記者 劉琪

    繼4月6日國常會提出“要適時靈活運用多種貨幣政策工具，更好發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大對實體經(jīng)濟的支持”后，4月13日召開的國常會進一步明確部署，直接“點名”降準(zhǔn)。

    此次國常會決定，針對當(dāng)前形勢變化，鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率，適時運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，推動銀行增強信貸投放能力，進一步加大金融對實體經(jīng)濟特別是受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶的支持力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟合理讓利，降低企業(yè)綜合融資成本。

    民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日報》記者采訪時認(rèn)為，本次國常會對金融工作的部署十分及時和必要，既能夠起到穩(wěn)定市場預(yù)期的作用，又有助于促進貨幣政策發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)功能，穩(wěn)定經(jīng)濟大盤。

    “在去年7月份和12月份降準(zhǔn)之后，如今再次推出降準(zhǔn)工具，向市場釋放了金融持續(xù)加大力度支持穩(wěn)增長的明確信號。本次降準(zhǔn)釋放的長期資金，不僅有助于降低金融機構(gòu)資金成本，從而引導(dǎo)實體經(jīng)濟融資成本下降，發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，而且有助于銀行等機構(gòu)擁有充足資金配置國債、地方政府專項債等，配合財政政策靠前發(fā)力。”溫彬說道。

    在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，部署降準(zhǔn)釋放貨幣政策＂加力＂信號，背后是近期經(jīng)濟下行壓力加大，需要宏觀政策適時對沖。他對《證券日報》記者表示，降準(zhǔn)有三個作用：一是，直接增加銀行放貸能力，助力寬信用；二是，通過為銀行降低資金成本，引導(dǎo)LPR下調(diào)，企業(yè)和居民貸款利率也會隨之下行，不過往往需要連續(xù)降準(zhǔn)兩次，才能達到LPR最小5個基點的下調(diào)步長要求；三是政策信號意義，即除了推出科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老再貸款等定向支持政策外，總量型貨幣政策也在加碼。

    就降準(zhǔn)時間來說，從以往經(jīng)驗來看，在國常會“預(yù)告”降準(zhǔn)后，一般會在短期內(nèi)落地。以最近的一次為例，去年12月3日國務(wù)院總理李克強視頻會見格奧爾基耶娃時提出“適時降準(zhǔn)”后，央行在12月6日宣布于2021年12月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

    溫彬預(yù)計央行將盡快部署降準(zhǔn)的實施安排，本月15日是一個可選窗口，一方面可用釋放的一部分資金置換到期的中期借貸便利（MLF）；另一方面，在本月實施降準(zhǔn)，也處于美聯(lián)儲再次加息和縮表之前的窗口期。如果降準(zhǔn)在本周落地，本月降息的概率會相應(yīng)降低，但銀行會持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟合理讓利，降低綜合融資成本，本月也可能通過壓降點差的方式降低LPR報價。

    國泰君安研報認(rèn)為，降準(zhǔn)最快在本周五（4月15日）落地。形式上，“全面降準(zhǔn)”概率大，甚至不排除“全面+定向”降準(zhǔn)同時落地，不能排除降準(zhǔn)降息“雙降”的可能性，對于降息而言，國內(nèi)降息空間仍然較足。

    “部署降準(zhǔn)并不意味著政策性降息的可能性被排除。考慮到當(dāng)前地產(chǎn)下行和疫情波動的態(tài)勢，降息更能起到扭轉(zhuǎn)樓市預(yù)期，直接降低實體經(jīng)濟融資成本的作用。”王青表示，2019年以來的政策操作顯示，下調(diào)MLF利率無須事前“預(yù)告”，預(yù)計本月15日或本月政治局會議后，降息可能落地。同時考慮到當(dāng)前強出口對人民幣匯率形成有效支撐，美聯(lián)儲5月份加息提速不會對國內(nèi)央行降息有實質(zhì)性制約。

（編輯 才山丹）