本報記者 劉琪

    4月11日，中國人民銀行發(fā)布一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。在2月份金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期后，3月份金融數(shù)據(jù)超出業(yè)界預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，3月份，人民幣貸款增加3.13萬億元，同比多增3951億元；社會融資規(guī)模增量為4.65萬億元，比上年同期多1.28萬億元；M2同比增長9.7%。

    “整體上看，3月份金融數(shù)據(jù)超出預(yù)期，社融分項增長較為全面，反映金融持續(xù)加大對實體經(jīng)濟的支持力度下，寬信用效果開始顯現(xiàn)。”民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    光大銀行金融市場部分析師周茂華認(rèn)為，3月份新增貸款表現(xiàn)超預(yù)期，但結(jié)構(gòu)仍有待改善。他對《證券日報》記者表示，從信貸結(jié)構(gòu)看，居民信貸同比少增，短期、中長期貸款同比少增，主要是國內(nèi)局部散發(fā)疫情對內(nèi)需抑制，同時，國內(nèi)房地產(chǎn)市場整體處于恢復(fù)階段，房地產(chǎn)銷售恢復(fù)去年同期水平仍需要一段時間。從亮點來看，企業(yè)信貸呈現(xiàn)回暖跡象，中長期貸款同比多增，反映企業(yè)信貸需求有所改善；企業(yè)增加短期貸款，反映企業(yè)短期交易活躍度增加，相應(yīng)增加短期流動性需求。

    “3月份新增社融4.65萬億元，環(huán)比多增3.46萬億元，同比也大幅多增1.28萬億，帶動月末社融存量同比增速較上月末加快0.4個百分點至10.6%，表現(xiàn)好于預(yù)期。”東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，除投向?qū)嶓w經(jīng)濟的人民幣貸款外，3月份社融同比大幅多增主要有三方面拉動：一是當(dāng)月政府債券融資受到專項債額度提前下達(dá)支持，同比多增3921億元，成為支撐社融的主要增長點。二是去年底資管新規(guī)延長期到期后，委托貸款和信托貸款壓降效應(yīng)緩解，3月份這兩項同比均現(xiàn)少減。三是3月份企業(yè)開票量同比、環(huán)比均有所增加，當(dāng)月表外票據(jù)融資同比、環(huán)比均較大幅度多增，但新增規(guī)模仍僅為286億元，與當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力依然較大相匹配。其他分項中，3月份企業(yè)債券融資和股票融資環(huán)比、同比小幅多增。

    從一季度整體數(shù)據(jù)來看，在新增信貸方面，一季度人民幣貸款增加8.34萬億元，同比多增6636億元。分部門看，住戶貸款增加1.26萬億元，其中，短期貸款增加1943億元，中長期貸款增加1.07萬億元；企（事）業(yè)單位貸款增加7.08萬億元，其中，短期貸款增加2.23萬億元，中長期貸款增加3.95萬億元，票據(jù)融資增加8027億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款減少81億元。

    在社會融資增量方面，一季度社會融資規(guī)模增量累計為12.06萬億元，比上年同期多1.77萬億元。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加8.34萬億元，同比多增4258億元；對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣增加1750億元，同比少增95億元；委托貸款增加460億元，同比多增510億元；信托貸款減少1690億元，同比少減1879億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加791億元，同比少增2454億元；企業(yè)債券凈融資1.31萬億元，同比多4050億元；政府債券凈融資1.58萬億元，同比多9238億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資2982億元，同比多515億元。

    3月末，M2余額249.77萬億元，同比增長9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和0.3個百分點；狹義貨幣（M1）余額64.51萬億元，同比增長4.7%，增速與上月末持平，比上年同期低2.4個百分點；流通中貨幣（M0）余額9.51萬億元，同比增長9.9%。一季度凈投放現(xiàn)金4317億元。

    對于M2增速較快回升，溫彬分析有三方面原因：一是財政政策靠前發(fā)力，財政支出力度加大，3月份財政存款減少8425億元，同比多減3571億元；二是信貸加大投放力度，派生能力增強，3月份新增人民幣貸款3.13萬億元，同比多增了3951億元；三是去年3月份M2增速較去年2月份下降0.7個百分點，基數(shù)也有一定程度回落。

    溫彬認(rèn)為，未來，外部形勢更趨復(fù)雜多變，穩(wěn)增長任務(wù)仍然艱巨。從3月份的物價數(shù)據(jù)上看，我國通脹尚溫和可控，對貨幣政策掣肘有限。要繼續(xù)堅持穩(wěn)中求進(jìn)的政策基調(diào)，堅持以我為主，兼顧內(nèi)外，發(fā)揮總量政策和結(jié)構(gòu)性政策雙重功能，用好支農(nóng)支小再貸款、科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老專項再貸款等工具，加大對市場主體的紓困力度，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

    “3月份金融數(shù)據(jù)顯示總量溫和回暖，信貸、社融和M2增速基本回到1月末水平，但結(jié)構(gòu)依然不太理想的特征。這表明，在疫情反復(fù)和地產(chǎn)下行影響下，經(jīng)濟下行壓力依然明顯，企業(yè)和居民融資需求偏弱，前期貨幣政策加大實施力度尚未充分傳達(dá)到實體經(jīng)濟。”王青判斷，下一步按照穩(wěn)增長“政策措施靠前發(fā)力，適時加力”的要求，二季度降準(zhǔn)降息的概率在加大。其中，降準(zhǔn)能夠切實提升銀行放貸能力，而降息則有助于激發(fā)實體經(jīng)濟融資需求，同時也是緩解樓市下行的關(guān)鍵所在。預(yù)計全面降準(zhǔn)和政策性降息有望最早在4月份落地，這將引導(dǎo)后續(xù)金融數(shù)據(jù)延續(xù)總量回暖勢頭，信貸和社融結(jié)構(gòu)也將逐步改善。

（編輯 上官夢露）