證券時報記者 張婷婷

    1月12日，瑞銀舉行宏觀經(jīng)濟分析會議，瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管、首席中國經(jīng)濟學家汪濤以《中國經(jīng)濟展望：復蘇下的新發(fā)展格局和新挑戰(zhàn)》一文闡述觀點。汪濤認為，基于世界經(jīng)濟反彈的預期，預計中國經(jīng)濟2021年將持續(xù)復蘇，消費和出口是拉動中國GDP的主要動力。拜登時代正式到來意味著雙方全面對抗的風險會下降，預計關(guān)稅限制暫不會取消，第一階段中美貿(mào)易協(xié)議將會繼續(xù)執(zhí)行。

    消費、出口拉動增長

    汪濤的第一個觀點是，伴隨著世界經(jīng)濟反彈，中國經(jīng)濟預計持續(xù)復蘇。基于疫情能在二季度得到比較快的控制，經(jīng)濟活動在二季度、三季度出現(xiàn)反彈，以及美國有新的財政刺激政策出臺等考慮，預計2021年全球經(jīng)濟增速約為6%。

    在這個環(huán)境下，汪濤預測2021年中國GDP增速為8.2%，這和市場上大多觀點幾乎一致。汪濤認為，2021年中國GDP主要由消費和出口拉動，消費增速10%，凈出口（對GDP貢獻）為0.4%。

    就消費而言，一方面由于去年基數(shù)較低，而且消費的正?；韧顿Y和工業(yè)生產(chǎn)更慢，尤其是一些服務行業(yè)的消費，隨著經(jīng)濟的復蘇、收入水平的提高，疊加疫情控制等因素，汪濤認為今年消費能夠得以強勁反彈。

    出口方面，汪濤認為，首先，全球經(jīng)濟從去年的衰退變?yōu)榻衲暝鲩L6%，其中全球總需求應該會增長。疫情得到控制后，總體需求的大幅反彈對中國出口的正面作用會超過更多競爭等負面作用。今年出口增速可能在7%以上，以美元計價的出口增速約為10%。

    另外，隨著政策刺激，尤其是財政政策方面的退出，基建投資可能會有所減速，同時貨幣信貸政策方面略微收緊，房地產(chǎn)投資也會出現(xiàn)減速。但與此同時，今年固定資產(chǎn)投資利潤強勢反彈，工業(yè)、制造業(yè)的投資會有反彈。

    CPI增速方面，汪濤預計2021年CPI增速（均值）為1.7%，其中10年期國債收益率（年末）為3.2%，整體信貸增速（調(diào)整后社融）為10.8%；預計2022年CPI增速（均值）為2.4%，其中10年期國債收益率（年末）與上年持平，整體信貸增速（調(diào)整后社融）為10%。

    更加注重控風險

    汪濤認為，2021年，中國政策刺激將逐步退出，注重防控風險、降杠桿成為政策主要風向。

    就財政政策而言，去年地方專項債規(guī)模3.75萬億的規(guī)模，在今年可能會減到3萬億，特別國債今年大幅減少，所以基建投資會有所減弱。此外，去年一些減免稅費今年逐漸到期，大概率會退出。

    貨幣信貸政策方面，汪濤認為央行可能不會過多使用利率政策，且在流動性提供上不會像去年那么寬松；另外，各級政府鼓勵銀行增加對實體貸款，預計今年宏觀審慎手段會加強，同時信貸增速放緩。

    汪濤還認為，今年社會融資總額的增長可能從去年10月份13.8%左右的增速降到今年10.8%的增速，反映貨幣信貸政策回歸正?；?。

    人民幣升值外資再流入

    拜登下周就要正式接任美國總統(tǒng)，拜登時代的中美關(guān)系將何去何從？

    汪濤認為，中美關(guān)系在拜登時代可能會緩和，雙方可能會有更多對話，總體特點是風險和不確定性降低。

    一方面，中美關(guān)系在拜登時代將表現(xiàn)為競爭中有合作，全面對抗的風險會降下來。不過現(xiàn)任政府已經(jīng)加征的關(guān)稅，還有一些科技方面的限制，在拜登政府下估計暫時不會取消。因為短期內(nèi)有很多國內(nèi)問題要處理，在國際上面可能采取所謂穩(wěn)定的情況。

    另一方面，第一階段的中美貿(mào)易協(xié)議預計今年會繼續(xù)執(zhí)行，呈現(xiàn)穩(wěn)定的特點。中國在其他國際關(guān)系方面，整體繼續(xù)擴大開放，繼續(xù)融合到世界經(jīng)濟之中。

    最近一段時間，人民幣持續(xù)升值，外資繼續(xù)流入中國市場，去年外資流入中國債券市場的規(guī)模超過1萬億人民幣。

    汪濤認為，今年美元還會繼續(xù)走弱，相對于美元，包括人民幣在內(nèi)的其他很多幣種，今年會進一步升值。中國經(jīng)濟發(fā)展比較好，利率相對較高，同時也在加大對外開放，所以會吸引進一步的外資流入。這兩點都是支撐人民幣繼續(xù)升值的很重要的因素。汪濤看好人民幣兌美元的匯率，預計2021年和2022年，人民幣對美元匯率達到6.4。