美元指數(shù)的進一步走低，給近期持續(xù)走強的人民幣匯率再添一把火。昨日，人民幣匯率繼續(xù)走高，在岸和離岸人民幣兌美元匯率雙雙升破6.80關口，在岸人民幣兌美元匯率更是大漲超400點。

    分析人士認為，人民幣此輪大漲主要受年初季節(jié)性結匯高峰、中美貿(mào)易談判釋放利好以及美元指數(shù)等因素影響，但不意味著人民幣貶值預期完全消散并進入升值后周期。不過，相比于去年，今年人民幣匯率的走勢不太可能突破去年低點，全年有望保持總體穩(wěn)定。

    美元走弱并非

    人民幣走強主要原因

    本周，人民幣兌美元匯率一路高歌猛進。昨日，在岸離岸人民幣匯率紛紛升破6.80關口，在岸人民幣匯率一度達到6.78，日內(nèi)漲幅超400點。離岸人民幣匯率也大漲超200點。當天人民幣中間價報6.8160，較上一交易日中間價6.8526亦上漲366點。

    本周以來，人民幣延續(xù)了去年11月以來的走強趨勢，在岸人民幣和離岸人民幣對美元匯率均已上漲了約700點。

    本輪人民幣對美元的升值始于2018年11月中旬，截至2019年1月9日，升值幅度已超2%。不僅是人民幣兌美元匯率走強，人民幣兌一籃子貨幣總體也呈現(xiàn)升值態(tài)勢，目前CFETS人民幣匯率指數(shù)從92.40左右攀升至93.30附近。

    興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委對證券時報記者表示，最近幾日的人民幣匯率大漲主要有以下三方面原因：一是近幾日美元指數(shù)的確在走弱，從過去在96~97附近徘徊下跌至目前的95左右；二是1月歷來是季節(jié)性的市場“強制”結匯高峰，因春節(jié)前不少企業(yè)有財務核算、海外利潤匯回的需求，推動外匯市場的結匯需求增加，進而推升人民幣匯率；三是本周正值中美在京進行經(jīng)貿(mào)問題副部級磋商，從中美雙方官方的反饋看，中美貿(mào)易問題沒有傳出負面消息，市場情緒向好。

    不過，資深外匯專家韓會師對證券時報記者表示，雖然美元指數(shù)走弱可以進一步助推人民幣升值，但從去年11月以來人民幣的此波升值趨勢看，此輪人民幣走強并非主要源自美元走弱。

    “人民幣自去年11月以來升值幅度已超2%，但同期美元指數(shù)的貶值幅度僅為0.5%左右。再考慮到去年11月銀行結售匯出現(xiàn)了179億美元的全年最高單月逆差，人民幣始于去年11月中旬的這一波明顯屬于‘逆勢上揚’的行情，背后可能主要體現(xiàn)了貨幣當局抑制人民幣貶值預期的立場。”韓會師說。

    央行行長易綱近日在接受媒體采訪時也再次強調(diào)，要充實應對外部沖擊的“工具箱”，保持股市、債市、匯市平穩(wěn)健康發(fā)展。

    人民幣后市趨勢如何

    不少分析人士普遍認為，今年人民幣匯率貶值壓力要比去年緩和不少，全年匯率有望保持平穩(wěn)，甚至也不排除會小幅升值。

    “2019年末的人民幣兌美元匯率預計會較2019年初保持總體平穩(wěn)，今年人民幣匯率突破去年低點的可能性不大。”魯政委說。

    韓會師也認為，人民幣始于2018年11月的升值行情可能具有一定的可持續(xù)性。如果美元指數(shù)也比較配合，后市能夠延續(xù)偏弱的走勢，人民幣對美元的升值態(tài)勢將更為清晰。

    “除非美元指數(shù)升值，否則人民幣兌美元需要維持強勢，當前有了美元指數(shù)走弱的配合，只是讓人民幣的強勢更容易實現(xiàn)而已。”韓會師說，至于后續(xù)美元指數(shù)的趨勢，則不確定性較大，但預計今年仍不會太弱。

    中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫對證券時報記者表示，自2015年“811”匯改以來，人民幣匯率就經(jīng)歷了四個階段：2015~2016年是貶值階段、2017年~2018年上半年是升值階段、2018年二季度~2018年底是貶值階段，今年以來有望再次進入升值階段。第一和第二階段的周期變換主要是由于國內(nèi)因素由消極到積極變化所致，比如經(jīng)濟由進入新常態(tài)到企穩(wěn)回升，資本由外流到基本平衡，境內(nèi)外利差由收窄到走闊。

    王有鑫認為，第三和第四階段切換則將是外部因素由消極到積極的變化。去年人民幣匯率貶值主要由外部沖擊所致，包括美國經(jīng)濟復蘇加快，中美經(jīng)濟周期背離，美聯(lián)儲過快加息，中美貨幣政策分化，美挑起貿(mào)易摩擦等。而從今年的情況看，去年的主要影響因素將發(fā)生變化。

    具體來說，今年主要有以下幾方面的國內(nèi)外環(huán)境變化利好人民幣走強：一是中美貿(mào)易摩擦有所緩和，正朝積極方向轉化，市場預期好轉，最近兩天匯率快速上漲就是體現(xiàn)。二是美國經(jīng)濟下行壓力增加，中美經(jīng)濟周期逐漸趨同，下半年隨著政策利好逐漸顯現(xiàn)，中國經(jīng)濟有望企穩(wěn)，而美國經(jīng)濟壓力將愈加顯現(xiàn)。三是美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩，美元指數(shù)回調(diào)，美國10年期國債收益率暴跌，中美利差再次走闊。因此，上一輪貶值階段的主要外部壓力全部好轉，將帶動人民幣匯率走強。

    “匯率是兩種貨幣價格的比率，因此，不能僅從國內(nèi)經(jīng)濟基本面角度出發(fā)判斷走勢，還要具備國際和全球視野。雖然目前國內(nèi)經(jīng)濟增長依然有壓力，貿(mào)易順差大概率還要收窄，但美國形勢將惡化的更加快，這是相對概念，此消彼長下，預計人民幣匯率將企穩(wěn)回升。”王有鑫稱，預計上半年受中美貿(mào)易談判和貨幣政策持續(xù)發(fā)力等因素影響，人民幣兌美元匯率將呈區(qū)間波動態(tài)勢，下半年受中美經(jīng)濟形勢變化，匯率將穩(wěn)步提高。綜合看，全年人民幣匯率有望走強。