本報記者 侯捷寧

    1月8日，貝萊德最新年度全球機構(gòu)投資者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由于對經(jīng)濟周期回落的憂慮加深，機構(gòu)投資者正在增持私募市場資產(chǎn)，以減低風險。

    在受訪的貝萊德全球機構(gòu)客戶中，有逾半表示經(jīng)濟周期可能逆轉(zhuǎn)是影響其重整資產(chǎn)配置計劃的最重要宏觀風險之一，其中60%的亞太區(qū)受訪者將其列為最重要因素之一。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，私募市場在2019年將更受青睞。機構(gòu)客戶延續(xù)過去多年的結(jié)構(gòu)性趨勢，透過重新調(diào)整風險部署以發(fā)掘投資表現(xiàn)相關(guān)性低的回報來源，資金有望進一步流入低流動性的另類資產(chǎn)。在受訪客戶中，54%表示有意增持實物資產(chǎn)，47%欲增持私募基金，而40%欲增持房地產(chǎn)。亞太地區(qū)受訪者也反映類近趨勢，則比例略有不同，其中65%有意增持實物資產(chǎn)、44%有意增持房地產(chǎn)、40%欲增持私募基金。

    本次調(diào)查訪問了貝萊德230家機構(gòu)投資客戶，其合計管理的全球可投資資產(chǎn)總規(guī)模超過7萬億美元。結(jié)果顯示，超過一半受訪機構(gòu)擬于2019年減持公開發(fā)行股票，此比率相比2018年調(diào)查的35%及2017年的29%有所上升，且以美國及加拿大市場的趨勢最為顯著，該地區(qū)有超過三分之二的受訪機構(gòu)計劃減少股票配置，其次為亞太區(qū)，比率遠高于歐洲大陸地區(qū)。

    貝萊德機構(gòu)客戶業(yè)務(wù)全球負責人EdwinConway表示：“隨著經(jīng)濟周期轉(zhuǎn)變，我們持有私募市場資產(chǎn)可以幫助客戶應(yīng)對這更具挑戰(zhàn)性的投資環(huán)境。我們一直強調(diào)另類資產(chǎn)提升投資回報和加強分散投資的潛力，因此對于客戶提高低流動性資產(chǎn)包括私募信貸的配置，我們并不感到意外。”

    至于計劃增持固定收益的受訪機構(gòu)比率，也由2018年的29%上升至今年的38%。在固定收益一類中，私募信貸依然為首選，全球有逾半受訪機構(gòu)計劃增持此類資產(chǎn)，亞太區(qū)緊隨此趨勢。此外，受訪者也預(yù)期增持其他固定收益類別，例如短存續(xù)期（30%；亞太區(qū)：27%）、證券化資產(chǎn)（27%；亞太區(qū)：21%）及新興市場（29%；亞太區(qū)：37%），反映這些固定收益類別所呈現(xiàn)的相對價值機會。

    調(diào)查同時發(fā)現(xiàn)，大部分機構(gòu)有意在2019年維持或提高持有現(xiàn)金水平，以亞太區(qū)機構(gòu)投資者最為明顯，有三分之一計劃增持現(xiàn)金以保障其投資組合。

    短期來說，隨著減持股票成為全球趨勢，機構(gòu)投資者也在股票組合中轉(zhuǎn)移投資重點和目標?，F(xiàn)時投資股票的三大考慮中，每五名受訪者有兩名表示有意減低組合所承擔的公開市場風險，有三分之一計劃增配阿爾法投資策略，另有四分之一將更聚焦于環(huán)境、社會及管治（ESG）策略和影響力投資（impactinvesting）。在亞太區(qū)的受訪者中，減低組合所承擔的公開市場風險以及增配阿爾法投資策略為股票投資組合兩大首要考慮因素，而提高分散投資及減少本土偏好則位居第三位。