中央經(jīng)濟(jì)工作會議12月19日至21日在北京舉行。專家認(rèn)為，資本市場改革是亮點，預(yù)計設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制在明年上半年會有重大成果。財政政策將加力提效，減稅降費同時擴大地方債發(fā)行規(guī)模，貨幣政策更穩(wěn)健靈活，疏通傳導(dǎo)機制，降息降準(zhǔn)可期。

    進(jìn)一步完善資本市場交易制度

    中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入，推動在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制盡快落地。

    廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授韓乾認(rèn)為，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。這意味著，進(jìn)一步完善科學(xué)的、結(jié)合中國市場特色的交易制度，制定透明的交易和監(jiān)管規(guī)則，加強金融市場對外開放合作，吸引中長期資金進(jìn)入市場，完善企業(yè)上市和退市制度，保證市場活力和代表最先進(jìn)的生產(chǎn)力，建設(shè)富有流動性和彈性的市場。

    “資本市場持續(xù)波動，對金融乃至經(jīng)濟(jì)會帶來一定影響。”東北證券研究總監(jiān)付立春表示，今年風(fēng)險基本釋放相對充分，明年政策重點可能是在鞏固現(xiàn)有成果基礎(chǔ)上，繼續(xù)防范或有風(fēng)險，恢復(fù)市場信心，通過增量改革推動市場升級。增量改革主要體現(xiàn)在設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，明確要求盡快落地。這部分可能見效最快，預(yù)計明年上半年會有重大成果?？苿?chuàng)板也會成為推動現(xiàn)有資本市場存量升級主要動力。

    星石投資預(yù)計，明年初大概率就會發(fā)布科創(chuàng)板實施辦法和細(xì)則，隨后企業(yè)便可提交申報材料。科創(chuàng)板推出并試點注冊制具備前所未有的戰(zhàn)略高度。既是補齊資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新短板的增量改革，也承擔(dān)著引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和創(chuàng)新發(fā)展的重?fù)?dān)。

    另外，付立春強調(diào)，把資本市場改革歸入到體制改革當(dāng)中，表明其長期性與持續(xù)性。具體到市場各方面，在融資端提出企業(yè)要更高的質(zhì)量，在交易環(huán)節(jié)提出要完善制度，在投資端提出要引導(dǎo)更多的中長期資金進(jìn)入。

    財政聚焦減稅降費

    貨幣暢通傳導(dǎo)機制

    中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，積極的財政政策要加力提效，實施更大規(guī)模的減稅降費，較大幅度增加地方政府專項債券規(guī)模；穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導(dǎo)機制，提高直接融資比重，解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題。

    貨幣政策方面，中國民生銀行首席研究員溫彬表示，會議對穩(wěn)健的貨幣政策的要求從“保持中性”改成“松緊適度”，不再提“管住貨幣供給總閘門”，而提出“保持流動性合理充裕”，并強調(diào)要“改善貨幣政策傳導(dǎo)機制”。今年以來，央行在貨幣政策調(diào)控、保持流動性穩(wěn)定方面效果明顯，市場利率趨于回落。但是，整體信用緊縮狀況還是對實體經(jīng)濟(jì)，包括一些民營企業(yè)、中小微企業(yè)帶來影響，如何暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制可能是明年貨幣政策重點。

    財政政策方面，京東數(shù)字科技副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，從減稅降費看，重點主要體現(xiàn)在四方面。一是推動個稅改革，就個稅抵扣事項出臺更多細(xì)則，進(jìn)而提高居民可支配收入，提振消費。二是加大力度落實增值稅、企業(yè)所得稅減稅。增值稅稅率“三檔并兩檔”有望加速推出，16%的最高稅率檔位有進(jìn)一步下調(diào)空間。三是進(jìn)一步降低社保費率。四是進(jìn)口綜合稅負(fù)降低。

    地方專項債方面，中信證券固定收益首席研究員明明表示，考慮到2018年新增1.35萬億元限額，2019年限額預(yù)計會增加到2.5-3萬億元，而且發(fā)行節(jié)奏會大幅提前，不會像今年的情況一樣等到5月才開始陸續(xù)發(fā)行。除增加赤字、加大地方政府專項債券發(fā)行力度外，為完成基建擴張這一目的，還需更大力度的配套資金配合，如銀行資管資金、債券融資、信托資金等更廣義資金來源需有所作為。