■本報(bào)記者 傅蘇穎

    《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱“資管新規(guī)”）正式落地近3個(gè)月，效果逐漸顯現(xiàn)，銀行保本理財(cái)產(chǎn)品占比逐漸減少，凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。從不同收益類型來(lái)看，6月份保證收益類產(chǎn)品836款，其中，保本類理財(cái)產(chǎn)品占比為28.89%，較5月份下降了2.08個(gè)百分點(diǎn)。

    “資管新規(guī)對(duì)銀行的理財(cái)規(guī)模有一定沖擊，但短期內(nèi)影響較小。長(zhǎng)期來(lái)看，整個(gè)資管行業(yè)規(guī)模的萎縮無(wú)法避免。”中原銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心學(xué)術(shù)委員會(huì)委員王軍昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    王軍認(rèn)為，由于資管新規(guī)要求，“封閉式資管產(chǎn)品期限不得低于90天，”這意味著銀行將不再有三個(gè)月以內(nèi)的封閉式理財(cái)產(chǎn)品，短期理財(cái)承接的高收益率產(chǎn)品將逐步減少，理財(cái)產(chǎn)品期限拉長(zhǎng)將進(jìn)一步提升銀行理財(cái)?shù)恼w收益要求。

    王軍指出，銀行理財(cái)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生明顯變化，打破剛性兌付后，定期存款、結(jié)構(gòu)性存款、現(xiàn)金管理類理財(cái)、貨幣基金等將成為低風(fēng)險(xiǎn)銀行理財(cái)?shù)奶娲贰?/p>

    融360理財(cái)分析師劉銀平昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，6月份結(jié)構(gòu)性存款的預(yù)期最高收益率為4.29%，不過(guò)需要提醒投資者的是，結(jié)構(gòu)性存款的收益率是浮動(dòng)的，實(shí)際平均到期收益率在4%以下。

    值得一提的是，資管新規(guī)落地之后，商業(yè)銀行的凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但占比仍太低。“未來(lái)1年至2年內(nèi)，預(yù)期收益類產(chǎn)品仍然會(huì)占市場(chǎng)主流。”劉銀平預(yù)計(jì)。

    在資管新規(guī)落地之后，市場(chǎng)普遍預(yù)期理財(cái)細(xì)則會(huì)很快落地，但目前卻遲遲未見(jiàn)政策的下發(fā)。對(duì)此，中信證券固定收益首席分析師明明昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，由于受到國(guó)內(nèi)外各種因素的影響，其暫緩?fù)瞥鲆彩窃谇槔碇小?/p>

    “隨著外部風(fēng)險(xiǎn)的不斷聚集，保持內(nèi)部穩(wěn)定的重要性提升，政策上不應(yīng)再主動(dòng)釋放風(fēng)險(xiǎn)，新規(guī)配套細(xì)則的出臺(tái)可以暫緩，可以先讓大家稍微喘上一口氣。”王軍表示。

    明明認(rèn)為，由于銀行理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)30萬(wàn)億元左右，而理財(cái)新規(guī)作為后續(xù)的配套措施，其實(shí)施的標(biāo)準(zhǔn)在某些方面預(yù)計(jì)會(huì)比資管新規(guī)更嚴(yán)格，這勢(shì)必會(huì)對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)生更大的沖擊和動(dòng)蕩。從積極的方面來(lái)說(shuō)，自資管新規(guī)落地以來(lái)歷時(shí)近3個(gè)月，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)由于其龐大的規(guī)模，調(diào)整的難度可想而知，相關(guān)的配套細(xì)則暫緩出臺(tái)，在一定程度上能夠緩解后續(xù)業(yè)務(wù)的調(diào)整壓力，為相關(guān)的資管機(jī)構(gòu)主體留出更多的調(diào)整時(shí)間，降低對(duì)于市場(chǎng)的負(fù)面沖擊。“但同時(shí)對(duì)于理財(cái)市場(chǎng)又有一定的負(fù)面影響，需要進(jìn)行綜合權(quán)衡。”

    明明表示，對(duì)于整體市場(chǎng)而言，細(xì)則出臺(tái)周期不宜短也不宜長(zhǎng)。周期過(guò)短，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)調(diào)整過(guò)大而承受不住調(diào)整沖擊；周期過(guò)長(zhǎng)，會(huì)影響市場(chǎng)主體及時(shí)應(yīng)對(duì)和業(yè)務(wù)開(kāi)展，也可能加劇市場(chǎng)波動(dòng)。推進(jìn)資管新規(guī)落地執(zhí)行，盡管在短期面臨壓力和挑戰(zhàn)，但長(zhǎng)期仍利好整個(gè)資管行業(yè)。