主持人包興安：中共中央政治局4月23日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作。會議表示，要推動信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發(fā)展，及時(shí)跟進(jìn)監(jiān)督，消除隱患。本報(bào)特邀請專家深度解讀如何推動上述五大市場健康發(fā)展，以饗讀者。

    專家：中央高度重視股市債市統(tǒng)籌監(jiān)管十分迫切

    推動股市、債市健康發(fā)展本質(zhì)上要強(qiáng)化市場融資功能、規(guī)范化解金融風(fēng)險(xiǎn)

    ■本報(bào)記者 朱寶琛

    中共中央政治局4月23日召開會議，提出要推動信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發(fā)展，及時(shí)跟進(jìn)監(jiān)督，消除隱患。對此，接受記者采訪的專家認(rèn)為，推動股市、債市健康方面，本質(zhì)上就是要強(qiáng)化市場融資功能、規(guī)范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。要促進(jìn)股市、債市健康發(fā)展，必須要進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，堅(jiān)持并加大對違法違規(guī)行為的打擊力度。

    對資本市場重視達(dá)到新高度

    統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年A股市值總規(guī)模創(chuàng)出歷史新高，達(dá)到56.62萬億元，比上年增長11.85%。同時(shí)，2017年債市凈融資額亦達(dá)到萬億元級別。

    對此，川財(cái)證券研究所所長陳靂在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，股票和債券是直接融資最為重要的兩個(gè)手段。長期以來，隨著金融改革不斷深化，兩個(gè)市場規(guī)模擴(kuò)張。但在市場規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，一些不良現(xiàn)象也引發(fā)了監(jiān)管層的重視。“講故事”、炒概念的投資邏輯嚴(yán)重削弱了金融對實(shí)體的支撐作用，而期限錯配杠桿率高企則積累了金融風(fēng)險(xiǎn)。

    “從這個(gè)角度看，中共中央政治局提出推動股市、債市健康發(fā)展，本質(zhì)上就是要強(qiáng)化市場融資功能、規(guī)范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。”陳靂說。

    “中共中央政治局會議首次提出要推動信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發(fā)展，及時(shí)跟進(jìn)監(jiān)督，消除隱患。這在歷史上是首次。”聯(lián)儲證券首席投資顧問胡曉輝告訴《證券日報(bào)》記者。

    他進(jìn)一步表示，資金是流動的，從大類資產(chǎn)配置角度看，資金流動的渠道無非就是信貸、股市、債市、匯市、樓市，資金在這五大類渠道或市場中或是串行，或是并行，由于我們分類分業(yè)監(jiān)管，在過去很難穿透，也很難掌控資金的真實(shí)大類流向。

    “隨著我們國家的發(fā)展，社會資金已經(jīng)十分龐大，監(jiān)管難度更大，因此，統(tǒng)籌監(jiān)管十分迫切。”胡曉輝表示。

    同時(shí)，債市與股市聯(lián)動又是最為緊密，也是對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大影響的兩個(gè)市場。對此，胡曉輝舉例予以說明：美國十年期國債收益率高于3%，都誘發(fā)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，可見債券市場對我們經(jīng)濟(jì)的影響十分巨大，股市的波動同樣如此。近年來隨著我們的開放、創(chuàng)新，證券市場各種創(chuàng)新業(yè)務(wù)在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面取得巨大成功的同時(shí)，也存在著一些隱患，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來極大負(fù)面影響。

    “股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，因此推動股市、債市健康發(fā)展，不僅僅是我們兩個(gè)市場的問題，更是關(guān)乎我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展與穩(wěn)定的大事，意義十分重大。”胡曉輝表示。

    “推動股市、債市健康發(fā)展，是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要體現(xiàn)。”大同證券首席投資顧問鄭虹告訴《證券日報(bào)》記者，在我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)，對資本市場的重視也達(dá)到了新的高度，股市、債市的資金來自于各投資者，同時(shí)，股市、債市是服務(wù)地方企業(yè)及政府的重要投融資渠道，地方政府和企業(yè)的良性發(fā)展，將會更好的帶動地方人民的生活水平，這是一個(gè)正向循環(huán)。

    加大對違法違規(guī)行為打擊力度

    推動股市、債市健康發(fā)展，怎么做？這也是業(yè)界長期以來都在討論的問題。胡曉輝認(rèn)為，從股市角度來看，“公正、公開、公平”是核心。同時(shí)，要加強(qiáng)監(jiān)管，對內(nèi)幕交易、忽悠式重組、操控市場等違法違規(guī)行為必須堅(jiān)持并加大打擊力度。

    事實(shí)上，對于違法違規(guī)行為監(jiān)管層一直都在嚴(yán)厲打擊。

    統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年，證監(jiān)會全年新啟動調(diào)查478件，新增立案案件312件，其中重大案件90件，同比增長一倍。此外，新增涉外案件157件。全年辦結(jié)立案案件335件，同比增長43%。

    胡曉輝表示，最近兩年，監(jiān)管層對股市及債市的健康發(fā)展做了大量工作，比如從堅(jiān)決打擊“忽悠式”重組、跨行業(yè)、跨市場、跨國套利等行為，堅(jiān)決打擊場外配資、重拳打擊操縱股價(jià)、坐莊等違法行為都取得了很大的成果，使得市場得到凈化，投資者信心增加。

    “最近幾年來，監(jiān)管層在IPO、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及信息披露，企業(yè)重組及打擊內(nèi)幕交易、債市降杠桿等方面，系統(tǒng)地對股市、債市進(jìn)行監(jiān)管，從源頭開始，層層監(jiān)管，以保證兩市健康有序發(fā)展。”鄭虹表示。

    與此同時(shí)，胡曉輝表示，推動股市、債市健康發(fā)展，要堅(jiān)定不移地去杠桿，降低市場風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)資管等業(yè)務(wù)的監(jiān)管，做好投資者教育等。

    另外，隨著A股“入摩”，我們的市場會更加開放，會有很多舶來的所謂的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，因此，就要加強(qiáng)社會信息收集與動態(tài)監(jiān)管，防止這些業(yè)務(wù)侵襲我們的市場；要堅(jiān)決杜絕假借創(chuàng)新，干擾和操控市場，比如以前的場外質(zhì)押等業(yè)務(wù)，防微杜漸。

    債券市場方面，胡曉輝認(rèn)為，在降杠桿、打破剛性兌付的背景下，已經(jīng)出現(xiàn)數(shù)起債券違約情況，因此，對這方問題應(yīng)有足夠的重視，從嚴(yán)把關(guān)，統(tǒng)一監(jiān)管。

    展望未來，陳靂認(rèn)為，監(jiān)管原則上還是應(yīng)該立足于引導(dǎo)資金脫虛向?qū)崱⒎婪痘饨鹑陲L(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)層面。

    “去年以來監(jiān)管層已經(jīng)在這兩個(gè)層面做了很多工作。”陳靂說，比如并購重組新規(guī)有效打擊了‘跟風(fēng)式’‘忽悠式’重組；今年年初以來‘獨(dú)角獸’回歸則為金融服務(wù)支持實(shí)體做出了范例。

    “相信未來政策仍將持續(xù)推進(jìn)。”陳靂說。

    財(cái)富證券網(wǎng)絡(luò)金融部副總經(jīng)理趙歡在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，未來應(yīng)在政策維穩(wěn)、加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，推動基礎(chǔ)性制度建設(shè)，推動產(chǎn)能出清、去杠桿、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)證券化、混改等一系列改革措施，使得資本市場真正服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。