本報記者 王寧

    疫情下，2020年教育行業(yè)迎來馬太效應(yīng)加劇的一年。一方面，頭部公司進(jìn)一步發(fā)力線上賽道，另一方面，堅守線下賽道的機(jī)構(gòu)則正在尋求突破。

    12月18日，在由《證券日報》社主辦的“2020中國教育資本論壇”上，多家投資機(jī)構(gòu)人士對教育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了總結(jié)與展望。

    堅守教育產(chǎn)業(yè)

    加注原有項目

    《證券日報》記者注意到，雖然2020年的疫情打亂了投資機(jī)構(gòu)的投資計劃，但多數(shù)投資機(jī)構(gòu)卻并未放棄對教育產(chǎn)業(yè)的資本賦能，相反，他們?nèi)匀粓允爻跣?，加注原有項目的投資，在教育行業(yè)加速分化發(fā)展的背景下，甄選出更優(yōu)質(zhì)的細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會。

    峰瑞資本副總裁咸金彤在出席圓桌論壇環(huán)節(jié)時表示，公司在成立之初便布局教育領(lǐng)域，回顧來看，目前與其他機(jī)構(gòu)合作參投的教育項目，所取得的成績還是不錯的。“今年我們在原有的項目基礎(chǔ)上進(jìn)行了追加投資。對于風(fēng)投來說，選擇投資標(biāo)的往往是在還未被驗證商機(jī)時，搶先一步進(jìn)入，如果市場已經(jīng)看到了機(jī)會，此時的估值就會偏高，不存在較高的投資機(jī)會。”

    華平投資執(zhí)行董事沈威也表示，公司布局教育行業(yè)是比較早的。早在2017年便投資了猿輔導(dǎo)，此后又投資了高思愛學(xué)習(xí)，同時，在這些公司的后續(xù)融資時仍會持續(xù)加碼。“今年主要是在被投的項目中持續(xù)投資，但也會看新的項目，不過相對要更謹(jǐn)慎些。”

    沈威認(rèn)為，今年教育行業(yè)有兩大明顯特征：一是市場上的資金較多；二是頭部效應(yīng)較強(qiáng)。從這個角度來講，頭部企業(yè)在競爭格局中的優(yōu)勢會越來越大，而持續(xù)加投這些企業(yè)仍然擁有較好的回報。“公司在2017年投資了在線大班課和在線一對一的頭部企業(yè)，那時的競爭格局較為清晰，之所以這樣選擇還是因為賽道的天花板足夠高，都是幾千億元的市場。”他說。

    紅杉中國董事總經(jīng)理翟佳介紹說，疫情提升了頭部在線教育項目集中度，也加快了頭部在線教育公司的發(fā)展，因此，公司把資金更多地投在了已經(jīng)投資的頭部企業(yè)當(dāng)中，比如作業(yè)幫、火花思維。

    借助資本

    挖掘更多細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會

    在多位創(chuàng)投人士看來，堅守教育領(lǐng)域、加大對原有項目的投資已成為了共識，同時，也需要借助更多資本力量，在教育產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中挖掘更多機(jī)會。

    華創(chuàng)資本副總裁魏緒表示，“雖然公司今年并沒有出手新的教育項目，而是對已經(jīng)投了的項目進(jìn)行新的‘加注’，但是我們相信創(chuàng)新的價值，也就是在做項目篩選的時候會很看重本身的創(chuàng)新性，而創(chuàng)新可以分成商業(yè)模式的創(chuàng)新、本身內(nèi)容的創(chuàng)新、技術(shù)的創(chuàng)新等幾個部分。對于接下來在投資過程當(dāng)中將比較在意的細(xì)分賽道，可能不再局限于某一個學(xué)科或者某一個賽道，更希望看到一些在供給端，也就是產(chǎn)品端和內(nèi)容端有變化的教育公司。目前大部分公司還是在模式上、渠道上創(chuàng)新，但是從教學(xué)的本質(zhì)來說一直都沒有發(fā)生任何的改變。”

    魏緒介紹說，“現(xiàn)在我們已經(jīng)看到一些和科技的結(jié)合，但是還在比較早期的階段，大家還在嘗試和摸索當(dāng)中，未來這一塊應(yīng)該還是會有很大的機(jī)會。”

    咸金彤也表示，目前投資最關(guān)注的已經(jīng)不是學(xué)科和學(xué)段問題，而是新的教育與交互形式的誕生，例如未來視頻發(fā)展，以及可能超越視頻的交互形式，這是比較關(guān)注的。另外，就是新人群，新的需求者需求點在哪里？因為需求是在增加的，例如現(xiàn)在K12的各個細(xì)分賽道都已經(jīng)有相對比較優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，對于早期機(jī)構(gòu)來說，能做的就是關(guān)注一些在教育形式上的創(chuàng)新。

    瑞銀證券教育行業(yè)研究主管劉耀坤表示，長期來看，在線教育的問題是獲客成本，但這不是最大問題，獲客成本較高這種短期危機(jī)，對于投資機(jī)構(gòu)來說也是很好的篩選機(jī)會。未來什么樣的企業(yè)能夠在這場競賽當(dāng)中脫穎而出，最重要的是管理層團(tuán)隊的水平，因為公司上市以后業(yè)務(wù)不是一成不變的，管理團(tuán)隊的實力是企業(yè)一個非常核心的要素。

    對于在線教育未來的發(fā)展方向，劉耀坤表示，短期的重點在獲客渠道端做差異化，線下獲客目前來看是一個很好的突破口。OMO模式未來在上市公司中有望成為一個新的業(yè)績增長點，也是二級市場的亮點。