本報(bào)記者 王寧

    疫情下，2020年教育行業(yè)迎來(lái)馬太效應(yīng)加劇的一年。一方面，頭部公司進(jìn)一步發(fā)力線上賽道，另一方面，堅(jiān)守線下賽道的機(jī)構(gòu)則正在尋求突破。

    12月18日，在由《證券日?qǐng)?bào)》社主辦的“2020中國(guó)教育資本論壇”上，多家投資機(jī)構(gòu)人士對(duì)教育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了總結(jié)與展望。

    堅(jiān)守教育產(chǎn)業(yè)

    加注原有項(xiàng)目

    《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，雖然2020年的疫情打亂了投資機(jī)構(gòu)的投資計(jì)劃，但多數(shù)投資機(jī)構(gòu)卻并未放棄對(duì)教育產(chǎn)業(yè)的資本賦能，相反，他們?nèi)匀粓?jiān)守初心，加注原有項(xiàng)目的投資，在教育行業(yè)加速分化發(fā)展的背景下，甄選出更優(yōu)質(zhì)的細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會(huì)。

    峰瑞資本副總裁咸金彤在出席圓桌論壇環(huán)節(jié)時(shí)表示，公司在成立之初便布局教育領(lǐng)域，回顧來(lái)看，目前與其他機(jī)構(gòu)合作參投的教育項(xiàng)目，所取得的成績(jī)還是不錯(cuò)的。“今年我們?cè)谠械捻?xiàng)目基礎(chǔ)上進(jìn)行了追加投資。對(duì)于風(fēng)投來(lái)說(shuō)，選擇投資標(biāo)的往往是在還未被驗(yàn)證商機(jī)時(shí)，搶先一步進(jìn)入，如果市場(chǎng)已經(jīng)看到了機(jī)會(huì)，此時(shí)的估值就會(huì)偏高，不存在較高的投資機(jī)會(huì)。”

    華平投資執(zhí)行董事沈威也表示，公司布局教育行業(yè)是比較早的。早在2017年便投資了猿輔導(dǎo)，此后又投資了高思愛(ài)學(xué)習(xí)，同時(shí)，在這些公司的后續(xù)融資時(shí)仍會(huì)持續(xù)加碼。“今年主要是在被投的項(xiàng)目中持續(xù)投資，但也會(huì)看新的項(xiàng)目，不過(guò)相對(duì)要更謹(jǐn)慎些。”

    沈威認(rèn)為，今年教育行業(yè)有兩大明顯特征：一是市場(chǎng)上的資金較多；二是頭部效應(yīng)較強(qiáng)。從這個(gè)角度來(lái)講，頭部企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)格局中的優(yōu)勢(shì)會(huì)越來(lái)越大，而持續(xù)加投這些企業(yè)仍然擁有較好的回報(bào)。“公司在2017年投資了在線大班課和在線一對(duì)一的頭部企業(yè)，那時(shí)的競(jìng)爭(zhēng)格局較為清晰，之所以這樣選擇還是因?yàn)橘惖赖奶旎ò遄銐蚋?，都是幾千億元的市場(chǎng)。”他說(shuō)。

    紅杉中國(guó)董事總經(jīng)理翟佳介紹說(shuō)，疫情提升了頭部在線教育項(xiàng)目集中度，也加快了頭部在線教育公司的發(fā)展，因此，公司把資金更多地投在了已經(jīng)投資的頭部企業(yè)當(dāng)中，比如作業(yè)幫、火花思維。

    借助資本

    挖掘更多細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會(huì)

    在多位創(chuàng)投人士看來(lái)，堅(jiān)守教育領(lǐng)域、加大對(duì)原有項(xiàng)目的投資已成為了共識(shí)，同時(shí)，也需要借助更多資本力量，在教育產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中挖掘更多機(jī)會(huì)。

    華創(chuàng)資本副總裁魏緒表示，“雖然公司今年并沒(méi)有出手新的教育項(xiàng)目，而是對(duì)已經(jīng)投了的項(xiàng)目進(jìn)行新的‘加注’，但是我們相信創(chuàng)新的價(jià)值，也就是在做項(xiàng)目篩選的時(shí)候會(huì)很看重本身的創(chuàng)新性，而創(chuàng)新可以分成商業(yè)模式的創(chuàng)新、本身內(nèi)容的創(chuàng)新、技術(shù)的創(chuàng)新等幾個(gè)部分。對(duì)于接下來(lái)在投資過(guò)程當(dāng)中將比較在意的細(xì)分賽道，可能不再局限于某一個(gè)學(xué)科或者某一個(gè)賽道，更希望看到一些在供給端，也就是產(chǎn)品端和內(nèi)容端有變化的教育公司。目前大部分公司還是在模式上、渠道上創(chuàng)新，但是從教學(xué)的本質(zhì)來(lái)說(shuō)一直都沒(méi)有發(fā)生任何的改變。”

    魏緒介紹說(shuō)，“現(xiàn)在我們已經(jīng)看到一些和科技的結(jié)合，但是還在比較早期的階段，大家還在嘗試和摸索當(dāng)中，未來(lái)這一塊應(yīng)該還是會(huì)有很大的機(jī)會(huì)。”

    咸金彤也表示，目前投資最關(guān)注的已經(jīng)不是學(xué)科和學(xué)段問(wèn)題，而是新的教育與交互形式的誕生，例如未來(lái)視頻發(fā)展，以及可能超越視頻的交互形式，這是比較關(guān)注的。另外，就是新人群，新的需求者需求點(diǎn)在哪里？因?yàn)樾枨笫窃谠黾拥?，例如現(xiàn)在K12的各個(gè)細(xì)分賽道都已經(jīng)有相對(duì)比較優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，對(duì)于早期機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，能做的就是關(guān)注一些在教育形式上的創(chuàng)新。

    瑞銀證券教育行業(yè)研究主管劉耀坤表示，長(zhǎng)期來(lái)看，在線教育的問(wèn)題是獲客成本，但這不是最大問(wèn)題，獲客成本較高這種短期危機(jī)，對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)也是很好的篩選機(jī)會(huì)。未來(lái)什么樣的企業(yè)能夠在這場(chǎng)競(jìng)賽當(dāng)中脫穎而出，最重要的是管理層團(tuán)隊(duì)的水平，因?yàn)楣旧鲜幸院髽I(yè)務(wù)不是一成不變的，管理團(tuán)隊(duì)的實(shí)力是企業(yè)一個(gè)非常核心的要素。

    對(duì)于在線教育未來(lái)的發(fā)展方向，劉耀坤表示，短期的重點(diǎn)在獲客渠道端做差異化，線下獲客目前來(lái)看是一個(gè)很好的突破口。OMO模式未來(lái)在上市公司中有望成為一個(gè)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，也是二級(jí)市場(chǎng)的亮點(diǎn)。