空倉(cāng)即可“打新”的可轉(zhuǎn)債迎來(lái)密集申購(gòu)潮。

    明日（3月12日，周四），紅相轉(zhuǎn)債、三祥轉(zhuǎn)債、雷迪轉(zhuǎn)債、華安轉(zhuǎn)債、博特轉(zhuǎn)債、搜特轉(zhuǎn)債等6只可轉(zhuǎn)債同日集中申購(gòu)。

    值得注意的是，2020年以來(lái)，累計(jì)已有37只可轉(zhuǎn)債上市交易，從上市首日表現(xiàn)來(lái)看，新債無(wú)一破發(fā)，上市首日平均漲幅達(dá)20.43%。因?yàn)槭找婵捎^，可轉(zhuǎn)債打新也吸引了越來(lái)越多的資金參與。

    除了打新外，二級(jí)市場(chǎng)上伴隨著正股的價(jià)格大幅上漲，此前估值溢價(jià)率一直處在低位的可轉(zhuǎn)債也迎來(lái)爆發(fā)期，在巨大的套利空間面前，熱門(mén)可轉(zhuǎn)債價(jià)格實(shí)現(xiàn)大幅上漲。

    創(chuàng)歷史！6只新債明日集中申購(gòu)

    明日，可轉(zhuǎn)債打新迎來(lái)史上最大福利：6只可轉(zhuǎn)債同日申購(gòu)。

    在可轉(zhuǎn)債信用申購(gòu)新規(guī)下，網(wǎng)上申購(gòu)可轉(zhuǎn)債不需要配備股票市值，空倉(cāng)也可以頂格申購(gòu)。

    記者翻閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，6只可轉(zhuǎn)債同日申購(gòu)乃是歷史首次，此前最多的一次的是2019年12月16日，當(dāng)日4只可轉(zhuǎn)債同日開(kāi)放申購(gòu)。

    可轉(zhuǎn)債申購(gòu)到賣(mài)出，和新股基本沒(méi)有差別，只是上市時(shí)間較新股更長(zhǎng)一點(diǎn)。具體流程如下：

    首先是T日，進(jìn)行申購(gòu)。申購(gòu)日投資者可以買(mǎi)入轉(zhuǎn)債發(fā)債代碼，數(shù)量最多是10000張。

    其次，T+1日為搖號(hào)抽簽日。由于申購(gòu)轉(zhuǎn)債的申購(gòu)門(mén)檻低，且供不應(yīng)求，上市公司會(huì)把所有投資者的申購(gòu)進(jìn)行配號(hào)，然后抽簽，中簽的投資者即可有權(quán)利購(gòu)買(mǎi)可轉(zhuǎn)債。

    第三，T+2日為繳款日。中簽投資者需要繳付中簽資金。投資者需要在下午4點(diǎn)前在賬戶里留有足夠的資金進(jìn)行繳款。

    第四，一般根據(jù)安排，申購(gòu)后約1個(gè)月內(nèi)，轉(zhuǎn)債就會(huì)上市。投資者上市首日即可賣(mài)出。

    今年上市的可轉(zhuǎn)債無(wú)一破發(fā)首日上市平均收益達(dá)20%

    今年以來(lái)，累計(jì)已有37只可轉(zhuǎn)債上市，從上市首日的表現(xiàn)來(lái)看，無(wú)一破發(fā)，上市首日平均漲幅達(dá)20.43%，對(duì)應(yīng)的每簽收益約為200元。其中，最高的是2月4日上市的璞泰轉(zhuǎn)債，上市首日收盤(pán)價(jià)為135.04元，這意味著中一簽收益可達(dá)350元；最低的是2月10日上市的正裕轉(zhuǎn)債，上市首日收益為66元。若將時(shí)間擴(kuò)大至上市首周，上述37只新債平均收益將提升至23.02%，也就是每簽盈利可達(dá)230元左右。其中，國(guó)軒轉(zhuǎn)債收益達(dá)525元，另外，東財(cái)轉(zhuǎn)2、振德轉(zhuǎn)債（235.030，38.22，19.42%）、璞泰轉(zhuǎn)債、博威轉(zhuǎn)債等4只轉(zhuǎn)債收益也超過(guò)400元。

    可轉(zhuǎn)債打新的低門(mén)檻、相對(duì)較高的收益吸引了越來(lái)越多的資金參與。choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年新債平均網(wǎng)上有效申購(gòu)金額為2.95萬(wàn)億元，網(wǎng)上平均獲配金額為5.74億元，平均中簽率為0.0232%，以此計(jì)算，頂格申購(gòu)的中簽概率約為23%；而2019年新可轉(zhuǎn)債平均網(wǎng)上有效申購(gòu)金額為7978.53億元、網(wǎng)上平均獲配金額為2.49億元，平均中簽率為0.0425%，頂格申購(gòu)中簽概率約43%。。

    低門(mén)檻的可轉(zhuǎn)債申購(gòu)，按照今年最新的6~35%的收益率，中一簽實(shí)繳1000元，上市當(dāng)天賣(mài)掉，大約能賺60~350元。

    不過(guò)，需要注意的是，可轉(zhuǎn)債打新并非穩(wěn)賺不賠?？赊D(zhuǎn)債具有一定股性，破發(fā)比例與A股市場(chǎng)表現(xiàn)密切相關(guān)，在行情低迷時(shí)，可轉(zhuǎn)債破發(fā)比例會(huì)大幅增加。歷史數(shù)據(jù)顯示，實(shí)施信用申購(gòu)制度以來(lái)，可轉(zhuǎn)債的破發(fā)比例一度超過(guò)50%，當(dāng)時(shí)滿屏皆是破發(fā)的可轉(zhuǎn)債。

    交投比打新更火爆，成交額屢屢刷出天量

    一般而言，轉(zhuǎn)債價(jià)格變動(dòng)和正股的價(jià)格呈正相關(guān)關(guān)系。年初以來(lái)，熱門(mén)概念股持續(xù)上漲，但轉(zhuǎn)債估值溢價(jià)率一直處在低位，與正股相較，轉(zhuǎn)債出現(xiàn)套利空間，因此轉(zhuǎn)債成交額節(jié)節(jié)攀升，不斷刷新歷史新高，價(jià)格也水漲船高。

    Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年年末，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)成交額仍在300億元水平波動(dòng)，到了今年3月首周，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)成交額已經(jīng)大幅攀升至761.93億元，成交量也高達(dá)5.28億張。本周以來(lái)（3月9日至11日），僅僅3個(gè)交易日，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)成交額就已經(jīng)突破800億元大關(guān)，達(dá)805.79億元，刷新歷史新高，若保持這種勢(shì)頭，全周成交額有望超過(guò)1300億元。

    火爆的交易量下，可轉(zhuǎn)債們的收益率也“爆表”！

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月11日，整個(gè)轉(zhuǎn)債板塊年內(nèi)漲幅為8.89%，其中32只轉(zhuǎn)債漲幅超過(guò)15%。英科轉(zhuǎn)債（367.113，46.10，14.36%）、尚榮轉(zhuǎn)債（374.006，103.01，38.01%）、再升轉(zhuǎn)債（240.250，40.04，20.00%）、模塑轉(zhuǎn)債（166.611，1.71，1.04%）、振德轉(zhuǎn)債等5只轉(zhuǎn)債漲幅更是超過(guò)50%。

    警惕！有轉(zhuǎn)債單日暴跌53%

    一般而言，可轉(zhuǎn)債由于具有部分債券的屬性，作為打新投資是比較安全的標(biāo)的，但是隨著資金的大量涌入，可轉(zhuǎn)債的二級(jí)市場(chǎng)市場(chǎng)也出現(xiàn)“險(xiǎn)情”。

    這其中，再升轉(zhuǎn)債的暴漲暴跌就是一個(gè)很好的風(fēng)險(xiǎn)教育案例。

    3月9日，再升轉(zhuǎn)債單日上漲56%，單日成交額達(dá)5.22億元，4個(gè)交易日（3月6日至9日）合計(jì)大漲175%，一度成為轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的“帶頭大哥”。

    轉(zhuǎn)債的暴漲源于正股價(jià)格的飆升。受益于防疫概念，3月4日到3月9日的4個(gè)交易日，再升科技（16.810，0.70，4.35%）股價(jià)連續(xù)漲停，漲幅達(dá)46.4%。期間再升科技公告，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生變化，新增從事醫(yī)用防護(hù)口罩、醫(yī)用外科口罩的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售等經(jīng)營(yíng)范圍，是基于落實(shí)當(dāng)?shù)卣?，迅速?yīng)對(duì)疫情所需，預(yù)計(jì)對(duì)公司當(dāng)年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響較小，但市場(chǎng)見(jiàn)風(fēng)就是雨，趁著防疫概念火爆，大量資金涌入。

    與此同時(shí)，轉(zhuǎn)債價(jià)格的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)正股價(jià)格漲幅。按照收盤(pán)價(jià)計(jì)算，3月9日再升轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)的每股轉(zhuǎn)股成本約34.47元，較再升科技3月9日收盤(pán)價(jià)18.30元高出了88.36%，泡沫嚴(yán)重，也為后面的暴跌埋下了隱患。

    3月10日，再升科技發(fā)出股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示性公告和關(guān)于提前贖回“再升轉(zhuǎn)債”的提示性公告。公告指出，截至2020年3月6日，公司靜態(tài)市盈率73.57，滾動(dòng)市盈率為67.91。根據(jù)中證行業(yè)分類(lèi)結(jié)果，公司所處“非金屬礦物制品業(yè)”的靜態(tài)市盈率為16.53，滾動(dòng)市盈率為15.49。公司當(dāng)前的靜態(tài)市盈率、滾動(dòng)市盈率均高于同行業(yè)的平均水平。

    此外，公司還表示，公司股票自2020年1月20日至2020年3月9日期間，滿足連續(xù)三十個(gè)交易日中至少有十五個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)格不低于“再升轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格（8.59元/股）的130%，已觸發(fā)“再升轉(zhuǎn)債”的贖回條款。2020年3月9日，公司董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于提前贖回“再升轉(zhuǎn)債”的議案》，同意公司行使“再升轉(zhuǎn)債”的提前贖回權(quán)，對(duì)“贖回登記日”登記在冊(cè)的“再升轉(zhuǎn)債”全部贖回。

    由于強(qiáng)贖條款啟動(dòng)，再升轉(zhuǎn)債3月10日大跌55%，部分參與炒作的資金被深度套牢。

    市場(chǎng)分析指出，可轉(zhuǎn)債本身是債券屬性多一點(diǎn)，持有可以獲得較好的回報(bào)，可當(dāng)市場(chǎng)炒作風(fēng)起，加上T+0的交易制度，投機(jī)氛圍有的時(shí)候更加瘋狂，盲目參與者或?qū)⒚墒芫薮髶p失。

    天風(fēng)證券（7.150，0.00，0.00%）表示，中證轉(zhuǎn)債（0.0000，0.00，0.00%）與上證轉(zhuǎn)債本周成交量已達(dá)2017年轉(zhuǎn)債擴(kuò)容以來(lái)的新高，存量資金博弈明顯，新增資金處于風(fēng)險(xiǎn)偏好與相對(duì)收益的抉擇分水嶺，轉(zhuǎn)債即將進(jìn)入高波動(dòng)狀態(tài)下的拉鋸戰(zhàn)。