■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 劉偉杰

    長(zhǎng)期較低估值的A股已愈發(fā)吸引外資，國(guó)際指數(shù)公司紛紛將A股納入其指數(shù)體系，而且業(yè)界預(yù)計(jì)今年一季度滬倫通也有望正式“通車(chē)”運(yùn)行。針對(duì)外資長(zhǎng)期資金問(wèn)題，《證券日?qǐng)?bào)》記者昨日專(zhuān)訪(fǎng)了如是金融研究院高級(jí)研究員葛壽凈。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者：監(jiān)管層引入外部渠道擴(kuò)展A股資金池，從MSCI指數(shù)到富時(shí)指數(shù)，能為A股增添多少“活水”？

    葛壽凈：目前在跟蹤全球指數(shù)和全球新興市場(chǎng)指數(shù)的被動(dòng)基金中，約有60%以MSCI指數(shù)為基準(zhǔn)，剩余40%則以富時(shí)指數(shù)為準(zhǔn)，全球指數(shù)基金基準(zhǔn)主要是這兩者，長(zhǎng)期有望帶來(lái)萬(wàn)億元增量資金。

    根據(jù)MSCI公布數(shù)據(jù)，自宣布A股成功納入MSCI以來(lái)，互聯(lián)互通賬戶(hù)新增4600個(gè)用于進(jìn)行A股交易，陸股通資金累計(jì)凈流入3472億元，外資的持股規(guī)模不斷擴(kuò)大。

    去年9月份，實(shí)際納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的A股有235只大盤(pán)股，在其中占比為0.71%。如果將大盤(pán)A股（包括目前的235只股票和14只創(chuàng)業(yè)板股票）的占比提升至20%，A股在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的占比將提升至2.82%；如果在2020年進(jìn)一步納入中盤(pán)A股，納入A股增加至434只股票，其中創(chuàng)業(yè)板31只，則占比將繼續(xù)提升至3.36%。未來(lái)，若A股占比從目前的0.71%依次提升至2.82%、3.36%，則相應(yīng)帶來(lái)增量資金為316億美元、81億美元，再加上跟蹤MSCI全球指數(shù)的資金，增量資金會(huì)更高，增量資金規(guī)模有望超500億美元。

    從2019年6月份開(kāi)始A股將會(huì)被納入富時(shí)國(guó)際指數(shù)體系，第一次實(shí)施比例為20%，2019年9月份繼續(xù)納入40%，2020年3月份再納入40%，覆蓋大盤(pán)、中盤(pán)、小盤(pán)股，三步帶來(lái)增量資金分別為24億美元、49億美元、48億美元。如果未來(lái)A股入富比例繼續(xù)提高，以A股調(diào)整自由流通市值為參考，則A股在富時(shí)新興市場(chǎng)指數(shù)和富時(shí)全球指數(shù)占比最高可達(dá)26.3%和3.4%，對(duì)應(yīng)增量資金規(guī)模最高約565億美元，約合人民幣3842億元。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者：業(yè)界預(yù)計(jì)滬倫通有望今年一季度開(kāi)通，將會(huì)帶來(lái)怎樣的影響？

    葛壽凈：與滬港通不同的是，滬倫通采用的是產(chǎn)品交叉掛牌模式，并借此破解跨時(shí)區(qū)互聯(lián)互通的重大難題。滬倫通是將雙方市場(chǎng)的股票轉(zhuǎn)換為存托憑證（DR）分別到對(duì)方的市場(chǎng)掛牌交易，是“產(chǎn)品”跨境，是繼跨境ETF之后進(jìn)一步豐富了境內(nèi)市場(chǎng)掛牌的境外證券品種。此外，滬倫通設(shè)置了生成與兌回機(jī)制，以實(shí)現(xiàn)存托憑證與基礎(chǔ)股票之間的轉(zhuǎn)換。

    滬倫通將進(jìn)一步豐富境外人民幣持有者的投資工具、風(fēng)控措施和手段，為英國(guó)和整個(gè)歐洲離岸人民幣資金池提供交易、保值和增值的新渠道，助力離岸人民幣海外資產(chǎn)的沉淀和資產(chǎn)池的擴(kuò)大，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放有非常重要的意義。