中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會副秘書長 劉傳葵

    12月28日，在證券日報社主辦、海通證券協(xié)辦的“2018年全球私募基金峰會”上，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會副秘書長劉傳葵表示，“整體來看，保險資金運用穩(wěn)健，資金規(guī)模持續(xù)增加，與金融各子行業(yè)一道成為經(jīng)濟社會發(fā)展的重要支持力量。”

    從險資與私募基金合作來看，劉傳葵提到，雙方有廣闊的合作空間，對于保險資金與私募基金的合作，近年來政策面積極嘗試并加大支持力度。未來保險資金將與大資管各業(yè)迎來更廣泛的合作機遇。

    政策面積極支持險資與私募基金合作

    從資金的體量看，截至2018年10月份，保險資金運用余額達到15.79萬億元，比年初增長5.84%。從大類資產(chǎn)配置看，銀行存款達到2.2萬億元，占比14.05%；債券55684.84億元，占比35.26%；股票和證券投資基金20054.68億元，占比12.7%；其他投資59992.14億元，占比37.99%。

    劉傳葵表示，上述提到的險資投資結構，與私募基金相關的主要有三個方面，一個是保險資金的境外投資，目前大約接近三千億元人民幣，與海外私募機構有諸多業(yè)務合作；一個是保險資金的對外委托管理，目前主要是委托給認可的公募基金、證券公司管理，在債券投資、股票和證券投資基金等投資項下均有涉及，對如何進一步打開保險資金與私募證券投資基金的業(yè)務合作值得我們共同努力與期待；目前更主要的是私募股權基金領域的合作，更多體現(xiàn)在保險資金的其他投資項下，這也是我后面主要闡述的方面。

    從服務實體經(jīng)濟來看，保險資管產(chǎn)品注冊制的改革大幅提升了發(fā)行效率，截至2018年10月，累計發(fā)起設立各類債權、股權投資計劃983項，合計備案（注冊）規(guī)模2.35萬億元，主要投向基礎設施建設和民生工程，其中支農(nóng)支小融資業(yè)務累計放款180多億元，參與市場化債轉股項目落地總金額600多億元，參與長租公寓首單200億元也已經(jīng)落地，這些投資取得了社會的積極評價。整體來看，保險資金運用穩(wěn)健，資金規(guī)模持續(xù)增加，與金融各子行業(yè)一道成為經(jīng)濟社會發(fā)展的重要支持力量。

    劉傳葵認為，保險資金具備資金期限長的重要特性，也具備機制上的極大靈活性，是一種友好的資金、開放的資金，包括在股市的“壓艙石”角色、資金委托管理的做法、近期積極建立“紓困基金”等，無不是這一特性的體現(xiàn)，因而容易和包括私募基金在內(nèi)的各類資管主體展開業(yè)務合作。保險資金是一種長期資金，從資金來源上保障了資金的長期性穩(wěn)定性，以壽險產(chǎn)品為例，一般期限通常在10年以上，有些長達二三十年，這是其他資金無法比擬的獨特優(yōu)勢，因而從投資期限而言，保險資金可以支持長期的投資項目，或者穿越周期支持所投資的標的。保險資金投資模式靈活多樣，具備機制、方式創(chuàng)新的良好稟賦，為與私募基金在內(nèi)的各類資管主體合作具備了良好基礎。

    它在產(chǎn)品形式上，可以通過基礎設施投資計劃、不動產(chǎn)投資計劃、項目資產(chǎn)支持計劃、保險私募基金等投資產(chǎn)品對接具體融資項目；在投資方式上，它可以根據(jù)不同融資需求和風險偏好選擇債權、股權和股債結合等多種形式；在交易結構上，它逐步從債權、股權等向股債結合、優(yōu)先股、基金等更為靈活的交易結構發(fā)展。這些既充分演繹了保險的金融屬性與特征，又密切結合了實體經(jīng)濟的要求與需求，增強了保險資金對于合作方需求的契合度。

    劉傳葵強調(diào)，其實，對于保險資金與私募基金的合作，政策面是積極嘗試并加大支持力度的。保險資金在與私募基金的合作上，服務實體經(jīng)濟建設的大方向上，具有政策支持的力度和廣闊合作空間。

    險資投資私募基金有策略與戰(zhàn)略意義

    “目前，有超過100家的保險機構投資了120多家私募股權投資基金管理公司，設立了230多支基金，累計投資規(guī)模超過5000億元，已經(jīng)成為私募股權基金市場的重要機構投資者。并且，另類投資占比的上升是近年來的資管機構投資的重要特點，中外概莫能外，這顯然有利于今后保險資金與私募基金合作空間的進一步拓寬。”劉傳葵提到。

    “保險資金投資私募基金，及加強合作，具有策略與戰(zhàn)略的意義。”劉傳葵表示。

    就策略而言，保險資金是私募基金理想的資金來源之一，保險資金參與私募基金也有利于有利于拓寬資金運用渠道，優(yōu)化保險資產(chǎn)配置結構，分享經(jīng)濟轉型升級成果，改善投資收益，有利于創(chuàng)新投資方式，分散投資風險，提高資金運用效率。

    就戰(zhàn)略意義而言，保險資金通過私募股權基金將資金投入實體經(jīng)濟和高科技企業(yè)，是價值創(chuàng)造者和新經(jīng)濟的推動者，對實體經(jīng)濟而言有利于緩解當前創(chuàng)業(yè)企業(yè)和中小微企業(yè)融資難、融資貴、融資期限短的問題，減輕發(fā)展壓力，也有利于發(fā)揮機構投資者導向作用，引導資金投向國家支持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，凸顯在復雜經(jīng)濟背景下的保險資產(chǎn)管理業(yè)的行業(yè)責任與擔當。

    今年4月份，《資管新規(guī)》的正式出臺，在制度進一步規(guī)范的背景下，私募股權基金將迎來新一輪發(fā)展機遇，也為保險資金與私募基金的合作提供了新的機遇；由于《資管新規(guī)》規(guī)定一些資管主體不得投資未上市股權（除法律法規(guī)另有規(guī)定外）或可能受到一些約束，保險資金將越發(fā)被私募基金所加強重視，為私募基金開展資產(chǎn)管理業(yè)務提供了更堅實的基礎。未來保險資金將與大資管各業(yè)迎來更廣泛的合作機遇。

    最后，劉傳葵表示，在2019年即將到來之際，他衷心期待包括私募基金在內(nèi)的各類資管主體，加強對保險資金的研究與關注，保險資金也與各類私募基金等資管主體有更多、更務實的合作，共同促進大資管市場的合作與繁榮。