近期A股調(diào)整態(tài)勢(shì)延續(xù)，但9月以來亦有部分板塊如軍工、養(yǎng)殖、采掘等飄紅，率先反彈。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從基金中報(bào)來看，這些板塊在均屬于機(jī)構(gòu)相對(duì)低配板塊。業(yè)內(nèi)人士指出，機(jī)構(gòu)低配板塊反彈和上漲動(dòng)力較足，前提是優(yōu)質(zhì)公司被市場(chǎng)錯(cuò)殺估值。
低配行業(yè)成反彈先鋒
Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬行業(yè)分類中，9月以來截至9月17日，103個(gè)二級(jí)行業(yè)中僅10個(gè)行業(yè)上漲，其中就包含燃?xì)?，采掘服?wù)，軍工諸多細(xì)分子板塊如航天裝備、航空裝備，以及農(nóng)林牧漁板塊中的畜禽養(yǎng)殖。其中多數(shù)板塊具有機(jī)構(gòu)低配特征。
國(guó)信證券此前的研報(bào)顯示，基金二季度持續(xù)加倉食品醫(yī)藥，同時(shí)金融周期相對(duì)A股市值占比嚴(yán)重低配，其中占比最低的鋼鐵、采掘、建筑行業(yè)重倉持股占所有重倉股比重僅為0.5%、0.6%、0.8%。
民生證券指出，2018年二季度機(jī)械行業(yè)持倉比例為2.8%，環(huán)比下滑0.56個(gè)百分點(diǎn)，主要板塊持倉比例下滑，僅工程機(jī)械提升近0.2%。持有基金數(shù)較高的個(gè)股中，三一重工被138只基金持有，持股總市值為42億元；排名第二的先導(dǎo)智能被40只基金持有，持有市值27億元。另外，持有基金數(shù)排名靠前的還有銳科激光、北方華創(chuàng)、晶盛機(jī)電、恒立液壓、先導(dǎo)智能等，可見，機(jī)構(gòu)青睞業(yè)績(jī)確定性高、成長(zhǎng)性高的板塊和個(gè)股，建議繼續(xù)關(guān)注成長(zhǎng)性高、確定性高的工程機(jī)械、半導(dǎo)體、鋰電設(shè)備和激光產(chǎn)業(yè)鏈。
安信證券軍工團(tuán)隊(duì)馮福章指出，公募基金軍工持股比例繼續(xù)下降，處于四年以來低位。數(shù)據(jù)顯示，2018上半年，軍工行業(yè)公募基金持股比例為3.28%，同比下降1.39個(gè)百分點(diǎn)，相比2017年底下降0.25個(gè)百分點(diǎn)；主動(dòng)基金持股比例為1.77%，同比下降0.71個(gè)百分點(diǎn)，相比2017年底提高0.04個(gè)百分點(diǎn)；均為2014年以來最低水平，軍工行業(yè)公募基金超配0.80%。
海通證券指出，根據(jù)發(fā)布的公募基金中報(bào)統(tǒng)計(jì)，公募基金中農(nóng)林牧漁行業(yè)配置市值約為122億元，占股票投資市值比例在0.69%，而行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)配置比例為0.77%，市場(chǎng)整體低配0.08個(gè)百分點(diǎn)。盡管二季度農(nóng)業(yè)股配置比例較一季度環(huán)比小幅上升，但農(nóng)業(yè)股配置比例已連續(xù)8個(gè)季度處于低配水平，繼續(xù)處于歷史低位。
關(guān)注價(jià)值洼地
一名基金人士告訴記者，平常在選股時(shí)，往往會(huì)青睞機(jī)構(gòu)低配的公司，因?yàn)檫@樣的公司往往處于反彈動(dòng)力比較足的狀態(tài)，前提是優(yōu)質(zhì)公司被市場(chǎng)錯(cuò)殺估值。一旦市場(chǎng)情緒改變，有大資金介入，彈性確實(shí)很大。還有一種就是無人關(guān)注的偏成長(zhǎng)風(fēng)格的冷門股，這類股票也沒有機(jī)構(gòu)資金在里面，如果是好公司，率先進(jìn)去肯定是有優(yōu)勢(shì)的，但這種情況難度比較大，要仔細(xì)甄別。
前海開源基金楊德龍指出，三季度A股市場(chǎng)將逐步完成筑底，四季度有望展開較大幅度反彈。主要原因有三點(diǎn)：首先，三季度A股大幅下跌已經(jīng)探到了歷史大底，各大股指的市盈率已經(jīng)跌到歷史最低位置。其次，四季度部分公募基金等機(jī)構(gòu)可能會(huì)加倉重倉股，從而提高凈值。再次，未來兩個(gè)月屬于業(yè)績(jī)披露的真空期，投資者對(duì)于上市公司業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)下行的擔(dān)憂將大大減少，這有利于市場(chǎng)出現(xiàn)較好反彈。
民生加銀基金指出，短期來看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，8月份數(shù)據(jù)基本打消市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)斷崖式下跌的擔(dān)憂，金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)企穩(wěn)且邊際改善的跡象，但外部因素不斷反復(fù)，對(duì)短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所壓制。目前，無論是從PE還是從股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)看，市場(chǎng)具有較好的配置價(jià)值。擇股思路主要為兩個(gè)方向，首先是中報(bào)業(yè)績(jī)環(huán)比改善、估值偏低的金融、地產(chǎn)和軍工等板塊；其次是受益于政策利好、流動(dòng)性寬松以及高景氣的成長(zhǎng)和先進(jìn)制造業(yè)板塊。
景順長(zhǎng)城基金指出，傾向于通過企業(yè)的成長(zhǎng)來化解市場(chǎng)的估值調(diào)整壓力。現(xiàn)階段已經(jīng)有大量公司估值極具吸引力，也許半年或一年以后回頭看，會(huì)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在是很好的投資時(shí)點(diǎn)。
