編者按：上周市場(chǎng)還在關(guān)注“3300點(diǎn)攻防戰(zhàn)”，本周卻已上演“鏖戰(zhàn)3400點(diǎn)”。在震蕩波動(dòng)中下半年行情已悄然開(kāi)啟，那么，投資機(jī)會(huì)在哪里？投資者應(yīng)如何把握？《證券日?qǐng)?bào)》研究部通過(guò)對(duì)市場(chǎng)行情和42家券商中期策略報(bào)告梳理發(fā)現(xiàn)，大消費(fèi)已成目前券商積極推薦且市場(chǎng)熱度較高的投資賽道之一。本專(zhuān)題分別從基本面、細(xì)分領(lǐng)域、市場(chǎng)表現(xiàn)、投資機(jī)會(huì)等多方面對(duì)該賽道進(jìn)行梳理分析，供投資者參考。

    本報(bào)記者 趙子強(qiáng)

    見(jiàn)習(xí)記者 任世碧

    受益于擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)等方面多項(xiàng)政策支持，消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)向好。A股市場(chǎng)相關(guān)賽道也開(kāi)始受到券商關(guān)注，有21家券商在中期策略報(bào)告中看好下半年大消費(fèi)領(lǐng)域相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“預(yù)計(jì)下半年消費(fèi)行業(yè)將迎來(lái)復(fù)蘇。一方面，從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，在貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合下，下半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)將有所回暖，而經(jīng)濟(jì)的回暖最終傳導(dǎo)至消費(fèi)端，行業(yè)盈利能力得到改善；另一方面，從政策角度來(lái)看，當(dāng)前國(guó)家針對(duì)受疫情影響較大的消費(fèi)類(lèi)行業(yè)（旅游、餐飲、交通運(yùn)輸?shù)龋┫嗬^出臺(tái)了紓困政策，助力企業(yè)渡過(guò)難關(guān)；此外，疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，居民消費(fèi)意愿將進(jìn)一步提升。”

    政策持續(xù)加碼

    促消費(fèi)復(fù)蘇

    今年以來(lái)，政策持續(xù)加碼促進(jìn)消費(fèi)復(fù)蘇。2月份，國(guó)家發(fā)展改革委等14部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》；5月份，國(guó)務(wù)院出臺(tái)《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》，對(duì)文化、旅游等困難行業(yè)給予更大力度支持；6月份，商務(wù)部、國(guó)家發(fā)展改革委等11部門(mén)辦公廳聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于抓好促進(jìn)餐飲業(yè)恢復(fù)發(fā)展扶持政策貫徹落實(shí)工作的通知》，從六個(gè)方面明確要求抓好促進(jìn)餐飲業(yè)恢復(fù)發(fā)展扶持政策貫徹落實(shí)工作。

    6月29日，在文旅部召開(kāi)的第二季度例行新聞發(fā)布會(huì)上，文旅部產(chǎn)業(yè)發(fā)展司副司長(zhǎng)馬力表示，下一步，文旅部將繼續(xù)幫扶企業(yè)紓困解難，推動(dòng)行業(yè)加快發(fā)展。一是加力推動(dòng)各項(xiàng)紓困扶持政策落地落實(shí)；二是進(jìn)一步加大金融定向支持力度；三是促進(jìn)文化和旅游市場(chǎng)加快恢復(fù)；四是支持文化和旅游行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

    在政策支持下，消費(fèi)數(shù)據(jù)持續(xù)改善。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義下降2.8%，降幅在4月份收窄8.3個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上，5月份再次收窄4.7個(gè)百分點(diǎn)；扣除價(jià)格因素，實(shí)際下降3.7%，收窄5.4個(gè)百分點(diǎn)。

    從采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)來(lái)看，消費(fèi)也有所恢復(fù)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月30日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，6月份，我國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，其中，消費(fèi)品行業(yè)PMI為50.9%，高于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)，顯示出消費(fèi)品行業(yè)繼續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)。

    此外，機(jī)票訂單增長(zhǎng)進(jìn)一步反映了消費(fèi)意愿的增長(zhǎng)。6月29日，工業(yè)和信息化部宣布，即日起取消通信行程卡“星號(hào)”標(biāo)記。此信息發(fā)布之后，用戶(hù)旅游出行意愿進(jìn)一步上升：6月29日，攜程平臺(tái)上多個(gè)熱門(mén)旅行目的地的搜索量較前一日增長(zhǎng)超300%。去哪兒平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日下午17時(shí)，全國(guó)機(jī)票預(yù)訂量較6月28日同時(shí)段增長(zhǎng)近三成。

    對(duì)此，融智投資基金經(jīng)理助理劉寸心在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)相關(guān)政策的實(shí)施，推動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)逐步復(fù)蘇，消費(fèi)賽道將迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。接下來(lái)或?qū)⒂懈啻傧M(fèi)政策出臺(tái)，居民消費(fèi)需求會(huì)在政策推動(dòng)下加速釋放。”

    前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)本報(bào)記者表示，“拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的‘三駕馬車(chē)’中，消費(fèi)的作用進(jìn)一步凸顯，成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最重要引擎。今年以來(lái)，消費(fèi)增速出現(xiàn)了明顯下滑，很多月份甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但隨著疫情影響逐步減弱，消費(fèi)有望迎來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng)，甚至爆發(fā)式增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。”

    建議重點(diǎn)關(guān)注

    “修復(fù)+高景氣”行業(yè)

    近期，已有42家券商公布了2022年中期策略報(bào)告，其中，粵開(kāi)證券、興業(yè)證券、中金公司等21家券商均看好今年下半年大消費(fèi)賽道的投資機(jī)會(huì)。

    陳靂建議關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇賽道的投資機(jī)會(huì)：一是旅游、酒店餐飲等行業(yè)。隨著疫情防控形勢(shì)向好、旅游旺季來(lái)臨，其盈利能力有望得到改善，板塊將出現(xiàn)估值修復(fù)。二是白酒行業(yè)。隨著白酒新國(guó)標(biāo)政策落地，行業(yè)有望迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。三是家電行業(yè)。房地產(chǎn)行業(yè)回暖將帶動(dòng)其下游行業(yè)——家電行業(yè)發(fā)展。

    中信證券則建議重點(diǎn)關(guān)注“修復(fù)+高景氣”行業(yè)。一是前期受疫情影響較大行業(yè)的修復(fù)，包括航空、酒店、餐飲旅游；二是在疫情影響下仍維持高景氣的細(xì)分行業(yè)，包括白酒、戶(hù)外用品、美妝產(chǎn)業(yè)鏈。”

    方信財(cái)富投資基金經(jīng)理郝心明表示，在促消費(fèi)政策支持下，下半年消費(fèi)轉(zhuǎn)暖預(yù)期較為確定，受疫情影響較大的旅游、酒店餐飲、交通運(yùn)輸行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)復(fù)蘇，食品飲料、家用電器等行業(yè)受益于消費(fèi)復(fù)蘇。