1月8日，上證指數(shù)下跌0.26%，量能有所萎縮。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.36%。分析指出，經(jīng)過連續(xù)兩日反彈后，A股市場迎來分化，但5G、光伏、軌道交通以及特高壓等“新基建”主題依舊保持活躍。“新基建”成為當(dāng)下最核心的投資品種，將奠定未來一段時間A股結(jié)構(gòu)行情的主基調(diào)。

    “新基建”持續(xù)活躍

    受政策利好提振，“新基建”投資主題近期持續(xù)活躍，有市場人士表示，這是一個不同于以往以“鐵公機”為主導(dǎo)的傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)模式，“新型基建”投資領(lǐng)域多為5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)和科技方向。

    從近期盤面反饋看，A股市場“新基建”投資主題主要包括以下七大方面：5G基站建設(shè)、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。

    事實上，A股市場早有“新基建”提法。“我國目前的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已進入同比下行的趨勢中，對經(jīng)濟的支撐力度也在減弱。隨著全球進入依靠新興技術(shù)重新定義分工角色的時期，我國抓住機遇搶占新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展制高點尤為重要。因此，能支撐產(chǎn)業(yè)向網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)字化、智能化方向發(fā)展的信息基礎(chǔ)設(shè)施才是我國新一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)關(guān)注的重點所在。”國泰君安去年9月份的一份策略報告中指出。

    但“新基建”主題近期才迎來集中爆發(fā)，并且涉及有所擴大。在2018年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議提出，我國發(fā)展現(xiàn)階段投資需求潛力仍然巨大，要發(fā)揮投資關(guān)鍵作用，加大制造業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新，加快5G商用步伐，加強人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大城際交通、物流、市政基礎(chǔ)設(shè)施等投資力度，補齊農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)短板。

    對此，華泰證券宏觀首席分析師李超表示，以上方向?qū)⑹俏磥砘ㄑa短板的重要發(fā)展方向，基建投資未來增長結(jié)構(gòu)有望逐步發(fā)生轉(zhuǎn)變。

    在上述“新基建”主題細(xì)分領(lǐng)域中，5G板塊近期表現(xiàn)最為強勢。5G被認(rèn)為是“2019年最具確定性的投資品種”。在5G網(wǎng)絡(luò)的整體搭建中，基站系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)被認(rèn)為走在前列。反映到盤面，射頻、天線等基站系統(tǒng)建設(shè)領(lǐng)域和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、光電纜等網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)建設(shè)等個股漲勢顯著，如春興精工、東方通信、特發(fā)信息等。

    迎來交易機會

    近日全球貨幣政策的變化給資本市場帶來了積極信號。一方面，國內(nèi)央行延續(xù)寬松基調(diào)，在上周五宣布再降準(zhǔn)以進行逆周期調(diào)節(jié)；另一方面美聯(lián)儲加息節(jié)奏有望放緩，全球股票市場受益于鮑威爾相對溫和的鴿派表態(tài)發(fā)言。

    對此，平安證券研究指出，當(dāng)前資本市場擔(dān)憂于我國經(jīng)濟增長的失速下行（從近期的PMI數(shù)據(jù)以及工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)來看均不容樂觀），但是穩(wěn)增長政策正在大刀闊斧地加快出臺。后期仍會有更多宏觀政策調(diào)控加快出臺，給予資本市場有效的預(yù)期引導(dǎo)，股票市場也會在短期內(nèi)迎來交易性機會。

    “重要會議召開之后經(jīng)濟預(yù)期已經(jīng)發(fā)生變化，A股春季攻勢或已啟動。”聯(lián)訊證券策略分析師朱俊春表示，“經(jīng)濟底可能提前到來，市場此前過于悲觀。”

    事實上，近期市場對于春季躁動的討論較多，歷史經(jīng)驗顯示春季行情每年都會有。目前來看，中小創(chuàng)業(yè)績壓力仍會影響市場情緒，但前期調(diào)整已部分反映悲觀預(yù)期，再往后看是經(jīng)濟數(shù)據(jù)空窗期，市場對于基本面的擔(dān)心缺乏相關(guān)數(shù)據(jù)驗證。

    朱俊春認(rèn)為，一系列動作表明市場普遍預(yù)期的2019年經(jīng)濟下行壓力較大正得到政策的及時對沖，經(jīng)濟底可能比原先預(yù)期的要早點到來。而此前市場已經(jīng)普遍認(rèn)識到的宏觀面下行壓力、中小創(chuàng)四季度業(yè)績不佳或已經(jīng)反映在市場當(dāng)中。

    短期A股有望迎來一波反彈或者交易性機會。從長遠(yuǎn)角度看，有觀點指出“2019年將成為A股一個重要的承前啟后之年”，雖然市場對盈利的擔(dān)憂和海外市場波動仍會擾動A股，但在當(dāng)前的估值水平下，A股長期的配置性價比正在顯現(xiàn)。

    國盛證券策略分析師張啟堯表示，長周期視角下，A股市場當(dāng)前正在從熊市的末尾走向長期牛市的起點。隨著經(jīng)濟下行壓力持續(xù)顯現(xiàn)，政策托底的彈簧越壓越有力。同時伴隨社保養(yǎng)老金、理財資金、外資等長線資金的持續(xù)入場，A股也將整體迎來向上動力。

    三條主線精選結(jié)構(gòu)

    經(jīng)過2018年的持續(xù)調(diào)整，利空因素釋放充分，正面因素開始不斷積聚。2019年有望成為一個承前啟后的年份，那么有哪些投資機會值得關(guān)注？

    “2019年，A股市場將以震蕩為主旋律，結(jié)構(gòu)將再度取代倉位成為影響收益的主要矛盾。”張啟堯表示，“建議三條主線精選結(jié)構(gòu)”。首先，對沖預(yù)期下的逆向選擇：建筑、券商、地產(chǎn)。地產(chǎn)：政策預(yù)期決定行業(yè)表現(xiàn)。基建：經(jīng)濟下行期政策刺激的重要抓手，政策發(fā)力確定性最強。券商：行業(yè)冰點已至，中期復(fù)蘇可期。

    其次，外資驅(qū)動下的確定性方向：必選消費龍頭。外資是過去兩年最重要的增量資金，對國內(nèi)市場話語權(quán)顯著提升。已成為A股行業(yè)輪動的新驅(qū)動，尤其表現(xiàn)在對消費股走勢的影響。

    最后，弱周期下的景氣改善品種：5G、新能源車、軍工、游戲、貴金屬。5G：戰(zhàn)略地位再上新高度，優(yōu)選賽道迎接商用周期。軍工：基本面反轉(zhuǎn)延續(xù)，抗周期屬性凸顯。游戲：政策面邊際改善，行業(yè)環(huán)境中期向好。貴金屬：逆衰退與抗波動首選配置品種。

    廣證恒生認(rèn)為，流動性改善利好大金融及金融屬性較強的部分周期板塊，建議關(guān)注大金融板塊。另外，當(dāng)前市場仍處于弱勢階段，高確定性是市場關(guān)注的重點之一，建議關(guān)注存在較為確定的高股息分紅標(biāo)的。長期依然看好科技龍頭，基本邏輯：一是利率中樞下行，受益估值提升；二是，政策持續(xù)支持；三是，前兩年經(jīng)歷充分調(diào)整，具備估值優(yōu)勢。

    “市場最悲觀的時候或者已經(jīng)過去，新一輪行情正在孕育當(dāng)中。”財富證券策略分析師黃仁存表示，2019年，純粹從指數(shù)上來判斷，大盤有望上漲至3000點上方。具體行業(yè)配置方面，總體偏向進攻，認(rèn)為有三條主線：第一條主線是低估值，如銀行、交通運輸?shù)?，第二條主線是外資以及銀行理財?shù)刃略鲑Y金偏好的行業(yè)，如非銀行金融等，第三條主線是上市公司盈利改善預(yù)期較強的品種，如國防軍工、傳媒等。結(jié)合估值位置及盈利情況，建議2019年行業(yè)方面超配銀行、非銀行金融、交通運輸、有色金屬、通信、機械、國防軍工和傳媒。