昨日，兩市窄幅震蕩，尾盤有所反彈，題材股表現(xiàn)活躍，近期活躍的超華科技連續(xù)七個交易日漲停，而前期活躍的恒立實業(yè)一度直線拉升至漲停。截至收盤，上證指數(shù)上漲0.42%，深證成指上漲0.19%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.43%，兩市量能較前一交易日有所縮量，兩市合計成交3302.80億元。

    分析人士表示，當(dāng)前A股反復(fù)磨底，觀望情緒較為濃重，同時受股指期貨調(diào)整交易等利好影響，市場風(fēng)險偏好提升，大部分投資者看好短期反彈行情，預(yù)計A股風(fēng)格轉(zhuǎn)向較為均衡，加之北向資金仍在流入，助力優(yōu)質(zhì)個股加速企穩(wěn)，看好本輪反彈行情。

    題材股表現(xiàn)活躍

    昨日市場窄幅震蕩，三大指數(shù)集體低開后震蕩走高，收盤均取得上漲。從盤面上來看，昨日個股漲多跌少，正常交易的個股中有2513只上漲，936只個股下跌，漲停個股數(shù)達(dá)到59只，跌停個股數(shù)為6只。市場活躍度較前一交易日有所下降，在普漲之后，兩市昨日整固反彈。而題材股再度卷土重來，前期持續(xù)調(diào)整的創(chuàng)投概念股昨日表現(xiàn)活躍，北部灣自貿(mào)區(qū)、燃?xì)獍鍓K昨日午后拉升，此外，鈦白粉、冷鏈物流板塊漲幅居概念板塊之前。

    值得注意的是，昨日題材類個股再度活躍。盤中超華科技漲停多次打開，但尾盤再度封上漲停。截至收盤，超華科技漲停板上仍有2.31萬手封單封住漲停，全天成交額達(dá)到12.61億元，成交量較前一交易日顯著放大，換手率達(dá)到25.87%。而前期持續(xù)活躍的恒立實業(yè)昨日也出現(xiàn)了直線拉升，收盤上漲5.91%，全天成交額為9.54億元，換手率達(dá)到27.85%。

    除活躍個股再度活躍外，創(chuàng)投概念股卷土重來，昨日創(chuàng)投概念指數(shù)上漲1.63%，板塊內(nèi)電廣傳媒、新海宜漲停，創(chuàng)業(yè)黑馬、大眾公用、張江高科、華金資本漲幅超過5%，另有多股漲幅超過2%。對于創(chuàng)投板塊，分析人士表示，周末上海傳出科創(chuàng)板再度提速利好，這塊作為年底最強主線，每次利好發(fā)酵都會催生新的一波行情，繼續(xù)關(guān)注政策推動受益后新走出的個股機會。

    對于當(dāng)前的市場，華訊投資表示，市場預(yù)期向好，美股也快速回升，外部環(huán)境的隱患有所解除；人民幣兌美元快速回升至6.84附近，中期向好趨勢有客觀保障，指數(shù)中期下行概率較小。從昨日盤面上能看出，熱點異動不斷，資金依舊活躍，多角度展開進(jìn)攻，而尾盤的一波拉升之勢更加表明了目前市場勢頭強勁，多頭攻勢不減反增。

    資金面回暖

    資金面正表現(xiàn)出積極的方面，北上資金持續(xù)大額流入，兩融余額拐點出現(xiàn)，一改前期持續(xù)下跌的趨勢，開始震蕩回升。

    分析人士表示，從市場環(huán)境來看，雖然國內(nèi)經(jīng)濟仍有下行壓力，不過資本市場改革的推進(jìn)有助于提升市場活力，股票質(zhì)押風(fēng)險顯著改善，資金面料繼續(xù)向好。同時隨著資本市場不斷開放，人民幣資產(chǎn)的配置性需求上升，外資連續(xù)流入仍將持續(xù)。

    從北上資金的流入來看，近期北上資金持續(xù)流入，choice數(shù)據(jù)顯示，上周的五個交易日，除11月26日外，其他四個交易日均為凈流入，上周北上資金累計凈流入109.85億元；而本周以來，北上資金也在持續(xù)流入，本周一，北上資金凈流入121.41億元，昨日，北上資金再度凈流入45.63億元。短短幾個交易日，北上資金凈流入金額接近300億元。

    分析人士表示，近期北上資金的加速流入側(cè)面上反映了外資對A股的信心，橫向比較，A股估值亦處于偏低水平，加上我國資本市場逐漸開放，外資增加對中國資產(chǎn)配置的比例也是大勢所趨。

    再看場內(nèi)的杠桿資金——融資余額，在周一市場大漲中，choice數(shù)據(jù)顯示周一融資余額增加了8.93億元。放大周期來看，融資余額或已出現(xiàn)拐點。今年以來，融資余額持續(xù)下滑，自10月12日跌落8000億元之后，融資余額即開始了7開頭的日子，并在11月2日出現(xiàn)今年最低的數(shù)字——7592億元，11月2日后，兩市融資余額時有增加和減少，一度在11月20日-11月22日超過7700億元。截至12月3日，兩市融資余額為7629.98億元。

    一方面，從兩融賬戶數(shù)看，截至12月3日，信用賬戶期末總戶數(shù)為477.35萬戶，其中個人賬戶數(shù)為475.60萬，機構(gòu)賬戶數(shù)為1.75萬。從趨勢上來看，今年以來的新增開戶數(shù)增速持續(xù)處于低位，近一個月新增參與交易日的融資客僅為6415名，而有融資融券負(fù)債的投資者數(shù)量持續(xù)保持在109萬名左右，表明融資客多為場內(nèi)騰挪。

    另一方面，從融資融券擔(dān)保品合計市值來看，融資擔(dān)保品市值在10月18日到達(dá)年內(nèi)低點——20234億元，之后開始震蕩回升，截至12月3日，擔(dān)保品合計市值為22875億元。

    分析人士表示，場內(nèi)融資客去杠桿暫時告一段落，一方面新增融資客較少，另一方面擔(dān)保品市值穩(wěn)固，單邊下跌行情過去，被動去杠桿的融資余額穩(wěn)固，同時近期中小創(chuàng)漲幅明顯大于藍(lán)籌股，融資客更有動力繼續(xù)保持甚至開始融資買入，融資余額迎來拐點，將慢慢出現(xiàn)改善。

    中小創(chuàng)風(fēng)格將占優(yōu)

    從近期的市場中來看，以中小創(chuàng)為主的題材股不斷涌現(xiàn)，中小創(chuàng)表現(xiàn)明顯優(yōu)于藍(lán)籌。對于2019年，多家機構(gòu)表達(dá)了對成長股的看好。

    東方證券表示，盈利增速下行、需求放緩、外部市場風(fēng)險仍未消除等“余波”或仍會主導(dǎo)A股市場，但另一方面，同樣需要看到“乘風(fēng)踏浪”的機會。無論從估值水平的保護、政策底的夯實，還是從盈利周期有望見底回穩(wěn)等角度來看，都值得對2019年A股市場抱更多的信心和期待。

    對于配置，東方證券表示，經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、升級和開放方面，醫(yī)藥、軍工、通信5G等在科技成長股中更占優(yōu)；穩(wěn)增長方面，重點關(guān)注權(quán)重藍(lán)籌，以銀行為代表的金融以及地產(chǎn)為主；結(jié)構(gòu)性景氣度有望提升的細(xì)分板塊同樣值得關(guān)注，主要為畜牧業(yè)、高端設(shè)備制造等。

    天風(fēng)證券表示，2019年滬深300和創(chuàng)業(yè)板指（頭部成長）業(yè)績的相對變化使得風(fēng)格更有利于成長；估值方面前者距離歷史底部仍有25%空間，后者已經(jīng)創(chuàng)新低，從利率繼續(xù)下行，估值修復(fù)的角度，后者更具吸引力。

    在科技趨勢方面，天風(fēng)證券認(rèn)為，持續(xù)觀察消費電子創(chuàng)新周期的到來帶來的行業(yè)反轉(zhuǎn)時機，尤其是5G終端和其帶來的能夠?qū)嶋H落地的應(yīng)用；等待新能源汽車補貼政策明確之后的市場格局重估和搶裝周期疊加新車周期的投資機會；云計算持續(xù)穩(wěn)定增長，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型剛剛開始，成長股為數(shù)不多的持續(xù)幾年的板塊，值得持續(xù)關(guān)注跟隨市場情緒錯殺之后帶來的長期布局機會。