編者按：自今年2月以來(lái)，A股處于震蕩調(diào)整過(guò)程，其中2月份至4月份連續(xù)3個(gè)月回落，5月份在創(chuàng)出年內(nèi)低點(diǎn)3041.00點(diǎn)后略有反彈，未來(lái)市場(chǎng)將如何運(yùn)行成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。分析人士普遍認(rèn)為，3000點(diǎn)附近是經(jīng)過(guò)市場(chǎng)反復(fù)檢驗(yàn)的技術(shù)底，有較強(qiáng)的支撐作用，同時(shí)，市場(chǎng)開(kāi)始顯現(xiàn)出全新動(dòng)力，6月份A股運(yùn)行方式有望發(fā)生較大轉(zhuǎn)變。《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心通過(guò)對(duì)眾多券商研究報(bào)告整理發(fā)現(xiàn)，支持A股上行的動(dòng)力主要來(lái)自三方面：首先，經(jīng)濟(jì)基本面扎實(shí)向好；其次，入摩等因素引發(fā)各路資金入場(chǎng)；第三，上市公司上半年業(yè)績(jī)向好態(tài)勢(shì)明顯。本專題特對(duì)上述三大動(dòng)能分析解讀，供投資者參考。

    PMI數(shù)據(jù)預(yù)示經(jīng)濟(jì)基本面向好

    建筑等五行業(yè)處于高景氣度

    5月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布了中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)擴(kuò)張加快。5月份，制造業(yè)PMI為51.9%，分別高于上月和上年同期0.5個(gè)百分點(diǎn)和0.7個(gè)百分點(diǎn)，為2017年10月以來(lái)的高點(diǎn)，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.9%，環(huán)比、同比分別上升0.1個(gè)百分點(diǎn)和0.4個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)總體延續(xù)穩(wěn)中有升的發(fā)展勢(shì)頭。

    分析人士指出，PMI指數(shù)擴(kuò)張加快的良好表現(xiàn)，或預(yù)示宏觀經(jīng)濟(jì)整體勢(shì)頭依然向好，有望為A股市場(chǎng)觸底反彈提供有力支撐。

    其中，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)作為非制造業(yè)PMI指數(shù)的重要組成部分，與行業(yè)景氣度聯(lián)系較為緊密，從具體行業(yè)來(lái)看，據(jù)介紹，航空運(yùn)輸、郵政快遞、電信、互聯(lián)網(wǎng)軟件等消費(fèi)相關(guān)行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)持續(xù)位于60.0%以上的高位景氣區(qū)間，擴(kuò)張勢(shì)頭強(qiáng)勁，建筑行業(yè)表現(xiàn)也較為出眾，保持較快增長(zhǎng)，5月份建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.1%，連續(xù)三個(gè)月位于60.0%以上的高位擴(kuò)張區(qū)間。

    《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從5月份以來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上述5大行業(yè)板塊中，快遞板塊整體累計(jì)漲幅達(dá)到11.15%（流通市值加權(quán)平均），表現(xiàn)最為亮眼，航空運(yùn)輸板塊也跑贏同期大盤(pán)，月內(nèi)累計(jì)上漲0.57%，電信、建筑、互聯(lián)網(wǎng)軟件等3個(gè)板塊月內(nèi)整體均出現(xiàn)不同程度下跌。

    業(yè)績(jī)面上，上述5大行業(yè)一季度合計(jì)凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中，電信行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最為明顯，同比增幅達(dá)到50%以上，快遞、航空運(yùn)輸兩個(gè)行業(yè)整體凈利潤(rùn)也均同比增長(zhǎng)20%以上，建筑業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)軟件行業(yè)報(bào)告期內(nèi)合計(jì)凈利潤(rùn)同比增幅分別達(dá)到14.74%、0.99%。通過(guò)對(duì)上述5大行業(yè)板塊整體估值進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，建筑板塊最新動(dòng)態(tài)市盈率為11.3倍，低于A股平均值，航空運(yùn)輸板塊（16.77倍）最新動(dòng)態(tài)市盈率也低于20倍，估值優(yōu)勢(shì)同樣較為明顯。

    綜合梳理券商觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，近期快遞、建筑、航空、電信、互聯(lián)網(wǎng)軟件等5個(gè)行業(yè)均有機(jī)構(gòu)發(fā)表研報(bào)看好其后市投資機(jī)會(huì)。

    對(duì)于5月以來(lái)漲勢(shì)最為顯著的快遞板塊，安信證券表示，首先，在線上滲透率提升、爆款社交電商的崛起以及客單價(jià)提升背景下，實(shí)物網(wǎng)購(gòu)規(guī)模增速自去年開(kāi)始超越快遞業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)。未來(lái)2年-3年，快遞市場(chǎng)規(guī)模依舊與網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)規(guī)模正相關(guān)，網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)高增長(zhǎng)或保障快遞業(yè)務(wù)量增速維持在25%以上。其次，價(jià)格方面，對(duì)內(nèi)快遞人工等剛性成本攀升、單件成本大規(guī)模下降短期難實(shí)現(xiàn)，企業(yè)價(jià)格戰(zhàn)動(dòng)力不足；對(duì)外，消費(fèi)升級(jí)致消費(fèi)者更加關(guān)心快遞服務(wù)質(zhì)量及時(shí)效性，對(duì)快遞產(chǎn)品價(jià)格敏感性下降，短期價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)解除。標(biāo)的方面，從上述兩邏輯出發(fā)，建議重點(diǎn)關(guān)注具有成本管控優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)韻達(dá)股份，前瞻布局綜合物流的順豐控股；關(guān)注基本面有望邊際改善的圓通速遞及申通快遞。

    對(duì)于業(yè)績(jī)、低估值優(yōu)勢(shì)均較為明顯的建筑板塊，東北證券指出，建議重點(diǎn)關(guān)注裝飾及園林兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。裝飾領(lǐng)域充分受益于龍頭集中度提升與消費(fèi)升級(jí)，趨勢(shì)確定性高，業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好且在手訂單充足，業(yè)績(jī)保障強(qiáng)，重點(diǎn)關(guān)注公裝、家裝雙面開(kāi)花的裝飾龍頭金螳螂以及全裝修龍頭全筑股份。生態(tài)園林PPP龍頭公司邊際改善，業(yè)績(jī)維持高增長(zhǎng)，在手訂單飽滿，項(xiàng)目逐步進(jìn)入運(yùn)營(yíng)期，融資落地情況將是關(guān)鍵，重點(diǎn)關(guān)注各業(yè)務(wù)板塊有效協(xié)同的嶺南股份，以及項(xiàng)目自身造血能力強(qiáng)的生態(tài)城鎮(zhèn)龍頭棕櫚股份。

    （趙子強(qiáng) 王珂）

    “入摩”提振A股企穩(wěn)預(yù)期

    北上資金等三維度釋放積極信號(hào)

    在今年2月份以來(lái)連續(xù)3個(gè)月月K線收陰的情況下，憑借著收官戰(zhàn)的出色表現(xiàn)，上證指數(shù)5月份小幅上漲0.43%，以一顆陽(yáng)十字星結(jié)束了連續(xù)回調(diào)走勢(shì)。展望6月份，分析人士表示，受益于外資的流入，正式“入摩”的A股除短期獲得更多流動(dòng)性外，海外資金及機(jī)構(gòu)資金比例將不斷提升的預(yù)期也進(jìn)一步得到強(qiáng)化，在此預(yù)期下，隨著大盤(pán)走勢(shì)逐漸企穩(wěn)，A股市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)節(jié)奏有望加快，并大概率推動(dòng)6月份市場(chǎng)成功實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)反彈。

    事實(shí)上，在5月份部分與海外資金及機(jī)構(gòu)資金相關(guān)的數(shù)據(jù)，或已反映出其加快布局A股的訴求。

    其中，外資方面，《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，5月份北上資金合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈買(mǎi)入金額508.51億元，較2014年11月份405.54億元的歷史紀(jì)錄，大幅增長(zhǎng)逾100億元，創(chuàng)下了北上資金單月凈買(mǎi)入額新高。

    個(gè)股方面，56只個(gè)股曾于今年5月份登上滬股通、深股通每日前十大活躍股榜單，格力電器、貴州茅臺(tái)、?？低暋⒑闳疳t(yī)藥、美的集團(tuán)、五糧液、伊利股份、中國(guó)平安等8只活躍股實(shí)現(xiàn)“全勤”，在月內(nèi)滬股通、深股通可交易的20個(gè)交易日均出現(xiàn)在每日前十大活躍股榜單中。此外，洋河股份、海螺水泥、萬(wàn)科A、招商銀行、分眾傳媒、中國(guó)國(guó)旅、大族激光、老板電器、青島海爾等9只個(gè)股5月份登榜次數(shù)也均在10次及以上。

    從凈買(mǎi)入金額上看，上述56只活躍股5月份均實(shí)現(xiàn)北上資金凈流入，合計(jì)金額約1307.78億元，其中，貴州茅臺(tái)（183.10億元）、中國(guó)平安（114.33億元）、五糧液（98.07億元）、?？低暎?5.48億元）、伊利股份（90.37億元）、恒瑞醫(yī)藥（82.49億元）、格力電器（81.31億元）、美的集團(tuán)（74.27億元）等個(gè)股當(dāng)月北上資金凈買(mǎi)入金額也均在70億元以上。

    機(jī)構(gòu)資金方面，作為機(jī)構(gòu)等大資金中長(zhǎng)期布局的重要渠道，大宗交易平臺(tái)5月份的成交金額也出現(xiàn)環(huán)比大幅提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，5月份兩市合計(jì)大宗交易成交金額約452.76億元，環(huán)比增長(zhǎng)26.92%，創(chuàng)下了今年2月份以來(lái)的單月新高。具體來(lái)看，月內(nèi)共有420只個(gè)股涉及大宗交易，萬(wàn)科A（54.01億元）、通化東寶（25.27億元）、青島海爾（20.78億元）、海康威視（19.42億元）、美的集團(tuán)（12.96億元）、永輝超市（12.43億元）、智飛生物（12.09億元）、通威股份（12.05億元）、光大證券（10.34億元）等9只個(gè)股月內(nèi)大宗交易成交額均在10億元以上。

    值得一提的是，5月份機(jī)構(gòu)在調(diào)研方面也展現(xiàn)出極高的熱情，當(dāng)月合計(jì)有680家公司接待機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中，信維通信、?？低?、華策影視、華大基因、北方華創(chuàng)、跨境通、廣聯(lián)達(dá)等公司均受到超過(guò)80家機(jī)構(gòu)的集中調(diào)研。

    綜合來(lái)看，北上資金加速流入、大宗交易再度活躍以及機(jī)構(gòu)緊鑼密鼓的密集調(diào)研，無(wú)疑已從一個(gè)側(cè)面顯示出外資及機(jī)構(gòu)資金的認(rèn)可，而分析人士也表示，更加開(kāi)放、更加成熟的A股市場(chǎng)勢(shì)必將吸引更多中長(zhǎng)線資金的布局，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，其重點(diǎn)關(guān)注的標(biāo)的值得持續(xù)跟蹤觀察。

    （莫遲）

    1108份中報(bào)預(yù)告近七成預(yù)喜

    104家公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比翻番

    大盤(pán)經(jīng)過(guò)5月23日至29日的五連陰后，5月30日低開(kāi)低走，盤(pán)中最低下探至3041.00點(diǎn)，逼近3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。但可喜的是，近兩個(gè)交易日，大盤(pán)出現(xiàn)止跌跡象，盤(pán)中最低點(diǎn)逐級(jí)抬高，3000點(diǎn)位得到了一定支撐，截至昨日，滬指最新報(bào)收3075.14點(diǎn)。對(duì)此，有分析人士表示：隨著二季度進(jìn)入下半場(chǎng)，上市公司整體優(yōu)異的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告將成為市場(chǎng)在3000點(diǎn)處信心重聚的重要原因之一。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至昨日，共有1108家公司披露了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，766家公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜，占比69.13%。從預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增幅來(lái)看，有104家公司預(yù)計(jì)中報(bào)凈利潤(rùn)同比將實(shí)現(xiàn)翻番，其中卓翼科技、海普瑞、華東重機(jī)、北訊集團(tuán)和美年健康預(yù)計(jì)中報(bào)凈利潤(rùn)同比增幅在10倍以上，另外，寧波東力、亞瑪頓、達(dá)華智能、中京電子和威華股份等公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增幅也較為居前，均在5倍以上。

    從預(yù)計(jì)中報(bào)凈利潤(rùn)最大額來(lái)看，有951家公司披露了相關(guān)數(shù)據(jù)，其中寧波銀行（57.19億元）、洋河股份（50.81億元）、?？低暎?4.44億元）、分眾傳媒（34.20億元）、新和成（25.20億元）、榮盛發(fā)展（23.58億元）、順豐控股（23.50億元）、三鋼閩光（19.56億元）、康得新（17.57億元）、金風(fēng)科技（16.99億元）、龍蟒佰利（15.72億元）和合盛硅業(yè)（15.00億元）等公司預(yù)計(jì)中報(bào)凈利潤(rùn)均在15億元及以上。值得注意的是，有可比數(shù)據(jù)的949家公司今年中報(bào)期預(yù)計(jì)最高累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1767.81億元，較去年同期增長(zhǎng)35.62%。

    在中報(bào)業(yè)績(jī)向好的背景下，部分公司后市投資機(jī)會(huì)吸引了機(jī)構(gòu)的注意，766只中報(bào)預(yù)喜股中，344只個(gè)股近30日內(nèi)被機(jī)構(gòu)給予“買(mǎi)入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)。其中銀輪股份、、中航沈飛、、首旅酒店、、蘇寧易購(gòu)、、新綸科技、和恩華藥業(yè)、等個(gè)股被機(jī)構(gòu)扎堆看好，近30日內(nèi)機(jī)構(gòu)給予的“買(mǎi)入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)家數(shù)均在15家及以上。另外，揚(yáng)農(nóng)化工、光迅科技、金風(fēng)科技、洋河股份、分眾傳媒、智飛生物、跨境通、晶盛機(jī)電、完美世界、華域汽車(chē)、中際旭創(chuàng)、太陽(yáng)紙業(yè)、中牧股份和森馬服飾等個(gè)股近30日內(nèi)機(jī)構(gòu)看好評(píng)級(jí)家數(shù)也均在10家以上。

    值得一提的是，從行業(yè)情況來(lái)看，醫(yī)藥生物、建筑裝飾、交通運(yùn)輸、紡織服裝等四行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)喜公司數(shù)較為扎堆，行業(yè)內(nèi)中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜公司家數(shù)占行業(yè)內(nèi)已披露中報(bào)業(yè)績(jī)公司數(shù)的比例均在80%及以上，分別為89.02%、86.96%、85.00%和80.00%。對(duì)于預(yù)喜股扎堆的醫(yī)藥生物板塊，盡管昨日行情明顯走弱，但其長(zhǎng)期行情仍被多機(jī)構(gòu)看好，其中興業(yè)證券表示：醫(yī)藥是2018年全年的黃金板塊，如果第二季度出現(xiàn)調(diào)整，建議投資者堅(jiān)決加配醫(yī)藥板塊，2018年第一季度是近年來(lái)醫(yī)藥板塊盈利增速表現(xiàn)最好的一個(gè)季度，報(bào)告期內(nèi)醫(yī)藥板塊歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35.16%，展望今年第二、第三季度，隨著腫瘤藥減稅、新一輪控費(fèi)降價(jià)等政策利好的兌現(xiàn)，相關(guān)企業(yè)利潤(rùn)增速會(huì)明顯加快。

    另外，西南證券也表示：維持對(duì)醫(yī)藥板塊的“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。理由如下：1.醫(yī)藥行業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)向好；2.創(chuàng)新藥審批速度加快；3.醫(yī)保支出結(jié)構(gòu)演變，有利于醫(yī)保“兜住”創(chuàng)新藥放量；4.商業(yè)保險(xiǎn)、消費(fèi)升級(jí)為創(chuàng)新藥添新翼；5.醫(yī)藥板塊估值性價(jià)比仍較高；6.公募基金對(duì)醫(yī)藥配置仍較低。（喬川川）