2月1日，滬深北三大交易所就全面實行股票發(fā)行注冊制配套業(yè)務(wù)規(guī)則向市場公開征求意見。配套業(yè)務(wù)規(guī)則全面覆蓋發(fā)行上市審核、發(fā)行承銷、持續(xù)監(jiān)管、交易等環(huán)節(jié)，將注冊制基礎(chǔ)制度整體適用各板塊。

    主板：復(fù)制注冊制成功經(jīng)驗

    全面實行注冊制是繼設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制、創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制以及設(shè)立北交所并試點注冊制之后，資本市場又一項全局性重大改革部署，對于健全資本市場功能，提高直接融資比重，促進高質(zhì)量發(fā)展具有重大戰(zhàn)略意義。

    滬深交易所指出，在全面總結(jié)評估科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所試點注冊制改革的經(jīng)驗基礎(chǔ)上，將經(jīng)受住市場檢驗、行之有效的做法，如強化審核權(quán)力制衡、實施現(xiàn)場督導(dǎo)壓實保薦機構(gòu)責(zé)任等，復(fù)制推廣至主板，保持改革的連續(xù)性，穩(wěn)定市場預(yù)期。

    根據(jù)征求意見稿，全面實行注冊制中，進一步整合了主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核、發(fā)行承銷、持續(xù)監(jiān)管、交易等規(guī)則，滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等注冊制配套制度總體保持一致。

    上市條件方面，綜合考慮預(yù)計市值、收入、凈利潤、現(xiàn)金流等組合指標，制定多元化、差異化的上市條件。優(yōu)化盈利上市標準，取消最近一期末不存在未彌補虧損、無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例限制等要求。新增“預(yù)計市值+收入+現(xiàn)金流”、“預(yù)計市值+收入”兩套指標體系，進一步提升市場包容性。明確已在境外上市和未在境外上市的紅籌企業(yè)、存在表決權(quán)差異安排企業(yè)的上市標準。精簡首發(fā)上市、上市公司證券發(fā)行上市申請文件，縮短上市申請決定期限。

    交易規(guī)則方面，主板復(fù)制科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股上市初期交易機制，明確新股上市后前5個交易日不設(shè)價格漲跌幅限制，調(diào)整盤中臨時停牌機制為盤中成交價格較當(dāng)日開盤價格首次上漲或下跌達到或超過30%、60%的各停牌10分鐘。此外，征求意見稿還同步優(yōu)化主板、創(chuàng)業(yè)板交易制度，包括優(yōu)化主板有效申報價格范圍規(guī)定，在復(fù)制科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)有2%有效申報價格范圍要求的同時，增加10個申報價格最小變動單位的安排。另外，為了深入推進股票發(fā)行注冊制改革，鞏固深化創(chuàng)業(yè)板注冊制改革成果，深交所對創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則進行了修訂，支持符合條件的尚未盈利紅籌企業(yè)和特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。

    多項配套業(yè)務(wù)規(guī)則相應(yīng)調(diào)整

    除了上市、交易以外，滬深交易所還對上市審核規(guī)則、重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則、優(yōu)先股試點業(yè)務(wù)、融資融券交易等規(guī)則進行了完善修訂。

    上市審核制度方面，統(tǒng)一審核制度，進一步優(yōu)化注冊機制。適應(yīng)全面實行注冊制改革需要，在發(fā)行上市審核理念、內(nèi)容、方式、程序、自律管理等方面，保持主板與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板總體一致。其中，再融資審核明確優(yōu)先股納入注冊制審核范圍，并將主板上市公司適用的分類審核機制擴大至科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司，同時將簡易程序的申請范圍由目前的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司擴展至主板上市公司，對不同板塊的再融資審核機制予以統(tǒng)一。對主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司實施重大資產(chǎn)重組中標的資產(chǎn)的行業(yè)準入要求、重組上市條件、信息披露要求、小額快速審核機制等作出差異化安排，并整合優(yōu)化重組審核規(guī)則體系。

    記者了解到，規(guī)則公開征求意見期間，滬深交易所成立注冊制改革領(lǐng)導(dǎo)小組通過多種方式聽取包括廣大中小投資者在內(nèi)的市場參與主體的意見和建議，對各方反饋意見進行充分研究論證吸收。修改后的配套規(guī)則報經(jīng)中國證監(jiān)會批準后，及時向市場發(fā)布實施。

    此外，滬深交易所表示，將及時開展規(guī)則業(yè)務(wù)培訓(xùn)，協(xié)同市場各方力量做好技術(shù)系統(tǒng)改造升級、投資者教育、市場培育服務(wù)等各項工作，確保全市場注冊制改革有序推進、平穩(wěn)落地、取得實效；做好平移企業(yè)受理和審核工作。

    新三板掛牌準入制度優(yōu)化

    北交所則根據(jù)《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票注冊管理辦法》（征求意見稿）、《北京證券交易所上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》（征求意見稿）等的相關(guān)規(guī)定，對三件審核規(guī)則進行了修訂。在不予受理情形條款中增加“不符合國家產(chǎn)業(yè)政策和北交所定位”，未實質(zhì)新增行業(yè)準入要求，主要是強調(diào)在受理環(huán)節(jié)即予以把關(guān)。

    在新三板掛牌準入制度改革方面，全國股轉(zhuǎn)公司優(yōu)化整體保持了原有五項基本條件和適用標準。一是與北交所和新三板創(chuàng)新層做法保持一致，調(diào)整不符合合法合規(guī)經(jīng)營條件的刑事犯罪范圍和重大違法行為范圍。二是在規(guī)則中明確規(guī)定申請掛牌公司應(yīng)當(dāng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)監(jiān)管要求與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)市場定位。三是構(gòu)建“1+5”的多元化財務(wù)標準體系。針對新經(jīng)濟領(lǐng)域、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的申請掛牌公司，設(shè)置“研發(fā)投入-專業(yè)投資”“做市-發(fā)行市值”等要求，并適當(dāng)放寬每股凈資產(chǎn)、經(jīng)營年限要求。對于上述領(lǐng)域外的申請掛牌公司，有針對性地制定了5套財務(wù)標準，包括“凈利潤”“營業(yè)收入-營收增長率/現(xiàn)金流”“研發(fā)強度”“研發(fā)投入-專業(yè)投資”“做市-發(fā)行市值”等（滿足其一即可）。

    全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負責(zé)人介紹，隨著新三板改革的持續(xù)深化及北交所的設(shè)立，客觀上要求進一步提升市場準入制度與市場功能定位的適配性。