編者按：2021年12月30日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》，標(biāo)志著償二代二期工程建設(shè)順利完成。償二代二期工程是銀保監(jiān)會貫徹落實第五次全國金融工作會議精神和打好防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)決策部署，補(bǔ)齊監(jiān)管制度短板的重要舉措，對于防范和化解保險業(yè)風(fēng)險、維護(hù)保險市場安全穩(wěn)定運行、推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、保護(hù)保險消費者利益都具有重要意義。為此，銀保監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人接受上海證券報記者采訪，第一時間對規(guī)則進(jìn)行深度解讀。

    《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》的核心內(nèi)容：

    一是引導(dǎo)保險業(yè)回歸保障本源、專注主業(yè)方面，規(guī)則Ⅱ完善了利率風(fēng)險的計量方法，優(yōu)化了對沖利率風(fēng)險的資產(chǎn)范圍和評估曲線，引導(dǎo)保險公司加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理。

    二是促進(jìn)保險業(yè)增強(qiáng)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效方面，規(guī)則Ⅱ完善了長期股權(quán)投資的實際資本和最低資本計量標(biāo)準(zhǔn)，大幅提升了風(fēng)險因子，對具有控制權(quán)的長期股權(quán)投資（子公司），實施資本100%全額扣除，促使保險公司專注主業(yè)，防止資本在金融領(lǐng)域野蠻生長。

    三是有效防范和化解保險業(yè)風(fēng)險方面，規(guī)則Ⅱ完善了資本定義，增加了外生性要求；將長期壽險保單的預(yù)期未來盈余根據(jù)保單剩余期限，分別計入核心資本或附屬資本，夯實了資本質(zhì)量。

    四是落實擴(kuò)大對外開放決策部署方面，規(guī)則Ⅱ完善了再保險交易對手違約風(fēng)險的計量框架，降低了境外分保的交易對手違約風(fēng)險因子，落實了擴(kuò)大對外開放的決策部署。

    五是強(qiáng)化保險公司風(fēng)險管控能力方面，規(guī)則Ⅱ?qū)ΡｋU公司風(fēng)險管理標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了全面修訂，提供了更為明晰的標(biāo)準(zhǔn)。新增了資本規(guī)劃監(jiān)管規(guī)則，要求保險公司科學(xué)編制資本規(guī)劃。

    六是引導(dǎo)培育市場約束機(jī)制方面，規(guī)則Ⅱ進(jìn)一步擴(kuò)展了保險公司償付能力信息公開披露的內(nèi)容，增加了對重大事項、管理層分析與討論等披露要求，有助于提升信息透明度，發(fā)揮市場約束作用。

    作為保險監(jiān)管的核心指標(biāo)，保險公司履行保單責(zé)任的能力（償付能力）直接關(guān)系到保險公司的生死存亡，保持償付能力充足的重要性不言而喻。自2017年9月，原保監(jiān)會發(fā)布《償二代二期工程建設(shè)方案》、正式啟動“償二代二期工程”建設(shè)以來，迄今已有4年時間。經(jīng)過幾番征求意見，幾番聯(lián)動定量測試，昨日，中國銀保監(jiān)會正式發(fā)布《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》（下稱“規(guī)則Ⅱ”），標(biāo)志著償二代二期工程建設(shè)順利完成。

    這項政策改革，究竟會對保險公司產(chǎn)生哪些影響？它的落地，又傳遞出行業(yè)哪些改革轉(zhuǎn)型方向？在償二代二期工程落地之際，中國銀保監(jiān)會財會部（償付能力部）有關(guān)負(fù)責(zé)人接受上海證券報采訪，詳解啟動這項重大工程的初衷與影響。

    上述負(fù)責(zé)人說，二期工程的核心是在堅持風(fēng)險導(dǎo)向的基礎(chǔ)上，立足業(yè)務(wù)實質(zhì)，解決資本不實、數(shù)據(jù)不實、底層資產(chǎn)不清、風(fēng)險保障功能發(fā)揮不足、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)不夠等問題，更準(zhǔn)確地反映保險公司的風(fēng)險暴露情況，更科學(xué)地評估資本占用需求，進(jìn)一步提高償付能力監(jiān)管的科學(xué)性、有效性、全面性，更好地適應(yīng)我國保險業(yè)發(fā)展改革、風(fēng)險防控和金融安全的要求。

    二期工程對于保險行業(yè)的影響是深遠(yuǎn)的，將成為助推行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵武器之一。“二期工程是按照科學(xué)規(guī)律、運用監(jiān)管技術(shù)落實中央對保險業(yè)的總體要求，促進(jìn)保險業(yè)回歸保障，專注主業(yè)。其挑戰(zhàn)也在于此，如何兼顧政策性與技術(shù)性，是監(jiān)管部門需要持續(xù)去探索把握的。”上述負(fù)責(zé)人表示。

    可預(yù)見的是，隨著二期工程的落地，保險業(yè)將迎來一番新景象。新的監(jiān)管規(guī)則將倒逼保險公司全面回歸保險保障，圍繞保險產(chǎn)業(yè)鏈、實體經(jīng)濟(jì)做長期價值投資者，做專做精主業(yè)。同時，阻隔問題股東、問題資金進(jìn)入保險業(yè)，保險公司資本質(zhì)量將再上一個臺階。

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    2015年2月，中國風(fēng)險導(dǎo)向的償付能力體系（償二代）正式發(fā)布，并進(jìn)入過渡期試運行，于2016年起正式實施。償二代建成實施以來，在推進(jìn)保險監(jiān)管現(xiàn)代化建設(shè)、提升行業(yè)風(fēng)險防控能力、促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級、增強(qiáng)我國保險市場和保險監(jiān)管的國際影響力方面發(fā)揮了積極作用。

    然而，隨著我國經(jīng)濟(jì)金融形勢，以及保險經(jīng)營環(huán)境、業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險特征的不斷變化，償二代實施過程中遇到了一些新情況、新問題，需要進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整。

    放在更大的背景下看，更能理解償二代二期工程建設(shè)啟動的深意。

    2017年7月，第五次全國金融工作會議召開，部署了服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險、深化金融改革三大任務(wù)。兩個月后，也就是2017年9月，償二代二期工程建設(shè)方案正式啟動。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是銀保監(jiān)會全面貫徹落實第五次全國金融工作會議精神，防范化解金融風(fēng)險，補(bǔ)齊監(jiān)管制度短板的重要舉措。

    “過去一段時期，金融業(yè)粗放式發(fā)展，盲目擴(kuò)張，亂象突出。保險業(yè)也未能獨善其身。第五次全國金融工作會議提出的三大任務(wù)，就是要求金融監(jiān)管工作‘往回拉’，防范化解金融風(fēng)險，回歸服務(wù)實體的正軌。”上述負(fù)責(zé)人表示，這也是償二代二期工程的初衷。

    圍繞中央政策一再要求的回歸保障本源，償二代二期工程對重疾保險等保險業(yè)務(wù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了修訂，引導(dǎo)行業(yè)強(qiáng)化保障功能。比如，針對重疾保險粗放發(fā)展、重疾風(fēng)險顯著上升的情況，二期工程增設(shè)了重疾惡化因子，以準(zhǔn)確反映重疾風(fēng)險變化趨勢，引導(dǎo)保險公司科學(xué)經(jīng)營重疾險產(chǎn)品。

    近幾年，保險公司一窩蜂扎向健康險，“藍(lán)海”轉(zhuǎn)瞬之間變“紅海”。這些公司并沒有看到重疾險風(fēng)險正在悄然上升，如果再這么“過熱”下去，可能在賠付方面將面臨一定的挑戰(zhàn)。償二代二期工程中增設(shè)重疾惡化因子，看起來提升了監(jiān)管要求，實際上是為了促進(jìn)健康險的可持續(xù)發(fā)展。

    資產(chǎn)端也同樣面臨著這樣的情況。上述負(fù)責(zé)人介紹，前幾年保險資金忙著去收購業(yè)外資產(chǎn)，攤子鋪得太大，又沒能力經(jīng)營好，積累了風(fēng)險，最后“一地雞毛”。放眼全球，國際上保險公司其實很少跨界擴(kuò)張，主要都在圍繞保險產(chǎn)業(yè)布局，做專和做精主業(yè)。

    在此背景下，圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、防范化解金融風(fēng)險的精神，償二代二期工程完善了長期股權(quán)投資的實際資本和最低資本計量標(biāo)準(zhǔn)，大幅提升了風(fēng)險因子，對具有控制權(quán)的長期股權(quán)投資（子公司），實施了資本100%全額扣除，防止資本無序擴(kuò)張。

    此外，針對房地產(chǎn)市場，償二代二期工程通過提高資本占用的方式，倒逼保險資金遠(yuǎn)離“炒房買樓”這些投資行為。在二期工程規(guī)則之下，保險公司應(yīng)以成本計量模式確定投資性房地產(chǎn)的認(rèn)可價值，不得將投資性房地產(chǎn)的評估增值計入實際資本，并提高了投資性房地產(chǎn)的風(fēng)險因子，增加其資本占用。

    為何會做出上述調(diào)整？上述負(fù)責(zé)人解釋道：“從國際經(jīng)驗來看，成熟市場的保險機(jī)構(gòu)已經(jīng)經(jīng)歷了多次經(jīng)濟(jì)周期，之前盲目擴(kuò)張的險企基本已被市場所淘汰，真正活下來的公司都是那些專注主業(yè)的。國內(nèi)保險機(jī)構(gòu)尚年輕，需要嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)則來加以引導(dǎo)和約束。”

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    資產(chǎn)端與負(fù)債端宛如保險公司的兩條腿，不僅需要健全，還需要匹配，保持一定的配合度和協(xié)調(diào)性，關(guān)系著保險公司能否走得穩(wěn)、行得遠(yuǎn)。

    “長錢短配、短錢長配”是保險公司最常見的資產(chǎn)負(fù)債不匹配問題。償二代二期工程通過完善利率風(fēng)險計量方法，優(yōu)化對沖利率風(fēng)險的資產(chǎn)范圍和評估曲線，更加科學(xué)、敏感地反映公司的資產(chǎn)負(fù)債匹配情況。

    上述負(fù)責(zé)人表示，未來保險業(yè)面臨的利率風(fēng)險可能還會增大。“責(zé)任準(zhǔn)備金評估的折現(xiàn)率曲線采用的是750日移動平均國債收益率曲線，償二代二期工程下的利率風(fēng)險評估將采用60日移動平均國債收益率曲線，可以對市場變化更加敏感，更靈敏地體現(xiàn)出公司資產(chǎn)負(fù)債的匹配程度。這將給保險公司更充足的管理空間，推動他們在資產(chǎn)負(fù)債匹配管理方面去做更多的工作。”

    “自身的風(fēng)險管理是保險業(yè)防范風(fēng)險的第一道防線。監(jiān)管要做的，就是用機(jī)制和標(biāo)準(zhǔn)推動保險機(jī)構(gòu)有主動管理風(fēng)險的意識和能力。”上述負(fù)責(zé)人表示，償二代二期工程要求保險公司每年滾動編制未來三年的資本規(guī)劃，并將資本規(guī)劃納入戰(zhàn)略規(guī)劃、風(fēng)險管理以及績效考核等統(tǒng)籌考量，促進(jìn)公司提高資本管理水平。

    資產(chǎn)負(fù)債匹配是保險公司平穩(wěn)運行的必要條件，卻還不是充分條件。資金具體投向了哪里？投資資產(chǎn)的風(fēng)險有多大？是否儲備了足夠的資本金？資本金的質(zhì)量怎么樣？這都關(guān)乎保險公司能否可持續(xù)發(fā)展以及發(fā)展的質(zhì)量。

    為了摸清保險公司的風(fēng)險狀況，償二代二期工程做了一項重大改革：實行資產(chǎn)全面穿透。保險公司需按照“全面穿透、穿透到底”的原則，識別保險資金的最終投向，基于實際投資的底層資產(chǎn)計量最低資本，準(zhǔn)確反映其風(fēng)險實質(zhì)。

    “其他國家的保險業(yè)對于資產(chǎn)穿透也有一些原則性的要求，但沒有我們這樣系統(tǒng)、全面和明確。中國保險業(yè)對資產(chǎn)穿透的要求，走在了最前列，做得最徹底。”上述負(fù)責(zé)人評價道。

    上述負(fù)責(zé)人坦言，此前保險公司有一個明顯的問題，即做資產(chǎn)管理的投資團(tuán)隊是一個獨立的利益主體，側(cè)重收益，相對忽視風(fēng)險指標(biāo)。因此，償二代二期工程通過最近10年的數(shù)據(jù)重新測量了保險業(yè)所有投資資產(chǎn)的風(fēng)險因子，并明確風(fēng)險大的資產(chǎn)多占用資本。監(jiān)管希望借此推動整個保險投資評價體系的變革，從單純的收益評價向考慮資本占用后的風(fēng)險收益評價轉(zhuǎn)變。

    摸清資產(chǎn)風(fēng)險是第一步，第二步是提高資本質(zhì)量。上述負(fù)責(zé)人表示，過去金融業(yè)存在違規(guī)不實注資的問題，一些公司的資本金可能本身就是從金融機(jī)構(gòu)騰挪出去的。

    因此，償二代二期工程完善了資本定義，增加了外生性要求。“如果股東的錢是通過擔(dān)保等各種方式從金融機(jī)構(gòu)騰挪出去的，那么，它就不符合外生性要求，不能作為保險公司的資本金。”上述負(fù)責(zé)人解釋道。

    顯而易見，外生性要求是擠掉資本水分的手段之一。而另一個手段則是，進(jìn)一步砍掉核心資本的水分。償二代二期工程下，計算長期壽險保單的預(yù)期未來盈余，需要根據(jù)保單剩余期限，分別計入核心資本或附屬資本，其在核心資本中的比例上限也有明確要求。

    上述負(fù)責(zé)人表示，以前長期壽險保單的預(yù)期未來盈余全部可以計入核心資本，新規(guī)則下，只有一定比例可以計入核心資本。這對壽險公司的核心償付能力充足率影響很大，有家大型險企的核心償付能力充足率因此下降100個百分點。“保險公司的資本金，應(yīng)該主要來自于已實現(xiàn)的真實凈資產(chǎn)，而不能過度依賴保單未實現(xiàn)的浮盈。”

    這一規(guī)則的調(diào)整，既提高了保險公司資本質(zhì)量，也有利于抑制盲目擴(kuò)張沖動，防范風(fēng)險。“以前的規(guī)則下，有些管理層誤以為公司資本很雄厚，四處攻城略地。但實際上他們沒有意識到，很多資本都來自于尚未實現(xiàn)的保單未來利潤，不是實實在在的凈資產(chǎn)。”上述負(fù)責(zé)人表示，資本是金融機(jī)構(gòu)吸收損失、抵御風(fēng)險最重要的依靠，所以，提高保險公司資本質(zhì)量是環(huán)境使然、大勢所趨。

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    除了防范化解金融風(fēng)險，近年來中央還作出了發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險、實現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)、建設(shè)科技強(qiáng)國、擴(kuò)大金融業(yè)對外開放等一系列重大部署。

    “這些都是償二代二期工程建設(shè)的指揮棒。”上述負(fù)責(zé)人表示。

    對于專屬養(yǎng)老保險、農(nóng)業(yè)保險等關(guān)乎國計民生的險種，償二代二期工程都通過給予資本折扣的方式鼓勵保險公司經(jīng)營。比如，二期工程通過設(shè)置調(diào)控性特征因子，對專屬養(yǎng)老保險產(chǎn)品的長壽風(fēng)險最低資本給予10%的折扣。

    同時，為了支持創(chuàng)新活躍的中小保險公司和科技保險公司發(fā)展，二期工程對上一會計年度車險保費收入小于20億元的中小財險公司，在車險業(yè)務(wù)保險風(fēng)險資本要求方面給予10%的折扣；對專業(yè)科技保險公司的保險風(fēng)險最低資本給予10%的折扣。

    此外，為落實“雙碳”目標(biāo)，償二代二期工程明確對保險公司投資的碳減排項目的綠色債券的信用風(fēng)險最低資本給予10%的折扣。為支持保險業(yè)對外開放，二期工程還對再保險境外交易對手違約風(fēng)險計量標(biāo)準(zhǔn)、等效資格優(yōu)待政策等進(jìn)行了修訂。

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    總體上看，從保險業(yè)務(wù)到保險資金，從資產(chǎn)負(fù)債匹配到資本質(zhì)量夯實，償二代二期工程對監(jiān)管規(guī)則的修訂呈現(xiàn)出范圍廣、維度多、強(qiáng)度高等特點，二期工程修訂后形成的規(guī)則Ⅱ?qū)ΡｋU公司償付能力水平和保險業(yè)未來發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

    為了準(zhǔn)確地評估規(guī)則Ⅱ?qū)嵤淼挠绊?，銀保監(jiān)會組織保險公司開展了多輪定量測試。最新一輪聯(lián)動定量測試結(jié)果顯示，基于2020年12月31日時點，178家保險公司在規(guī)則Ⅱ下的整體償付能力保持充足，監(jiān)管指標(biāo)區(qū)分度有所提升，資本結(jié)構(gòu)更趨合理。

    上述負(fù)責(zé)人介紹，保險業(yè)自2022年一季度起編報基于規(guī)則Ⅱ的償付能力報告。為確保規(guī)則Ⅱ平穩(wěn)實施，如因執(zhí)行規(guī)則Ⅱ?qū)е聝敻赌芰χ笜?biāo)大幅下降或跌破具有監(jiān)管行動意義的臨界點（如150%、120%、100%）的保險公司，監(jiān)管部門將對其實施分類指導(dǎo)，給予最長不超過3年的過渡期政策，允許其分步到位，實現(xiàn)新舊規(guī)則的平穩(wěn)過渡。

    按照給予3年過渡期、分步到位的政策，保險業(yè)2022年實施規(guī)則Ⅱ時，整體綜合償付能力充足率預(yù)計在230%左右，較現(xiàn)行規(guī)則下降約10個點。其中，產(chǎn)險公司下降約20個點，壽險公司下降約8個點，再保險公司下降約13個點。規(guī)則Ⅱ正式發(fā)布后，保險公司將會主動調(diào)整、適應(yīng)規(guī)則變化，預(yù)計實際償付能力降幅將進(jìn)一步縮小。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，保險公司償付能力指標(biāo)下降，亦符合當(dāng)前對于行業(yè)風(fēng)險的整體判斷。上述負(fù)責(zé)人表示，近年來隨著保險風(fēng)險的逐步暴露，資產(chǎn)端的市場風(fēng)險（除利率風(fēng)險外）和信用風(fēng)險有所上升。不過，我們也要看到，壽險公司的資產(chǎn)負(fù)債匹配情況持續(xù)改善，利率風(fēng)險最低資本大幅降低。綜合之下，壽險公司綜合償付能力充足率的降幅較產(chǎn)險公司相對較小。

    同時，規(guī)則Ⅱ下，核心償付能力充足率下降明顯。“主要是現(xiàn)行規(guī)則下，核心和綜合償付能力充足率區(qū)分度不高，規(guī)則Ⅱ提升了核心資本標(biāo)準(zhǔn)，核心資本與附屬資本區(qū)分度提高，因此，核心償付能力充足率有較大幅度下降，但仍遠(yuǎn)高于50%的達(dá)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。”上述負(fù)責(zé)人補(bǔ)充道。

    具體來看，規(guī)則Ⅱ下，經(jīng)營激進(jìn)、資產(chǎn)負(fù)債匹配存在較大問題的保險公司的償付能力將普遍下降，而經(jīng)營穩(wěn)健、風(fēng)險管理能力強(qiáng)的保險公司的償付能力將普遍提高。上述負(fù)責(zé)人表示，總體來看，若給予3年過渡期的政策，除目前已經(jīng)不達(dá)標(biāo)的保險公司外，不會因此新增償付能力不達(dá)標(biāo)的公司。

    值得一提的是，為確保規(guī)則Ⅱ順利實施，保險公司亟需對償付能力監(jiān)管信息系統(tǒng)進(jìn)行改造升級。上述負(fù)責(zé)人介紹說，銀保監(jiān)會已著手對償二代監(jiān)管信息系統(tǒng)進(jìn)行升級改造，以滿足規(guī)則Ⅱ?qū)嵤┞涞氐囊蟆?/p>