本報記者 朱寶琛

    今年以來，面值退市的上市公司數(shù)量不斷增多，退市節(jié)奏呈現(xiàn)出加快之勢。5月28日晚間，深交所發(fā)布公告稱，東灃B被終止上市。這是首家面值退市的純B股上市公司。

    而此前一天，即5月27日，深交所發(fā)布公告稱，因天廣中茂連續(xù)20個交易日的每日收盤價均低于股票面值，該公司股票于5月27日終止上市。同一天，神霧環(huán)保和*ST美都分別發(fā)布公告稱，公司股票已經(jīng)連續(xù)20個交易日收盤價格均低于股票面值，觸發(fā)面值退市規(guī)則，存在可能被終止上市的風(fēng)險。

    此外，截至5月29日收盤，還有多只股票股價低于1元面值，面臨著面值退市壓力。

    面值退市制度是資本市場優(yōu)化資源配置的本質(zhì)需求，也是國內(nèi)外資本市場普遍設(shè)置的制度化機(jī)制。接受《證券日報》記者采訪的各方人士普遍認(rèn)為，在注冊制和退市常態(tài)化的背景下，“面值退市”公司的不斷出現(xiàn)，體現(xiàn)出我國資本市場的優(yōu)勝劣汰機(jī)制正不斷發(fā)揮作用，這有利于優(yōu)化市場的資源配置功能，維護(hù)市場秩序、提振市場信心。未來，根據(jù)新《證券法》的要求，退市相關(guān)規(guī)則有望進(jìn)一步優(yōu)化，為資本市場把好出口關(guān)。

    部分投資者不再關(guān)注“垃圾股”

    面對退市的上市公司數(shù)量不斷增多，部分投資者的心態(tài)已經(jīng)發(fā)生了變化。

    一位不愿表明身份的投資者在接受《證券日報》記者采訪時表示，自己幾年前也有關(guān)注過可能面臨退市的公司的股票，也有過幾次操作，當(dāng)時就是想著有些公司可能會重組。后來，借殼上市監(jiān)管越來越嚴(yán)，難度越來越大，數(shù)量越來越少，就基本上不再關(guān)注了。

    “現(xiàn)在，因?yàn)楣蓛r1元以下退市的公司越來越多，這類股票看都不會看了。”該投資者表示。

    但是，并不是所有的投資者都會如此理性。

    “有些投資者在股票進(jìn)入退市整理期時，還是不愿意賣，一直指望著奇跡發(fā)生。這些投資者的思維是，反正股票已經(jīng)這樣了，也就不賣了。真的到摘牌了，企業(yè)基本破產(chǎn)了，只能等破產(chǎn)分配了。”上海華尊律師事務(wù)所朱夏嬅律師介紹，但是上市公司的破產(chǎn)制度，又沒有我們想象當(dāng)中的那么完備，因?yàn)橐郧安粫腥讼氲?，上市公司也會倒閉破產(chǎn)。

    面值退市的上市公司數(shù)量越來越多，在國浩律師（上海）事務(wù)所資深顧問黃江東律師看來，這是一個積極的現(xiàn)象。

    他在接受《證券日報》記者采訪時表示，原來市場上有炒垃圾股的不好的現(xiàn)象，上市公司股票價格越低就越喜歡去炒作，賭重組，寄希望能“烏雞變鳳凰”。但現(xiàn)在上市公司股票價格如果連續(xù)20個交易日收盤價格均低于1元就要面臨退市，所蘊(yùn)藏的風(fēng)險非常大。

    “從這個角度去看，愿意去炒‘垃圾股’的人肯定是會越來越少。投資者會朝著價值投資的方向去轉(zhuǎn)變，這是一個非常積極的信號，是好現(xiàn)象。”黃江東說。

    事實(shí)上，對于將不符合的上市公司清理出去，監(jiān)管層一直在行動。在日前舉行的2020年“5•15全國投資者保護(hù)宣傳日”活動上，中國證監(jiān)會主席易會滿介紹，去年以來，中國證監(jiān)會著力暢通強(qiáng)制退、重組退、主動退等多元化退出渠道，共18家公司實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)退出，創(chuàng)歷史新高。并表示，將進(jìn)一步健全市場化法治化的多元退市機(jī)制，完善退市標(biāo)準(zhǔn)，簡化退市流程，對觸及強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)的堅(jiān)決予以退市。

    律師建議投資者積極維權(quán)

    上市公司面值退市，最受傷的還是持有公司股票的小股東。

    以退市銳電為例，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至在進(jìn)入退市整理交易期的首日，即5月13日，退市銳電還有19.6萬多名股東。

    “等著集體訴訟吧。”一位持有退市銳電股票的投資者發(fā)帖稱。

    今年3月1日起正式實(shí)施的新證券法，在投資者保護(hù)方面的一大亮點(diǎn)，就是探索了適應(yīng)我國國情的證券民事訴訟制度，規(guī)定投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)可以作為訴訟代表人，按照“默示加入”“明示退出”的原則，依法為受害投資者提起民事?lián)p害賠償訴訟。

    朱夏嬅表示，有部分上市公司面值退市，可能因?yàn)橘Y不抵債，或是發(fā)生重大違法行為，這是優(yōu)勝劣汰的正?，F(xiàn)象。實(shí)踐中，有小部分投資者偏好投資股價為1元上下的股票，僅關(guān)注其“利好消息”而忽略其“歷史信息”，要尤其謹(jǐn)慎。

    “如果股票退市是因?yàn)樘摷訇愂龅茸C券欺詐行為導(dǎo)致的，投資者應(yīng)及時通過民事途徑起訴責(zé)任主體，請求賠償投資差額損失。”朱夏嬅說。

    黃江東表示，對投資者而言，首先就是不要去炒垃圾股，要去投資好的公司，做價值投資。不然，博弈的風(fēng)險非常高。其次，如果上市公司是因?yàn)槊嬷低耸?，那么，前期多半存在一些違法違規(guī)行為。

    通過梳理，記者注意到，有些公司確實(shí)是“存在問題”。以退市銳電為例，公司試圖通過回購，以挽救退市危機(jī)，但最終被上交所認(rèn)定為“忽悠式回購”，對此，上交所依規(guī)對上市公司和有關(guān)責(zé)任人予以公開譴責(zé)；公司還進(jìn)行過不靠譜的表決權(quán)委托。但由于種種原因，最終北京證監(jiān)局?jǐn)M責(zé)令相關(guān)方暫停收購，在改正前不得對實(shí)際支配的股份行使表決權(quán)，控制權(quán)變更事項(xiàng)存在重大不確定性。

    “如果是因?yàn)檫@種情況（存在違法行為），投資者可以通過多種渠道積極維權(quán)，維護(hù)自身的權(quán)益。”黃江東說，投資者如果自身能力有限，可以找相關(guān)的投保機(jī)構(gòu)提供幫助。新《證券法》對于投資者維權(quán)方面有很多制度創(chuàng)新，比如支持訴訟、集團(tuán)訴訟制度等。

    朱夏嬅表示，隨著新證券法的出臺、注冊制的全面推行，目前滬深兩地交易所也正在緊鑼密鼓地出臺或者修訂各項(xiàng)細(xì)則，完善退市規(guī)則，在新舊法交接過程中，可能會出現(xiàn)“新老辦法”的過渡手段，所以，投資者除了關(guān)注退市上市公司的相關(guān)公告之外，還應(yīng)及時關(guān)注交易所發(fā)布的各項(xiàng)規(guī)則，充分了解自身的權(quán)利。

（編輯 劉睿智 孫倩）