我國(guó)地方政府債券市場(chǎng)起步晚，但發(fā)展快，后來(lái)居上。截至2018年末，地方債余額已有18.07萬(wàn)億元，一躍成為債券市場(chǎng)第一大品種。在當(dāng)前積極財(cái)政政策加力提效和防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的雙重背景下，地方債作為地方政府合法合規(guī)融資途徑，具備廣闊的發(fā)展空間，進(jìn)一步深化地方債市場(chǎng)化改革成各方共同呼聲。

    多年實(shí)踐證明，發(fā)展地方政府債券市場(chǎng)既是開(kāi)好合法舉債“前門(mén)”的關(guān)鍵舉措，更是嚴(yán)堵違法舉債“后門(mén)”的重要基礎(chǔ)；地方債市場(chǎng)發(fā)展好了，能夠更好處理穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與防范重大風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

    2019年地方債繼續(xù)擴(kuò)容趨勢(shì)明朗，發(fā)行時(shí)點(diǎn)將較往年大大提前。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，積極的財(cái)政政策要加力提效，較大幅度增加地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券規(guī)模。日前，全國(guó)人大常委會(huì)決定授權(quán)國(guó)務(wù)院提前下達(dá)2019年地方政府新增債務(wù)限額1.39萬(wàn)億元。財(cái)政部門(mén)已要求各地盡快啟動(dòng)發(fā)債工作，并爭(zhēng)取在9月底之前完成全年地方政府專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行。在地方債高頻率、大規(guī)模發(fā)行逐漸成為常態(tài)的背景下，進(jìn)一步深化地方債市場(chǎng)化改革，全面提升地方債市場(chǎng)質(zhì)量，成為各方共同的呼聲。

    “2018年8、9月，地方債集中發(fā)行，但結(jié)果很順利，關(guān)鍵靠什么？市場(chǎng)化！地方債市場(chǎng)近年來(lái)發(fā)展很快，步子邁開(kāi)了，管理得跟上，提升法制化、市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化是關(guān)鍵。”財(cái)政部國(guó)庫(kù)司有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)17日在參加“2019年地方政府債務(wù)管理研討會(huì)”時(shí)表示。

    “地方政府債券流動(dòng)性，是投資者交易次數(shù)的結(jié)果，實(shí)際上是投資者對(duì)債券價(jià)值發(fā)現(xiàn)的過(guò)程。必須嚴(yán)格禁止地方政府債券發(fā)行中各類(lèi)‘行政捆綁’和干預(yù)行為，督促債務(wù)人、債權(quán)人嚴(yán)格按照市場(chǎng)化原則交易，科學(xué)合理對(duì)地方政府債券定價(jià)，通過(guò)價(jià)格手段調(diào)節(jié)一級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系，從而為提升二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性創(chuàng)造條件，最終真正促進(jìn)一、二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)發(fā)展、融合發(fā)展。”財(cái)政部預(yù)算司有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)在此次研討會(huì)上表示。

    2018年，地方債在定價(jià)和交易層面已取得不小進(jìn)展，突出表現(xiàn)為：品種豐富了、發(fā)行渠道拓寬了、投資者更多元了，與國(guó)債利差也拉開(kāi)了。

    值得一提的是，自2016年11月上海市在上交所發(fā)行首單交易所地方債以來(lái)，過(guò)去兩年，交易所地方債市場(chǎng)發(fā)展很快，已成為地方債發(fā)行和交易的重要場(chǎng)所。以上交所為例，全年共有30家地方債財(cái)政部門(mén)在上交所共完成87次地方債發(fā)行，發(fā)行總額達(dá)1.8萬(wàn)億，較2017年增長(zhǎng)105%，占到地方債全年發(fā)行總額的43%。上交所還率先推出1年、2年、20年、30年的地方債，填補(bǔ)市場(chǎng)空白，并首發(fā)地方債ETF產(chǎn)品，持續(xù)推進(jìn)地方政府債券的品種創(chuàng)新。

    證監(jiān)會(huì)公司債券監(jiān)管部有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，“交易所債市投資者比較多元化，市場(chǎng)化程度也比較高，為地方債的順利發(fā)行提供了強(qiáng)有力的支持和保障。”

    地方債既是重要的融資工具，也是重要的金融產(chǎn)品，兼具籌資和金融屬性。從國(guó)際慣例看，地方政府債券是僅次于國(guó)債的“銀邊債券”，發(fā)展好地方債市場(chǎng)，不僅有助于滿(mǎn)足地方合理融資需求，還能夠?yàn)橥顿Y者提供安全性高、收益穩(wěn)定的投資品種。進(jìn)一步提升地方債的市場(chǎng)化，有助于地方債市場(chǎng)長(zhǎng)久健康發(fā)展，對(duì)于發(fā)行人、投資人、中介機(jī)構(gòu)乃至監(jiān)管部門(mén)來(lái)說(shuō)都是共同的愿景。