■本報記者 姜楠

    根據(jù)中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，1月18日上交所與深交所分別發(fā)布《上海證券交易所中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)管理試點辦法》、《深圳證券交易所中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)管理試點辦法》。推出信用保護(hù)工具是對交易所信用風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制的積極探索，提供了信用風(fēng)險的有效管理工具，有利于優(yōu)化信用債市場風(fēng)險定價機(jī)制，促進(jìn)公司債發(fā)行、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。

    具體來看，上交所《試點辦法》及其配套規(guī)則從參與者管理、信用保護(hù)合約和憑證業(yè)務(wù)流程、信用事件后處理機(jī)制、信息披露、風(fēng)險控制以及自律管理等方面明確了信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容，具體包括以下幾方面：一是明確產(chǎn)品類型，交易所信用保護(hù)工具包括信用保護(hù)合約和信用保護(hù)憑證兩大類；二是實行參與者分層管理；三是明確試點初期受保護(hù)債務(wù)范圍；四是規(guī)范信用保護(hù)合約和憑證業(yè)務(wù)流程；五是建立信用保護(hù)工具信息披露制度和集中監(jiān)測機(jī)制；六是明確信用事件后的結(jié)算安排。

    而深交所《試點辦法》的制定充分結(jié)合前期深交所信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)試點經(jīng)驗，明確了信用保護(hù)工具總體業(yè)務(wù)框架、參與者要求、業(yè)務(wù)開展模式、交易結(jié)算方式、信息披露以及風(fēng)險防控安排等內(nèi)容。

    據(jù)了解，去年以來，深交所積極推進(jìn)信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)試點，支持民營企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。截至目前，深交所信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)試點框架下已達(dá)成交易15筆，涉及名義本金共計1.7億元，并已成功推出深交所市場首只民營企業(yè)債券融資支持工具。試點均采用信用保護(hù)合約（以下簡稱合約）形式，參考實體均為民營企業(yè)，包括蘇寧電器集團(tuán)有限公司、浙江恒逸集團(tuán)有限公司和廣州智光電氣股份有限公司。合約與參考實體公司債券同步發(fā)行，有效提升了投資者認(rèn)購積極性，降低了發(fā)行人融資成本。

    此前，滬深證券交易所和證券業(yè)協(xié)會、基金業(yè)協(xié)會、期貨業(yè)協(xié)會聯(lián)合發(fā)布《中國證券期貨市場衍生品交易主協(xié)議（信用保護(hù)合約專用版）》，并組織了部分機(jī)構(gòu)針對民營企業(yè)開展信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)試點，促進(jìn)民企債券發(fā)行，取得積極效果。

    深交所表示，下一步，將盡快推出信用保護(hù)工具配套規(guī)則，加快市場參與者培育，開展相關(guān)業(yè)務(wù)培訓(xùn)，推動信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)常態(tài)化發(fā)展，穩(wěn)步擴(kuò)大民營企業(yè)債券融資支持工具覆蓋范圍。而上交所方面，也將舉辦信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)培訓(xùn)，指導(dǎo)各類市場主體更好地參與信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)，推動交易所信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，進(jìn)一步提升交易所債券市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。