在擔(dān)憂海外經(jīng)濟(jì)衰退、看淡歐美股市的同時(shí)，越來(lái)越多的國(guó)際知名投行加入看多中國(guó)股市的行列，包括高盛、摩根大通、瑞銀、花旗等諸多外資投行紛紛表示將上調(diào)或維持高配中國(guó)股票。隨著A股吸引力逐步提升，北向資金今年以來(lái)凈買入A股753.59億元，中國(guó)股票ETF也獲得投資者搶購(gòu)。

    華爾街大行看好中國(guó)市場(chǎng)

    繼摩根大通“空翻多”之后，7月以來(lái)，高盛、瑞銀、美銀等國(guó)際投行陸續(xù)唱多中國(guó)股市。其中，高盛喊出“增配A股”；瑞銀認(rèn)為中國(guó)股市有望繼續(xù)跑贏全球股市；美銀則建議投資者“將短期調(diào)整視為買入機(jī)會(huì)”。

    在7月初發(fā)表的亞太投資組合策略報(bào)告中，高盛研究部策略分析團(tuán)隊(duì)建議增配A股、東盟市場(chǎng)、銀行及其他防御性股票。該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，亞洲股市表現(xiàn)應(yīng)優(yōu)于美股。市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退或美股大幅調(diào)整，對(duì)亞洲市場(chǎng)尤其是北亞地區(qū)資金流動(dòng)產(chǎn)生巨大影響，但A股及東盟市場(chǎng)則更為穩(wěn)健。

    瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及宏觀經(jīng)濟(jì)主管胡一帆7月6日在瑞銀2022年下半年投資策略會(huì)上表示，和全球其他經(jīng)濟(jì)體不一樣，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是一個(gè)確定性事件。全球其他經(jīng)濟(jì)體在下半年還處于下行壓力中，只有中國(guó)經(jīng)濟(jì)已呈現(xiàn)出較為明確的復(fù)蘇趨勢(shì)。

    “今年6月，MSCI中國(guó)指數(shù)已經(jīng)開(kāi)始企穩(wěn)跑贏全球市場(chǎng)，這一趨勢(shì)會(huì)在下半年得以持續(xù)。下半年中國(guó)市場(chǎng)的估值有很多的吸引力，預(yù)計(jì)MSCI中國(guó)指數(shù)將有7%至10%的上升空間。”胡一帆表達(dá)了對(duì)中國(guó)市場(chǎng)強(qiáng)有力的信心。

    美銀證券也在近期表示看好中國(guó)股市。美銀證券的“盛衰指標(biāo)”根據(jù)投資流動(dòng)等因素來(lái)衡量市場(chǎng)情緒，以預(yù)測(cè)市場(chǎng)前景。該指標(biāo)目前處于非?？礉q的區(qū)域，暗示滬深300指數(shù)近期上漲的可能性為100%，未來(lái)2至6個(gè)月的回報(bào)率中值在16%至19%區(qū)間。美銀證券建議投資者抓住這次反彈，并將短期調(diào)整視為買入機(jī)會(huì)。

    更早之前，摩根大通已率先對(duì)中國(guó)股市保持樂(lè)觀，稱中國(guó)市場(chǎng)為全球投資者提供了一個(gè)“安全避風(fēng)港”。事實(shí)上，今年3月摩根大通曾在一篇報(bào)告中稱中概股短期內(nèi)“不可投資”，引發(fā)市場(chǎng)嘩然。但兩個(gè)月后，摩根大通“空翻多”，不僅上調(diào)了眾多中概股的評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)，還稱中國(guó)股市是目前最值得買入的市場(chǎng)之一。

    防御性股和科技股獲青睞

    板塊配置方面，外資投行認(rèn)為防御性股票仍然具備吸引力，同時(shí)也看好中國(guó)科技股。

    高盛研究部策略分析團(tuán)隊(duì)更傾向于防御性股票。該團(tuán)隊(duì)表示，就行業(yè)而言，資金持續(xù)流向東南亞銀行等對(duì)利率較為敏感的領(lǐng)域，目前銀行業(yè)是最受超配的板塊。同時(shí)，由于對(duì)增長(zhǎng)放緩、美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，對(duì)醫(yī)療及必需消費(fèi)品等行業(yè)的防御性配置有所增加。

    摩根大通亞洲及中國(guó)股票首席策略師劉鳴鏑建議超配有質(zhì)量的價(jià)值股和成長(zhǎng)股，看好多個(gè)行業(yè)中合規(guī)和健康的“選手”。具體來(lái)說(shuō)，建議超配能源、工業(yè)（去碳化和自動(dòng)化）、通信（游戲）、可選消費(fèi)（汽車、電子商務(wù)等）；低配必選消費(fèi)、金融股和房地產(chǎn)股，偏好高質(zhì)量的股票；標(biāo)配IT、醫(yī)療保健、材料和公用事業(yè)等行業(yè)。

    胡一帆短期內(nèi)比較看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)、汽車和電動(dòng)汽車供應(yīng)鏈、可再生能源等板塊，中長(zhǎng)期看好網(wǎng)絡(luò)安全、智能制造、智能基礎(chǔ)設(shè)施等板塊。

    星展銀行在今年第三季度投資展望中表示，為了讓中國(guó)科技（乃至整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)）在未來(lái)幾個(gè)季度保持持續(xù)領(lǐng)先的表現(xiàn)，必須滿足三個(gè)條件：一是便宜——指的是中國(guó)科技股估值要比美國(guó)科技股低很多；二是清晰——指的是中國(guó)科技領(lǐng)域需要發(fā)展和濃縮中國(guó)特色；三是催化劑——指的是需要政策支持和強(qiáng)勁的企業(yè)盈利。最近的發(fā)展表明，這些條件已經(jīng)滿足。

    外資逆勢(shì)押注中國(guó)資產(chǎn)

    多方面數(shù)據(jù)顯示，6月以來(lái)，新興市場(chǎng)整體遭遇資金外流，但A股卻獲得全球投資者逆勢(shì)加倉(cāng)。

    國(guó)際金融協(xié)會(huì)（IIF）周三表示，境外投資者在6月份增加了中國(guó)股票頭寸，與其他新興市場(chǎng)的趨勢(shì)相反。IIF數(shù)據(jù)顯示，6月A股市場(chǎng)迎來(lái)了91億美元的外資流入，而其他新興市場(chǎng)則流出196億美元。

    高盛監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，亞太市場(chǎng)資金流向出現(xiàn)分化，除中國(guó)市場(chǎng)外，普遍遭遇了大量資金外流。今年以來(lái)，印度、韓國(guó)市場(chǎng)資金分別凈流出285億美元、161億美元。

    市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月29日，貝萊德集團(tuán)旗下的iSharesMSCIChinaETF吸引了3.33億美元流入，這是該基金自2011年成立以來(lái)最大單日資金流入量。這只ETF主要投資在香港上市的中國(guó)公司股票，已連續(xù)3個(gè)月上漲，其中6月的漲幅超過(guò)8%。

    截至7月8日，北向資金今年以來(lái)已經(jīng)凈買入A股753.59億元。尤其是6月以來(lái)，外資加快了入場(chǎng)節(jié)奏，多日出現(xiàn)百億級(jí)別的凈買入，6月單月累計(jì)凈流入超700億元，創(chuàng)出今年以來(lái)新高。

    在市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)全球股市震蕩的背景下，A股市場(chǎng)表現(xiàn)“一枝獨(dú)秀”，也為外資帶來(lái)了強(qiáng)勁的投資回報(bào)。據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，從持倉(cāng)表現(xiàn)來(lái)看，外資重倉(cāng)TOP50、TOP100指數(shù)6月整體表現(xiàn)不俗，漲幅均超11%。另外，拉長(zhǎng)時(shí)間周期來(lái)看，2018年以來(lái)外資重倉(cāng)指數(shù)的累計(jì)漲幅均在80%以上。