本報記者 周尚伃

    6月26日，中金公司發(fā)布最新研究觀點稱，近兩周全球各類商品價格接連下跌，對經(jīng)濟周期更敏感的原材料跌幅較大，可能在初步反映需求趨弱帶來的影響，未來仍需重點關(guān)注上游價格高點是否得到進一步確認，中下游原材料占比較高的制造業(yè)或?qū)⒅饾u迎來利潤率預(yù)期改善的契機。

    展望未來，中金公司認為，隨著國內(nèi)穩(wěn)增長政策發(fā)力以及疫情影響逐步減弱，中外增長周期錯位且政策“內(nèi)松外緊”，中國繼續(xù)保持流動性寬松并先于海外經(jīng)濟體復(fù)蘇仍是基準情形，結(jié)合年初以來中國市場調(diào)整幅度較大和估值有優(yōu)勢，中國市場相比海外可能仍然更有相對韌性。近期市場的板塊輪動及成交活躍、成長板塊超跌反彈顯示出明顯的資金寬松驅(qū)動市場情緒改善的特征，考慮到資金利率仍在相對低位、流動性放松態(tài)勢可能繼續(xù)延續(xù)、市場情緒轉(zhuǎn)好可能有一定慣性，短線A股市場或仍有望在波動中繼續(xù)修復(fù)。與此同時也要注意，資金寬松驅(qū)動的市場，往往短期趨勢相對較強，波動也相對大，若后續(xù)出現(xiàn)賺錢效應(yīng)減弱的跡象，市場可能就會轉(zhuǎn)成波動加大而非單邊上行的狀態(tài)。

    配置方面，海外持續(xù)加息預(yù)期背景下適當(dāng)減配上游周期，中金公司建議當(dāng)前關(guān)注三個方向：

    一是“穩(wěn)增長”或有政策支持的領(lǐng)域：基建（傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施及部分新基建）、建材、汽車及住房相關(guān)產(chǎn)業(yè)有政策預(yù)期或?qū)嶋H的政策支持；二是估值不高且與宏觀波動關(guān)聯(lián)度相對不高的領(lǐng)域，特別是部分高股息領(lǐng)域：如基礎(chǔ)設(shè)施、電力及公用事業(yè)、水電等；三是基本面見底、供應(yīng)受限或景氣程度在繼續(xù)改善的部分領(lǐng)域：農(nóng)業(yè)、部分化工子行業(yè)、光伏與軍工等。

    中金公司表示，中期來看，符合中國中長期發(fā)展趨勢、代表中國競爭力的成長方向?qū)⑹侵攸c。

（編輯 李波）