本報(bào)記者 王寧

    7月6日，相聚資本發(fā)布最新研究觀點(diǎn)認(rèn)為，下半年A股市場(chǎng)將延續(xù)震蕩行情，經(jīng)濟(jì)還處在溫和復(fù)蘇階段，但下行風(fēng)險(xiǎn)也比較低，經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險(xiǎn)不高。接下來(lái)，相聚資本將持續(xù)關(guān)注包括科技行業(yè)、周期性行業(yè)中的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，以及消費(fèi)和醫(yī)藥中的確定性機(jī)會(huì)。

    此外，對(duì)于近期市場(chǎng)關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制，相聚資本認(rèn)為，將助力更多創(chuàng)新型、高增長(zhǎng)型中小企業(yè)受惠資本市場(chǎng)改革紅利，幫助企業(yè)發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

    相聚資本總經(jīng)理梁輝告訴記者：“今年上半年，中國(guó)社會(huì)融資總額出現(xiàn)了非常大的增長(zhǎng)，一般信用擴(kuò)張傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)的上行，大約有半年的時(shí)滯，結(jié)合復(fù)產(chǎn)復(fù)工情況，今年下半年經(jīng)濟(jì)還處在溫和復(fù)蘇的階段；經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底的風(fēng)險(xiǎn)并不是很高。”

    相聚資本指出，下半年A股市場(chǎng)將持續(xù)凸顯結(jié)構(gòu)性行情，投資邏輯要從兩個(gè)角度去分析：一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入后工業(yè)化時(shí)代，衡量標(biāo)準(zhǔn)包括城鎮(zhèn)化比率、消費(fèi)占GDP比重等；二是從短期來(lái)看，今年下半年中國(guó)進(jìn)入弱復(fù)蘇，一些周期性行業(yè)也會(huì)相應(yīng)出現(xiàn)利潤(rùn)抬升，存在周期性機(jī)會(huì)。因此，科技和消費(fèi)仍然是今年下半年的投資主線(xiàn)，周期性行業(yè)（也包括金融）也需要從中尋找持續(xù)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

    梁輝表示，科技行業(yè)在創(chuàng)新因素影響下，一方面5G進(jìn)入到快速發(fā)展和大規(guī)模應(yīng)用過(guò)程，會(huì)催化出更多的投資機(jī)會(huì)，如半導(dǎo)體、手機(jī)制造、軟件應(yīng)用等；另一方面，5G產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)侨虿季?，這也使得這相關(guān)公司影響巨大，可謂風(fēng)險(xiǎn)與收益并存。

    相聚資本表示，下半年將把握兩條投資邏輯，一是周期性行業(yè)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)；一方面，隨著經(jīng)濟(jì)正?；瘞?lái)的產(chǎn)業(yè)有復(fù)蘇過(guò)程，未來(lái)家電、汽車(chē)、白酒、旅游等在今年下半年都會(huì)恢復(fù)正增長(zhǎng)。另一方面，還需要考慮經(jīng)濟(jì)整體偏弱對(duì)盈利恢復(fù)的制約。

    二是消費(fèi)和醫(yī)藥中的確定性機(jī)會(huì)。消費(fèi)和醫(yī)藥通常被認(rèn)為是相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)，受到經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響比較小，是絕對(duì)回報(bào)非常好的投資領(lǐng)域。今年上半年，這兩類(lèi)行業(yè)無(wú)論是絕對(duì)收益還是相對(duì)收益都比較突出，對(duì)應(yīng)的相對(duì)和絕對(duì)估值也都處于比較高的水平?？紤]到這兩個(gè)行業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展前景和比較豐富的內(nèi)在機(jī)會(huì)，還是可以找到不少性?xún)r(jià)比合適的標(biāo)的。

    對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制和科創(chuàng)板發(fā)展，相聚資本認(rèn)為其本質(zhì)意義在于解決中小企業(yè)融資問(wèn)題。相聚資本表示，對(duì)金融市場(chǎng)而言，制度改革有助于推動(dòng)去散戶(hù)化及投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化，一方面新開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板的門(mén)檻有所提高，增加了20個(gè)交易日資產(chǎn)不低于10萬(wàn)元的要求；另一方面，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)下交易制度進(jìn)行了調(diào)整，包括上市前五日不設(shè)漲跌幅限制，放寬個(gè)股漲跌幅比例至20%等。未來(lái)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股波動(dòng)率或?qū)⒓哟?，?duì)投資者的資金實(shí)力、知識(shí)水平、知權(quán)行權(quán)水平、風(fēng)險(xiǎn)承受能力都提出了了更高的要求，可能會(huì)給普通投資者帶來(lái)一些挑戰(zhàn)。

（編輯 張偉）