8月14日晚間，國際市場傳來重磅利空，美債長短期收益率出現(xiàn)倒掛，這通常被視為美國經(jīng)濟(jì)衰退前兆信號(hào)，歐美股市紛紛暴跌，道瓊斯指數(shù)跌逾800點(diǎn)。港股恒指夜期也“先跌為敬”。

    重重利空之下，中國股市昨日卻頑強(qiáng)走出獨(dú)立行情！A股三大指數(shù)、港股恒生指數(shù)及國企指數(shù)紛紛低開高走，收在全天最高價(jià)位附近，近乎收出光頭長陽。在市場表現(xiàn)的背后，是資金對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和資本市場長足發(fā)展的信心。

    周三市場最大的“黑天鵝”，是一則美國10年期國債收益率跌破2年期國債收益率的消息。這是自2007年以來，10年期美債收益率首次低于2年期美債收益率。收益率曲線出現(xiàn)倒掛，常被視為經(jīng)濟(jì)衰退的標(biāo)志之一，原因在于若短債收益率高于長債，意味著長線投資的信心減弱，即投資者對未來收益的期望下降。

    也有觀點(diǎn)認(rèn)為，收益率曲線倒掛不一定會(huì)預(yù)示經(jīng)濟(jì)下滑。如美聯(lián)儲(chǔ)前主席耶倫公開表示，這次的收益率曲線倒掛未必是衰退信號(hào)，除了市場對未來利率走勢的預(yù)期外，還有很多其他因素正在壓低長期國債收益率。但美股的暴跌顯然說明了市場對于此次倒掛信號(hào)意義的態(tài)度——投資者對美國經(jīng)濟(jì)前景充滿擔(dān)憂。

    周三，美股三大指數(shù)大跌約3%，道瓊斯指數(shù)跌逾800點(diǎn)。歐洲股市同樣集體大跌，英國富時(shí)100指數(shù)下跌1.42%，法國CAC40及德國DAX指數(shù)均大跌逾2%。

    光大證券分析，此次倒掛主要源于長端利率快速下行，但直接原因似乎不是基本面因素。倒掛或與各國宏觀刺激政策不及預(yù)期有關(guān)，顯示市場信心不足。7月美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策表述偏鷹，再加上資產(chǎn)價(jià)格和企業(yè)債務(wù)高企，美聯(lián)儲(chǔ)在降息的議題上難有激進(jìn)的表現(xiàn)，極大地打擊了市場信心。

    在外圍一片大跌之下，A股表現(xiàn)出獨(dú)立性和較強(qiáng)韌性。昨日三大股指低開后一路上揚(yáng)，并于午后全線翻紅。滬指成功站穩(wěn)2800點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指大漲超過1%。分析人士認(rèn)為，A股昨日的市場表現(xiàn)說明，外圍波動(dòng)對其影響逐步減弱。

    此前陸續(xù)發(fā)布的7月社融、固定資產(chǎn)投資等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的壓力仍存，但市場對宏觀經(jīng)濟(jì)依然保持積極預(yù)期。申萬宏源分析，7月信貸、社融總量均低于市場預(yù)期，但從結(jié)構(gòu)來看，主要拖累集中于企業(yè)短期融資以及居民短貸，企業(yè)中長期融資仍相對平穩(wěn)。這樣的融資結(jié)構(gòu)，尚不至于影響對未來投資增速相對穩(wěn)定的判斷。

    海通證券姜超認(rèn)為，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的兩大積極因素仍不容忽視。一方面，去年以來政府保持定力，沒有重走刺激地產(chǎn)投資的老路，代表投資內(nèi)生動(dòng)力的制造業(yè)投資增速正筑底企穩(wěn)并緩慢回升，表明減稅降費(fèi)、融資成本下行的效果正在顯現(xiàn)。另一方面，今年以來居民收入增速、剔除汽車后的消費(fèi)增速均保持穩(wěn)定。而得益于汽車消費(fèi)回暖、減稅效果持續(xù)顯現(xiàn)，消費(fèi)將進(jìn)一步發(fā)揮中流砥柱的作用，下半年經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢。

    同時(shí)，有分析人士指出，美股有進(jìn)一步調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，全球資金將尋求估值洼地。上證綜指及恒生指數(shù)當(dāng)前市盈率均處在歷史中位數(shù)以下，整體估值較低，具備一定投資價(jià)值。

    對于A股市場中長期走勢，多數(shù)券商也偏向樂觀。張憶東指出，8月A股和港股市場仍將尋底，之后有望迎來秋季行情。

    投資策略上，他指出要以長打短，熬過“夏日寒風(fēng)”，為秋季行情做準(zhǔn)備。