上周，滬深主要指數(shù)出現(xiàn)不同程度下跌，以豬概念為代表的農業(yè)股卻逆市而動，交出傲人成績單。其中牧原股份、溫氏股份領漲豬肉的同時，全周累計成交額還明顯放大，折射投資者預期迅速升溫。

    機構人士強調，伴隨豬肉價格上漲，利潤兌現(xiàn)將是未來股價的主要驅動力，考慮到各大生豬養(yǎng)殖公司2019年至2020年出欄量與成本管控情況，龍頭豬企利潤兌現(xiàn)確定性更強。

    價格繼續(xù)上漲

    上周五，豬肉板塊表現(xiàn)驚艷，金新農、禾豐牧業(yè)、傲農生物、羅牛山、牧原股份、順鑫農業(yè)、溫氏股份等攜手跑贏大盤，與大市弱勢震蕩形成鮮明對比。近段時期豬肉價格持續(xù)上漲，機構人士判斷，豬價即將進入下一個普漲階段。

    7月最后一周，廣東地區(qū)豬價接過東北地區(qū)上漲接力棒，成為今年首個破11元/斤的省份，下屬部分地市價格甚至已經突破12元/斤。根據(jù)廣東農業(yè)廳數(shù)據(jù)，2月補欄量環(huán)比下降12%，是此輪上漲的直接原因。

    與此同時，廣東生豬基地最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，基地6月補欄量環(huán)比下降23%，同比下降35%。德邦證券據(jù)此預計，未來廣東缺豬現(xiàn)象或將更加嚴重。在疫情當前，廣東地區(qū)需要調入生豬約1000萬頭才能維持供需平衡，現(xiàn)在歸屬同一片區(qū)的廣西、海南、湖南都受災嚴重，能調入廣東豬肉有限，預計廣東生豬價格還將持續(xù)上漲。

    華泰證券也表示，從豬價上看，生豬供給短缺已是不爭的事實。而從歷史經驗來看，我國豬肉需求相對穩(wěn)定，供需矛盾有望支撐2020年生豬均價達到24元/公斤至27元/公斤。從出欄量上看，雖然大小養(yǎng)殖戶甚至規(guī)模企業(yè)都會受到影響，但上市公司有望憑借其在管理、資金、一體化以及體量方面的優(yōu)勢，在本輪豬周期中享受高回報。

    利潤兌現(xiàn)創(chuàng)造機會

    對生豬養(yǎng)殖股而言，目前行情已經步入了“價格新高→利潤兌現(xiàn)”的時期，生豬價格不持續(xù)創(chuàng)新高前，特別是各家生豬養(yǎng)殖公司5月至6月出欄數(shù)據(jù)均略低于預期的情況下，市場向行業(yè)要利潤的過程中，其首先關注的是“生豬出欄量”的兌現(xiàn)。那么，在7月乃至第三季度出欄量兌現(xiàn)不及預期的情況下，生豬養(yǎng)殖股是否會迎來新一個比較好的投資機會？

    對此，中泰證券表示，生豬養(yǎng)殖行業(yè)周期邏輯與成長邏輯兼具，本輪周期價格景氣高度與持續(xù)時間超往輪，未來五年“集中度提升”是生豬養(yǎng)殖股投資堅實的長邏輯，龍頭企業(yè)具有明確且廣闊的市占率提升空間，而出欄量在300萬至1000萬之間的二線龍頭企業(yè)兼具較高的成長性。生豬養(yǎng)殖股這一長邏輯并不會被“單月或單季度出欄量不及預期”所證偽，即便考慮本輪周期規(guī)模企業(yè)的出欄量增長，各大生豬養(yǎng)殖公司市占率仍低，行業(yè)“集中度提升”空間依舊較大。

    投資邏輯上，首先，目前我國生豬產能去化嚴重，中短期供給短缺難以得到改善，奠定了豬價景氣基礎；其次，夏季高溫影響生豬出欄體重，加大了養(yǎng)殖難度，成為年內豬價上行契機。中郵證券據(jù)此認為，當下階段，短期豬價景氣帶動業(yè)績釋放，遠期格局改善助力板塊估值中樞上移，兩者都具備較高確定性。從業(yè)績釋放與估值匹配的角度考慮，龍頭優(yōu)先、兼顧彈性。