■本報記者 張穎

    昨日，上證指數(shù)低開低走，收盤下跌1%，收報2759.13點，再創(chuàng)兩年多收盤新低；創(chuàng)業(yè)板指下跌2.58%，收報1565.61點，兩市合計成交額為3296億元，行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢。

    縱觀目前的市場走勢，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，雖然大盤仍處于震蕩磨底期，但無論從估值、成交量、個股漲跌比例、風(fēng)險偏好，還是從產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)增持、上市公司頻頻回購等多方面的變化看，均可發(fā)現(xiàn)市場見底特征正在逐步清晰。近期市場出現(xiàn)的五大積極變化，值得投資者密切關(guān)注。

    首先，從政策到態(tài)度，我們的市場都發(fā)生了一些變化。近期管理層陸續(xù)釋放利好信號，可以看到，小米延遲發(fā)行CDR、IPO大幅縮減、禁止股權(quán)質(zhì)押強行平倉、降準，以及近日央行行長易綱的積極喊話，這些都是“政策底”的明確信號。

    其次，稅延養(yǎng)老險投資細則將出市場迎來增量資金。據(jù)悉，新型保險個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品6月份開售后，相關(guān)資金運用的細則也將隨之明確。這意味著，稅延養(yǎng)老險資金作為新增資金有望進入資本市場。

    第三，自6月中旬上證指數(shù)跌破3000點關(guān)口以來，A股上市公司全力“護盤”，增持、回購、終止減持、加碼分紅等手法密集上演。

    《證券日報》市場研究中心根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，6月份以來，公布回購預(yù)案和回購進展的上市公司總數(shù)達到84家，涉及資金總額達92.8億元。與此同時，產(chǎn)業(yè)資本（僅統(tǒng)計實際控制人、高管及公司類型股東）在二級市場上對496家公司進行了增減持操作，其中期間累計實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本凈增持的公司共有318家，占比逾六成。

    第四，從市場表現(xiàn)看，近期，在市場不斷調(diào)整中，漲停個股數(shù)量卻不減反增。在過去8個交易日中，滬深兩市日均漲停個股數(shù)量達62家。在此之前，兩市今年以來的日均漲停個股家數(shù)僅為44家。

    估值方面，目前兩市整體市盈率已經(jīng)低于2638點的水平，破凈股突破200只，創(chuàng)歷史新高，同時破發(fā)股也超過300只，歷史上每當(dāng)A股市場“破發(fā)股”和“破凈股”數(shù)量顯著增加時，都預(yù)示著階段性底部的到來。

    第五，從機構(gòu)的持倉態(tài)度有所變化。目前，有129只偏股型基金滿倉應(yīng)對當(dāng)前市場。另外，數(shù)據(jù)顯示，在近一個月A股市場持續(xù)震蕩下行后，私募機構(gòu)對于市場點位、估值的信心反而大幅上升，并創(chuàng)近半年以來新高。調(diào)查顯示，接近一半的私募基金經(jīng)理，在7月份有加倉計劃。

    大中小型保險公司人士普遍認為，近期的下跌令市場恐慌情緒得以釋放，投資者不必過于悲觀；不過，現(xiàn)在預(yù)測市場已經(jīng)見底還為時尚早，市場底部需要在反復(fù)確認中“磨”出來，但如果將周期拉長至未來3年-5年看，目前或許已處在底部區(qū)域。

    廣發(fā)證券預(yù)計，A股市場目前正在構(gòu)筑中期底部，絕處逢生，投資者應(yīng)先防御后進攻，預(yù)計波動率對A股市場風(fēng)險偏好沖擊略有緩和。

    與此同時，招商證券表示，由于中國經(jīng)濟正在向有質(zhì)量增長的道路轉(zhuǎn)型、企業(yè)盈利韌性猶存、A股市場資金面有望明顯改善等因素，對A股下半年表現(xiàn)相對樂觀，科技和消費將是兩大投資主線。

    總之，分析人士表示，“政策底”和“估值底”已基本確立，三底之中惟有“市場底”還有待確認，從A股歷史經(jīng)驗來看，每當(dāng)管理層反復(fù)釋放利好之后，真正的市場底還需要一段時間的消化。如何確定終極“市場底”，盯住成交量，一旦低位持續(xù)放量拉升，那么底部可以確認無疑。