本報見習記者 劉偉杰

    創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)即將于8月24日上市，屆時創(chuàng)業(yè)板將引入新的交易機制。除了日漲跌幅限制從10%調(diào)整為20%外，還引入盤后定價交易、優(yōu)化盤中臨時停牌機制、增加連續(xù)競價期間“價格籠子”等，本次創(chuàng)業(yè)板改革對交易制度大力優(yōu)化創(chuàng)新，進而優(yōu)化市場功能、提升市場活躍度。

    “這次創(chuàng)業(yè)板交易制度變革的重心是放寬交易限制，能夠提高市場信息效率，更好地實現(xiàn)價值投資，但同時也增大了投資風險，對投資者的專業(yè)經(jīng)驗和風險承受能力提出了更高的要求。短期來看，創(chuàng)業(yè)板公司股價波動率或?qū)⒓哟?；長期來看，優(yōu)質(zhì)企業(yè)將獲得長期資金的青睞，市場環(huán)境與結(jié)構(gòu)將在交易中不斷優(yōu)化。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    田利輝進一步表示，這次創(chuàng)業(yè)板交易制度變革的導向是市場化，將提高市場活躍度。面對這次創(chuàng)業(yè)板交易制度變革，投資者要保持理性，不要盲目跟風、沖動投資。

    存量個股及相關(guān)基金的日漲跌幅限制將從目前的10%調(diào)整為20%，成為本次創(chuàng)業(yè)板改革中投資者關(guān)注的焦點之一。另外，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后，新股上市前五日不設(shè)漲跌幅限制，盤中設(shè)置30%、60%兩檔停牌指標，各停牌10分鐘。

    “本次創(chuàng)業(yè)板改革在交易制度方面全面創(chuàng)新，漲跌幅限制調(diào)整為20%，可以使得交易更活躍，個股交易更充分。臨停機制的安排，則可以在股價劇烈波動時，發(fā)揮冷卻市場情緒的作用。為配合漲跌幅調(diào)整，此次改革也相應調(diào)整交易信息披露指標和閾值，出現(xiàn)嚴重異常波動情形的，深交所將從交易公開信息披露、上市公司核查、異常交易監(jiān)控、會員提示風險等幾個方面綜合施策，抑制市場炒作。”中山證券首席經(jīng)濟學家李湛對《證券日報》記者表示。

    川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，中長期來看，漲跌幅限制放寬有利于形成“強者恒強，弱者更弱”的分化格局，對于一些脫離基本面、業(yè)績差的空殼企業(yè)，其股價下跌速度會進一步加快，最終被淘汰乃至退出市場；而對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，其估值將更容易得到提升。

    創(chuàng)業(yè)板新的交易制度還引入了盤后定價交易，允許投資者在競價交易收盤后，按照收盤價買入股票。在陳靂看來，這給予了投資者更充分的時間選擇是否買賣，順應了投資者在連續(xù)競價交易之外以收盤價成交的交易需求。

    為防范市場大幅波動，本次創(chuàng)業(yè)板改革為交易設(shè)置了“價格籠子”。首先，限價申報的買入價格不得高于買入基準價格的102%，賣出價格不得低于賣出基準價格的98%。其次，創(chuàng)業(yè)板在申報上保留了買入申報為100股及其整數(shù)倍，零股需一次性賣出的規(guī)定，但也規(guī)定了單筆申報上限——限價申報單筆數(shù)量不超過30萬股，市價申報單筆數(shù)量不超過10萬股。

    田利輝認為，“價格籠子”只對偏離市場價格較大的高價買單和低價賣單進行限制，在一定程度上抑制拉抬打壓等異常交易行為，不會影響正常交易。設(shè)置單筆最高申報數(shù)量上限也能減輕大額訂單對市場價格的沖擊，抑制股票短期炒作。

    “整體上看，交易制度的創(chuàng)新有利于提升市場定價效率。創(chuàng)業(yè)板做出的改革探索，有利于優(yōu)化市場功能、激發(fā)市場活力、增強市場信心，為基礎(chǔ)制度改革進一步積累經(jīng)驗。”李湛如是說。